相较于公募基金的整体发展历史，FOF在国内还是个新生代。而这些年FOF的蓬勃发展也说明，作为投资基金的“聪明钱”，FOF在优选基金、大类择时、资产配置等方面的能力已越来越受到认可。
《FOF之我见》专栏，由兴证全球基金FOF投资与金融工程部同事撰写，旨在与您分享，基金研究与投资中的发现，包括如何正确理解收益与波动，基金投资的正确方法与误区，多元资产配置的魅力与趋势等，希望对您有所裨益。
当前的市场，或许有些投资者处于一种犹豫的状态。可能很多投资者会考虑，此时是进场的好时机吗？一些投资者担心未来市场会下行，此时进场会买在高点，也有一些投资者认为此时不进场，未来市场开始上涨后就会错失机会。
在基金投资里，不少投资者都希望通过 “择时” 来获取高额收益，期望能精准抓住市场低点买入、高点卖出的时机，实现收益最大化。但实际上，对于普通投资者来说，择时的难度非常高，很多时候择时不仅不能提高收益，反而会对投资收益带来负面影响。
选择适合的基金 比选择完美的时机更重要
通过择时实现“低买高卖”，这种策略看起来盈利空间很大，不过对于普通投资者来说，实际操作难度非常高。这就如同在两列疾驰的列车之间纵身一跃——需要精确计算速度差、把握最佳起跳点，还要应对突如其来的气流颠簸，普通人很难顺利完成。
虽然市场中确实有一些对行情判断极为精准的大牛，但大部分普通投资者想要做到低买高卖并不容易，反而可能会由于各种因素陷入追涨杀跌的情况，导致投资收益不够理想。当市场处于低位时，很多投资者会因为担忧市场继续下行而不敢进场，从而错过后续反弹带来的收益；等市场开始上涨后，又担心错过更多盈利机会，于是增加投入，甚至在市场高位时选择追涨。
事实上，我们的数据测算显示，过去10年投资者在基金中的交易损耗为年化-3.51%，显著拖累了其投资收益（数据来源：兴证全球基金，测算区间2014年1月至2023年12月，详见《投资收益的隐形杀手——》）。
那什么是普通投资者相对可操作的基金投资方式呢？——我们认为，选择与自身资金属性或个人风险偏好相匹配的基金，比选择一个好时机更为重要。资金属性决定了投资期限和流动性需求：短期要用的资金，如明年买房的首付款，应选择稳健型基金以保障资金安全和流动性；而几十年后才会用的养老储备金，初始权益仓位可以适当提高，以争取更高的长期收益。风险偏好则决定了波动承受能力：稳健型投资者如果选择过于激进的产品，可能会在市场波动中，因承受不住压力而低位“割肉”；而风险偏好较高的投资者如果选择过于保守的产品，则可能错失市场上涨的收益，导致投资体验不佳。因此，只有将基金选择与资金属性或个人风险偏好相匹配，才能在控制风险的同时，实现长期更优的投资回报。
如何选到适配你的投资需求的产品？
对于投资者来说，挑选适合自己的基金产品，可能需要花费一定的精力，要先了解自己的投资需求，再去研究基金产品的合同等材料，了解产品的风险等级、投资方向、基金经理风格等等，再去做出选择。并且，很多投资者可能会选择多个基金，形成自己的投资组合，这可能需要投资者做更多功课。一个较为省心的选择是通过FOF来投资。FOF（基金中的基金）通过优选多只基金，构建多元分散的投资组合，从而有效降低单一基金的特异性风险，呈现出较为稳定的风险收益特征，匹配不同投资者的风险偏好与投资需求。
数据来源：兴证全球基金，Wind；图中为各产品权益比例中枢，其中蓝色为养老FOF产品。
兴证全球基金FOF团队根据目标风险策略，构建了完善的产品线布局，涵盖稳健型、平衡型和积极型FOF，以满足不同风险偏好投资者的需求。下表统计了兴证全球基金旗下目标风险系列产品（不包含配置型产品兴证全球积极配置FOF、兴证全球盈鑫多元配置FOF）过去一年/三年单位净值创新高的次数以及历史收益。
数据来源：兴证全球基金，Wind，截至时间2025年3月20日
稳健型FOF：包括安泰稳健、安悦稳健、优选稳健，适合风险承受能力较低、追求稳健收益的投资者。这类FOF以低波动资产为核心，权益仓位较低，过去一年/三年创新高次数较多，也就是说，投资者在区间内的任一时点买入该类FOF，期末获得正收益的概率都相对较高，展现了其持续创造收益的能力。产品收益表现稳健，波动较小，能够为投资者提供更安心的持有体验，尤其适合短期资金配置或风险偏好保守的投资者。
平衡型FOF：包括安泰平衡、安悦平衡、优选平衡等产品，适合风险偏好适中、追求收益与风险平衡的投资者。这类FOF过去一年/三年创新高次数相对稳健型FOF较少，区间内随机买入，期末获得正收益概率低于稳健型FOF，但因其在股债之间均衡配置，具备获取相对稳健型FOF更高回报的潜力。通过均衡的资产配置，平衡型FOF在控制风险的同时，能够更好地捕捉市场上涨机会，适合希望实现资产稳健增值的中长期投资者。
