截至2025年4月4日，上海金（SHAU）价格收于737.95元/克，周环比上涨2.33%；伦敦金价格收于3037.31美元/盎司，环比下跌1.52%。上周黄金价格先涨后跌，对等关税落地前市场避险情绪持续走高，黄金提前博弈上涨。但随着2日公布的关税力度大超预期，包括美股在内的风险资产共振下跌，流动性挤兑使得黄金同步下跌。
美国数据显示基本面走弱，降息预期显著抬升
美国制造业非制造业PMI同步下行。美国3月ISM制造业PMI49，预期49.5，前值50.3。美国3月ISM非制造业PMI为50.8，预期53，前值53.5。非农就业数据超预期反弹，1、2月新增非农就业下修。美国3月季调后非农就业人口22.8万人，预期13.5万人，前值为15.1万人。美国2月非农就业人数修正至增11.7万，1月修正至增11.1万。美国3月份失业率报4.2%，预估4.1%。美国2月JOLTs职位空缺 756.8万人，预期761.6万人，前值由774万人修正为776.2万人。
截至4月4日，市场预期美联储2025年全年降息4.0次，周环比提升1.1次。
金价短期受制于流动性冲击，中长期向上逻辑或有加强
在流动性冲击下，当前全球资产面临无差别抛售的风险。流动性冲击消化后，市场或将逐步回归美基本面走弱的“滞胀”交易逻辑。黄金短期受益于美国衰退预期的交易，长期受益于安全属性，价格中枢长期或值得关注。
此外，中长期来看金价上涨的逻辑相对更佳清晰。全球央行持续增持黄金及美元信用体系弱化对金价构成长期利多，多家全球性金融机构也不断上调黄金目标价位，投资者可对相关动态保持关注。$广发上海金ETF联接A(OTCFUND|008986)$$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$#黄金重启涨势！你怎么看？#
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