摘要：我们看到中国对全球创新药临床和上市的贡献度在持续提升，2024年中国药企海外产品授权数量和金额再创历史新高。
事件：
今日A股震荡反弹，医药生物行业爆发，CRO、创新药方向领涨。申万医药生物指数（801150.SI）全天涨幅为3.34%。
G+解读：
消息面上，3月26日国家医保局召开优化医药集采工作研发会，会后相关优化细则《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》流出，主要内容包括：优化集采品种和投标企业准入标准、优化报量/竞价等采购规则、优化分量规则、优化落地实施措施、强化质量评估和监管、提高信息透明度6个方面。
国泰基金量化投资部认为：“近几年集采政策持续推进，尤其是2024年的第十批集采，中标药品价格下降幅度进一步增大，对企业业绩影响加大，对投资者信心产生较大打击，与此同时，因为中标药品价格下降幅度大，引发了公众对于药品质量的担忧，也引起了相关监管部门的重视。未来政策有望调整之前的唯低价中标的规则，防止企业恶意报低价，同时优化集采量的分配，充分的考虑医疗机构的选择意向，为集采的长期稳定开展奠定基础。”
国泰医药健康基金经理徐治彪认为：“前期医药板块调整幅度较大，本质原因是医药2021年前暴力上行的回归以及医药行业本身基本面的不给力，龙头公司不是贵就是基本面弱，因此指数连续跌四年。我们医药一直维持之前的观点：规避医药权重，买入有业绩低估值的优质细分龙头，尤其是便宜的国企龙头。医药作为细分多的大赛道，确实也有很多细分赛道极度便宜，比如麻醉药、国企、OTC赛道以及也有一些有基本盘支撑的创新器械等。具体到我们组合，延续过往选择低估值的优质龙头思路，主要配置在麻药、创新器械、OTC器械、体检、药店等赛道，同时港股方面我们看好类似M3这样的新模式公司。”
国泰创新医疗基金经理邱晓旭认为：“全球医疗需求增长并未减弱，且呈现多样化、个体化的趋势，推动治疗范式不断创新。与此同时，中国医药产业经历投融资低谷的沉淀筛选、经历了内卷对效率的锤炼、经历了全球市场准入对质量体系的打磨，在正确的道路上步步为营。我们看到中国对全球创新药临床和上市的贡献度在持续提升，2024年中国药企海外产品授权数量和金额再创历史新高。在投资决策和组合配置上，我们更加拥抱具备长期空间的新治疗范式、医疗与AI的交集、海外商业化等方向，同时识别短期由于悲观情绪而被低估的刚需医疗标的的绝对价值。”
投资小贴士：
医药行业已经历了超过四年的调整期，2024年第四季度基金对医药板块的持仓进一步减少，机构持仓水平已降至历史低位。受益于海外降息以及国内宏观环境改善，医药作为高弹性行业有望在2025年跑赢市场。若投资者看好该板块，或可采取适时、逢低、定投的方式关注：
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国泰医药健康股票为股票型基金，理论上其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
国泰创新医疗混合基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）：53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31，-19.27/-20.01。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.06.23。国泰中证医疗ETF联接C自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-22.83/-23.82，-21.88/-23.11，-16.04/-16.12。业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-15.22/-15.33。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：指数短期涨跌幅仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的依据。提及的国泰消费优选股票为股票型基金，其预期风险、预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高预期风险和预期收益的产品。提及的国泰国证食品饮料行业指数为股票型指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金；该产品为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是基金定投并不能规避基金投资的固有风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金有风险，投资须谨慎。