积极型FOF：包括安泰积极、优选进取、优选积极等产品，适合风险承受能力较强、追求长期高收益的投资者。这类FOF以权益资产为核心，虽然波动较大，过去一年/三年创新高次数较少，但也具备更高的收益弹性。通过高权益仓位的配置，积极型FOF能够相对更好地捕捉市场上涨机会，适合投资期限较长、能够承受较大波动的投资者。
如何衡量你的风险承受能力？
投资者如何确定自己的风险承受能力？在投资产品之前，基金管理人会要求投资者填写风险测评问卷，当然，在实际投资中，市场波动是检验风险承受能力的最佳试金石。牛市中的收益狂欢容易模糊风险偏好的边界，在净值回撤曲线上“滑滑梯”时，你的真实心理反应才是衡量风险承受能力的最佳标尺。下面是一些简单的风险承受能力划分方式。
若-5%的回撤已让你心神不宁，那么可能稳健型产品更适合你的投资性格。
若能接受-15%左右的波动，平衡型产品或许是你的舒适区。
若面对-20%以上的回撤仍能从容不迫，说明积极型产品与你的风险承受能力较为匹配。
以下是兴证全球基金旗下不同风险等级FOF产品过去一年的回撤数据，投资者可以感受一下实际市场变化中不同产品的区别。
稳健型产品系列
注：以上测算数据均基于历史业绩回测（2024/3/20-2025/3/20），仅供分析参考；不构成任何收益承诺或保本保证。
积极型产品系列
注：以上测算数据均基于历史业绩回测（2024/3/20-2025/3/20），仅供分析参考；不构成任何收益承诺或保本保证。
这些曲线不是简单的图表，而是帮你校准风险承受能力的镜子，毕竟对回撤的耐受力，永远比想象中更诚实。
总结而言，对于普通投资者而言，试图通过“择时”低买高卖来获取收益往往难以如愿，因为市场波动充满不确定性，频繁操作反而容易陷入追涨杀跌的困境，增加亏损风险。相比之下，选择与自身资金属性或风险偏好相匹配的优质基金上，或许是更为稳妥的选择，既能摆脱择时焦虑，又能真正分享长期投资的价值红利，实现财富的稳健增长。
$兴证全球安悦平衡养老三年持有混合(FOF)A(OTCFUND|017264)$
$兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)A(OTCFUND|012509)$
$兴证全球安悦稳健养老一年持有混合(FOF)Y(OTCFUND|017387)$
$兴证全球优选积极三个月持有混合(FOF)A(OTCFUND|017844)$
$兴证全球优选平衡三个月持有混合(FOF)C(OTCFUND|016460)$
$兴证全球优选稳健六个月持有债券(FOF)A(OTCFUND|015377)$
#沪指站上3200点！创指大涨4%#
风险提示：兴证全球优选稳健六个月持有FOFA，截至2025年3月20日，成立以来回报为10.12%，同期业绩基准回报为7.15%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/4/22-2022/12/31（1.49%/1.17%）、2023（2.62%/1.35%）、2024（4.86%/4.14%）、2025/1/1-2025/3/20（0.83%/0.35%）（其中刘潇于2022年6月16日至2023年12月27日共同管理；兴证全球优选稳健六个月持有FOFC，成立以来回报为9.32%，同期业绩基准回报为4.14%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/4/22-2022/12/31（1.31%/1.17%）、2023（2.37%/1.35%）、2024（4.60%/4.14%）、2025/1/1-2025/3/20（0.77%/0.35%），本基金业绩比较基准：中证普通债券型基金指数收益率85％＋中证偏股型基金指数收益率10％＋银行活期存款利率（税后）5％。兴全安泰稳健养老一年持有FOFA，截至2025年3月20日，成立以来回报为13.23%，同期业绩基准回报为5.23%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021（4.95%/2.80%）、2022（-2.09%/-4.10%）、2023（0.66%/-1.39%）、2024（5.85%/5.20%）、2025/1/1-2025/3/20（2.28%/0.22%）；本基金于2022年11月17日公告增设Y类基金份额，并于2022年11月23日开始办理申购等相关业务，截至2025年3月20日，成立以来回报为10.07%，同期业绩基准回报为3.97%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/11/23-2022/12/31（0.30%/0.01%）、2023（0.97%/-1.39%）、2024（6.12%/5.20%）、2025/1/1-2025/3/20（2.33%/0.22%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率20％＋中债综合（全价）指数收益率80％。