$农银汇理睿选灵活配置混合(OTCFUND|005815)$

近20年来，A股市场主要处于“高波动、低收益”的状态，各种主题板块起落沉浮，一个行业或者主题的行情，可能只有几年或者几个月。我们认为，想要在A股投资中长期获取较好的收益，有两条相对可行的路线，一是精选个股，找到可以长期持股的长牛股；二是高抛低吸，保持良好的交易纪律。前者考验的是眼光和研究深度，后者考验的是自律和坚持。

过去依靠房地产、制造业出口的粗放型高速发展模式已经结束，预计未来是“低利率环境下，经济降速提质，逐步降杠杆”的状态。低利率市场环境下，稳健型公司的分红（3%-5%）或将是获取收益的重要来源。中国制造业中，很多企业做到了世界前列，慢慢从成长型公司转变为成熟期的分红型公司，红利策略的可选标的有所增加，同时这些公司带动所处行业的股价波动，也给高抛低吸带来了交易空间。

我管理的农银睿选混合（代码：005815）采用“红利+X”模式，在公用事业、银行等典型红利的基础上，加上各行各业中符合红利股息标准的泛红利“X”。在市场调整时重配典型红利，在市场向上时重配泛红利。通过高抛低吸获取波段收益，同时有效降低组合的平均估值水平、波动率和回撤，力争形成一个较为平稳向上的业绩曲线。