上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股市场总体上涨，消费和顺周期方向接力科技板块，带动指数上行。市场表现方面，上证指数涨1.39%，深证成指涨1.24%，创业板指涨0.97%；上证50涨2.18%，沪深300涨1.59%，中证500涨1.43%，中证1000涨0.97%，中证2000涨1.34%，中证红利指数涨2%。交投活跃度维持，上周沪深日均成交金额为1.62万亿，前值为1.66万亿。

行业方面：

行业层面，上周上涨靠前的行业是美容护理（8.18%）、食品饮料（6.19%）、煤炭（4.84%）、纺织服饰（3.95%）和社会服务（3.71%），下跌靠前的行业是计算机（-1.36%）、机械设备（-0.68%）和电子（-0.62%）。

国内方面：

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。方案部署了 8 方面 30 项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。行动方案中的重点涉及：（1）促进居民增收，包括工资性收入、财产性收入（多措并举稳住股市）、农民增收和解决拖欠账款问题。（2）研究建立生育补贴制度、提升退休人员养老金等，解决消费后顾之忧，释放消费动能。近期国家多地研究出台育儿补贴相关政策，包括呼和浩特首次发布育儿补贴细则（生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万），补贴力度超市场预期，未来或将会有更多地方出台相关细则，真金白银支持生育补贴，解决家庭生育抚养负担。此次方案进一步强调解决生育、教育、医疗、养老等重大民生问题，通过扩大优质资源+财政补贴的形式消除居民消费重大掣肘问题，释放消费动能。（3）扩大文体旅游消费、发展入境消费，优化带薪休假制度，确保更多消费场景和时间。（4）促进“人工智能+消费”，增加新产品、新场景消费创新。支持新型消费加快发展，大力培育品质电商，开展“人工+”行动，促进“人工智能+消费”，开辟高成长性消费新赛道。有序发展低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费。除了传统消费外，“AI+消费”正全面深刻影响消费各个环节，其中新产品、新场景消费创新有望创造新消费赛道，打开崭新的消费增量市场和空间。

2月金融数据公布。2025年1-2月，人民币贷款增加6.14万亿元；社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。2月末，M2同比增长7%，M1同比增长0.1%，社会融资规模存量同比增长 8.2%。

海外方面：

美国2月通胀降温，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比放缓至2.8%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。2月核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月来新低，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。

后市研判 （3-6个月）

我国AI技术进步引发高度关注，产业层面进展不断，全球投资者对中国资产价值重估的讨论升温，科技股交易活跃度显著提高；此外，近期公布的部分金融、经济数据显示宏观基本面温和修复。总体来看，当前A股市场环境和投资者情绪均偏积极。

此次中央发布《提振消费专项行动方案》，是针对前期一系列针对涉及提振消费政策的总结、梳理和提炼，再次突显出中央对 2025 年全面提振消费的战略规划和重心，我们预期各地后续或将持续出台和落实相关扶持政策和财政政策，真金白银全方位支持消费领域全面复苏。

建议配置的行业

就中长期主线而言，科技创新和扩大内需将在相当长的一段时间内作为中国经济结构转型的最重要抓手。一方面，从产业发展情况看，以人工智能为代表的产业链在国外已经取得进展，国内全力追赶，当前基础设施先行，后续有望在应用方面获得突破，市场抱有期待并持续跟进，“人工智能+”以及正在培育的未来产业是我们持续研究的方向。另一方面，在2025年外需不确定性增加的情况下，扩内需是稳增长的重要着力点，未来政策支持从重投资向重消费转变，社会服务、教育、文化体育等新消费方向预计会有持续催化和业务的新变化，是值得重视的另一主线。

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