3月31日，A股市场震荡回调，中证全指证券公司指数(399975)盘中一度跌1.69%。（数据来源：东方财富choice）

今日复牌的两家公司开盘双双一字涨停。消息面上，某券商此前公告，公司拟通过向某互联网金融信息服务商全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧，并发行A股股票募集配套资金，本次募集配套资金总额不超过80亿元。本次换股吸收合并中，按照换股比例1:1.27计算，券商拟发行的股份数量合计为22.94亿股。换股实施后，券商的总股本拟增至51.53亿股。

西部证券，自有关部门提出“支持通过并购重组做优做强”以来，证券行业出现多项并购重组案例，此次合并进一步印证了行业供给侧改革加速的事实，预计并购重组仍是未来一段时间券商板块的交易主线。叠加目前市场成交活跃，权益市场稳定上行背景下，行业盈利处于企稳向上的通道中。（来源于西部证券20250331《湘财股份换股吸收大智慧，并购重组再下一城》）

3月28日，中国证券业协会发布券商2024年度经营数据，证券公司未经审计财务报表显示，150家证券公司2024年度实现营业收入4511.69亿元，实现净利润1672.57亿元。2024年券商的营收和净利润创下了近三年新高。

截止3月29日，已有28家上市券商陆续发布2024年度业绩。根据已发布业绩报告券商的经营情况来看，28家上市券商累计实现营收4275.07亿元，同比+6.16%；净利润1255.56亿元，同比+15.27%

注：不代表任何投资建议。

五家头部券商归母净利润超过百亿元，其中有三家券商2024年重新回到“净利百亿俱乐部”。此外，两家券商归母净利润也均超95亿元，接近百亿元。

在政策利好、自营收益正增及2023年低基数效应下，券商板块基本面显著修复。当前兼具估值安全边际与政策催化预期的券商板块值得关注！聚焦券商板块，汇添富中证全指证券公司ETF联接（LOF）C(501048）有望迎来布局良机。

【业绩层面：政策利好、自营收益正增及2023年低基数效应下显著修复】

中信建投表示，2024年券商业绩显著修复，核心驱动来自政策利好、自营收益正增及2023年低基数效应。2025年，市场交投持续回暖下，股基交易额、融资余额及权益基金发行有望继续提升，继续提振券商财富管理收入，叠加去年一季度自营投资低基数的影响，行业盈利弹性或会继续释放。当前券商板块兼具估值安全边际与政策催化预期，建议持续关注。（来源于中信建投202503《券商2024业绩显著修复，看好一季度盈利弹性继续释放》）

【估值层面：上行空间充足，下行空间有限】

中信建投指出，估值上行空间充足，下行空间有限。截至2025/3/14，万得一致预测的证券(申万)板块PB估值约为1.44倍，在过去五年里处于中等分位。安全边际角度，按照该预测盈利水准，证券板块在2022年9月至2024年8月的估值低迷期间，PB值在1.0~1.2倍范围震荡，当前行业经营和交易环境明显好于当时，因此下行空间相对有限。（来源于中信建投202503《券商2024业绩显著修复，看好一季度盈利弹性继续释放》）

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头、汇添富中证全指证券公司ETF联接（LOF）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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