最近美股大跌，美债一开始发挥了避险的属性，但是随着关税升级加码，现在连美债也开始大幅上行，失去了避险的属性。很多人也很好奇是为啥。

首先，刚有关税的时候，市场对于美债短期担心“滞”，即经济衰退停滞。市场的降息预期从年内1次提升到最多4次，因此一开始长久期纯美国国债的表现最好，而高收益债因为与经济相关性强则有所下跌。

但中期看，市场更担心的是“胀”，即通货膨胀。鲍威尔在议息会议上表示关税影响将在未来几个季度逐渐展现，因此在六月之后，一方面随着恐慌情绪逐步释放，如果届时经济伴随减税、去监管政策有所恢复，利率会上行；如果关税政策显现推高通胀，利率也会再次上行。

我们在利率下行到4%开始拐头向上时，在XING球做了风险提示，警惕美债收益率再次冲到4.5%以上。目前美债确实也已经快速冲到了4.5%以上，但是最近对美股和美债也仍然建议多等待，最近的局势还太混乱，美股美债波动率都还在高位。

目前仍然可以投资的美元固收类资产，我们在XING球里有详细介绍，大家可以移步XING球去看，找不到的找我们提问。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。文中内容仅作为个人投资心得记录，仅供交流学习使用，不构成任何投资建议与产品和个股推荐。

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