兴证全球安悦稳健养老一年持有FOFA，截至2025年3月20日，成立以来回报10.68%，同期业绩基准回报为1.34%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021/9/17-2021/12/31（1.24%/0.65%）、2022（-1.91%/-4.33%）、2023（0.98%/-2.06%）、2024（7.01%/6.01%）、2025/1/1-2025/3/20（3.14%/1.37%）；本基金于2022年11月17日公告增设Y类基金份额，并于2022年11月23日开始办理申购等相关业务，截至2025年3月20日，成立以来回报为12.42%，同期业绩基准回报为5.80%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/11/23-2022/12/31（0.09%/0.53%）、2023（1.29%/-2.06%）、2024（7.29%/6.01%）、2025/1/1-2025/3/20（3.20%/1.37%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率20％＋恒生指数收益率（使用估值汇率折算）5%+中债综合（全价）指数收益率75％。兴证全球优选平衡三个月持有FOFA，截至2025年3月20日，成立以来回报为2.72%，同期业绩基准回报为-9.51%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021/7/14-2021/12/31（2.39%/-2.23%）、2022（-7.65%/-10.03%）、2023（-2.25%/-6.29%）、2024（5.96%/5.95%）、2025/1/1-2025/3/20（4.88%/3.63%），其中丁凯琳于2021年7月14日共同管理，2023年1月4日卸任；2022年9月5日，本基金增设C份额，截至2025年3月20日，成立以来回报为6.41%，同期业绩基准回报为0.26%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/9/5-2022/12/31（-1.17%/-2.54%）、2023（-2.64%/-6.29%）、2024（5.54%/5.95%）、2025/1/1-2025/3/20（4.78%/3.63%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率45％＋恒生指数收益率（使用估值汇率折算）5%+中债综合（全价）指数收益率50％。兴全安泰平衡养老三年持有FOFA，截至2025年3月20日，成立以来回报62.88%，同期业绩基准回报为37.48%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2019/1/25-2019/12/31（21.08%/18.46%）、2020（26.89%/23.92%）、2021（6.36%/3.57%）、2022（-8.06%/-10.89%）、2023（-2.08%/-6.46%）、2024（6.61%/5.14%）、2025/1/1-2025/3/20（3.85%/2.91%）；本基金于2022年12月24日公告增设Y类基金份额，并于2022年12月30日开始办理申购等相关业务，截至2025年3月20日，成立以来回报为9.21%，同期业绩基准回报为2.43%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/12/30-2022/12/31（0.00%/0.08%）、2023（-1.82%/-6.46%）、2024（6.88%/5.14%）、2025/1/1-2025/3/20（3.91%/2.91%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率50％＋中债综合（全价）指数收益率50％。