市场点评：
上周市场行情大幅震荡，上证综指下跌3.11%，创业板指下跌6.73%，农业、商贸、军工、旅游等板块跑赢指数，新能源、通信、传媒、机械等板块跑输指数，市场全天交易额日均1.6万亿左右，恒生指数、纳斯达克中国金龙指数分别下跌8.47%、下跌5.3%、上周主要交易点是贸易战，自特朗普4月2日宣布对等关税，中国、欧盟先后反制，全球市场股票、债券、汇率、商品大幅波动，4月10日特朗普突然宣布实施90天关税暂缓，并在12日豁免计算机、智能手机等产品对等关税。A股主要跌幅集中在上周一，此后随着中央汇金、中国诚通、中国国新等相继宣布增持，200余家A股上市公司宣布回购、增持，A股市场震荡上行。
国内方面，3月CPI同比-0.1%，降幅较2月收窄0.6个百分点，扣除食品和能源的核心CPI由-0.1%转为+0.5%，增速走高0.6个百分点；当月PPI同比-2.5%，降幅扩大0.3个百分点，整体CPI好于预期，PPI低于预期。3月新增社融5.89万亿，同比多增1.02万亿，其中贷款多增0.54万亿，企业债券多减0.55万亿，政府债券多增1.09万亿，贷款方面主要是企业短贷多增0.46万亿，整体好于预期，社融体现出政府发力，企业、居民资金需求端也出现积极变化。上周中国10年期国债收益率下行6.48bp至1.6553%，美元兑离岸人民币汇率升值0.21%至7.2813。
海外方面，特朗普的“对等关税”，引发全球资产波动，而后又暂缓90天，并豁免计算机、智能手机等产品，上周美国10年期国债收益率大幅上行48.2bp至4.488%，美元指数下跌3.06%至99.769，标普500上涨5.7%，欧洲斯托克50下跌3.05%，大宗商品中LME铜上涨4.6%，ICE布油下跌1.51%。
展望后市：
特朗普关税战对股票市场最大冲击已过，我们核心仍然是做好自己的事，国内政策储备仍然充足。当下阶段，A股的核心变量在内不在外，以DeepSeek为代表的AI产业、智能驾驶、人形机器人令市场再次认识到中国供应链优势和创新力。我们目前看好大消费赛道中的实物消费和服务性消费复苏，看好创新成长赛道中能源革命和专精特新带来的持续性机会。在新兴领域挖掘优质成长，在传统行业挖掘细分龙头，我们积极筛选优质公司，不押注单边主题和单一赛道，一如既往坚持均衡配置、攻守兼备的投资理念，为投资者选择估值合适的优秀个股做好资产配置。
#贸易壁垒或助力国产芯片加速替代#
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