— A股 —
4月2日，指数午后持续震荡，三大股指一度集体下行，尾盘回暖收涨。盘面上，汽车产业链集体走强，一体化压铸方向领涨，人形机器人概念强势，家居概念活跃，军工股集体走弱，可控核聚变概念陷入回调，电力股走低。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超2700只。沪深两市成交额时隔50个交易日后再度跌破一万亿，今日仅有9745亿，创出年内成交额次低，较昨日缩量1578亿。
截止收盘，沪指涨0.05%，报3350.13点；深成指涨0.09%，报10513.12点；创指涨0.13%，报2104.63点。
板块上，工程机械、互联网、汽车等板块涨幅居前，贵金属、军工、能源设备等板块跌幅居前。
今日A股市场冲高回落，两市成交额不足万亿。当前市场处于政策空窗期，资金对4月政治局会议及一季度经济数据的预期存在分歧，叠加美国关税政策落地在即，避险需求升温，交投意愿显著下降。此外，部分资金或选择调仓至防御性板块，增量资金匮乏进一步抑制市场活跃度。若4月财报季验证经济复苏成色，或政策进一步加码，则市场地量后仍有望开启修复行情。
临近业绩披露期，市场风险偏好收敛，在没有新题材催化且市场前期积累较大涨幅的情况下，题材板块有一定的止盈需求。整体来看，我们对A股长期向上趋势的信心较足，但近期行情可能出现震荡，需关注后续具体政策的落地及经济数据转暖，顺周期板块如家电、大消费、社会服务等领域有望估值修复，同时，由于政策倾斜于科技产业，因此科技股作为全年主线有望震荡上行。我们预计A股整体估值中枢或呈现上移趋势，中长期维度上我们持续关注科技、制造、消费、医药、军工的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
4月2日，港股三大指数涨跌不一。盘面上，消费股涨幅居前，科技股走高，原材料股下挫。截至收盘，恒生指数跌0.02%报23202.53点，恒生科技指数涨0.35%报5426.44点，恒生中国企业指数跌0.07%报8531.51点，大市成交2165.98亿港元。南向资金净买入额为117.17亿港元。
板块上，日常消费、半导体、化工等板块涨幅居前，军工、硬件设备、有色金属等板块跌幅居前。
今日港股三大指数早盘冲高，午后震荡回落，尾盘涨跌不一，继昨日止跌反弹后市场情绪保持谨慎。海外方面，美国3月ISM制造业PMI由前值50.3下滑至49，陷入萎缩区间，同时也低于预期的49.5。工厂订单和就业指标均低迷，反映了关税政策对美国经济的影响。
中美股市在经历年初以来的行情后，估值水平差距已经缩小，同时近期海外政策的不确定性较大，关税隐忧持续存在，全球资金做多中国市场的情绪相对缓和。短期内市场资金或将注意力转向低位、政策受益的板块，并保持一定程度的观望态势。同时海外政策带来的不确定性也会驱使资金偏向于防御板块。从短期来看，高股息、受益于政策或有稳定收入的资产预计将表现较好。从中长期角度看，互联网、智能驾驶、医药、AI算力相关板块仍然有较大的成长空间。
— 债市 —
4月2日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.86%，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.04%。
公开市场方面，央行公告称，4月2日以固定利率、数量招标方式开展了2299亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2299亿元，中标量2299亿元。Wind数据显示，当日4554亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2255亿元。
资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行6.7BP报1.756%；7天期下行0.2BP报1.805%；14天期下行2.3BP报1.9%；1个月期下行1.1BP报1.905%。
今日债市表现强势，国债期货全线收涨。跨季后进入月初，银行间资金市场非银机构融入隔夜报价虽较季末回落，但仍居高不下。隔夜质押式回购报价仍坚挺，七天及14天期价格则大幅回落。虽然市场存在对跨季后资金面向好改善的预期，但短期央行流动性调控态度仍需继续观察。
数据来源：Wind，截至2025年4月2日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