兴证全球安悦平衡养老目标三年持有FOFA，截至2025年3月20日，成立以来回报为6.30%，同期业绩基准回报为2.72%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/12/20-2022/12/31（0.48%/0.35%）、2023（-4.88%/-7.12%）、2024（5.31%/5.90%）、2025/1/1-2025/3/20（5.60%/4.09%）；本基金于2023年04月19日公告增设Y类基金份额，并于2023年05月04日开始办理申购等相关业务，截至2025年3月20日，成立以来回报为5.07%，同期业绩基准回报为2.28%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2023/5/4-2023/12/31（-5.94%/-7.20%）、2024（5.65%/5.90%）、2025/1/1-2025/3/20（5.69%/4.09%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率50％＋恒生指数收益率 （使用估值汇率折算）5%+中债综合（全价）指数收益率45％。兴全安泰积极养老目标五年持有FOFA，截至2025年3月20日，成立以来回报为2.52%，同期业绩基准回报为-8.84%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021（7.93%/3.88%）、2022（-11.06%/-15.32%）、2023（-5.76% /-9.77%）、2024（6.56%/4.84%）、2025/1/1-2025/3/20（5.15%/4.72%）；本基金于2022年11月17日公告增设Y类基金份额，并于2022年11月22日开始办理申购等相关业务，截至2025年3月20日，成立以来回报为6.71%，同期业绩基准回报为1.42%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2022/11/22-2022/12/31（0.64%/-0.48%）、2023（-5.38%/-9.77%）、2024（6.96%/4.84%）、2025/1/1-2025/3/20（5.24%/4.72%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率70％＋中债综合（全价）指数收益率30％。期业绩基准回报为9.21%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2020/3/6-2020/12/31（37.70%/29.49%）、2021（8.63%/3.98%）、2022（-13.40%/-17.50%）、2023（-5.63%/-11.40%）、2024（6.76%/4.61%）、2025/1/1-2025/3/20（5.76%/5.62%），其中丁凯琳于2020年12月9日共同管理，2023年1月4日卸任；2021年8月10日，本基金增设C份额，截至2025年3月20日，成立以来回报为-6.98%，同期业绩基准回报为-20.42%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021/8/10-2021/12/31（2.10%/-1.47%）、2022（-13.74%/-17.50%）、2023（-6.00%/-11.40%）、2024（6.33%/4.61%）、2025/1/1-2025/3/20（5.67%/5.62%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率80%+中债综合（全价）指数收益率20%。兴证全球优选积极三个月持有FOFA，截至2025年3月20日，成立以来回报为-2.14%，同期业绩基准回报为-6.22%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2023/2/28-2023/12/31（-12.52%/-15.62%）、2024（4.52%/4.33%）、2025/1/1-2025/3/20（7.03%/6.53%）；兴证全球优选积极三个月持有FOFC，截至2025年3月20日，成立以来回报为-2.94%，同期业绩基准回报为-6.22%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2023/2/28-2023/12/31（-12.82%/-15.62%）、2024（4.11%/4.33%）、2025/1/1-2025/3/20（6.94%/6.53%），本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率90％+中债综合全价（总值）指数收益率10％。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。
