蛇年伊始，债市开局就仿佛遭遇了一场 “倒春寒”。Choice 数据显示，截至 3 月 5 日，10 年期国债收益率已回升至 1.75% 附近。（数据来源：Choice，20250305，历史数据不预示未来。）
不少投资者在这波债市波动中，经历了从 “看淡波动 — 调整补仓 — 再跌再补 — 补不动了 — 卖出” 的复杂心理过程。那么，债市还有配置价值吗？面对债市波动，我们又该如何应对？今天我们就来聊聊。
01 债基配置价值仍在
先给出结论：债市虽有波动，但债基依然具备配置价值。
我们回顾债基自2011年以来的走势，整体呈现“上有顶、下有底”的形态。相比股市，每一次回调持续时间较短，而且历史每次回调后都慢慢迎来了修复。
数据来源：choice，20110101-20250224，历史数据不预示未来。
再看当下，债市虽然回调了有一段时间，但我们认为还未到变盘时刻。理由如下：一是，资金面偏紧或不可持续，短端资产可观察央行明确信号（如OMO恢复净投放、降准、重启国债买入等）入场配置。
二是，基本面数据稳定性待观察，居民端信贷需求不活跃、楼市降温等因素仍在影响市场。
三是，特朗普上台后外部环境具有不确定性。本轮对华加征10%关税预计将是起点而非终点，外部环境存在恶化可能。
目前的债券市场，可谓是多空双方分歧最大的时段之一。多头，顾名思义，看好债市行情，即使调整也不会贸然卖出、坚定持有；相反空头则更耐人寻味，它或许是潜在的多头，即等待调整再买入的多头。
02 为什么建议股债均衡配置？
当然目前受股债跷跷板效应的影响，持有债基的小伙伴们想必仍处于艰难时刻，但无论何时我们都不能all in某一类资产。从资产配置的角度来说，债基是资产配置的压舱石。
A股中，没有哪类资产是常胜将军，而债基作为资产配置的“打底”优选，愈发受到投资者的喜爱。2003年以来，沪深300指数累计涨幅256.54%，中证综合债指数涨幅140.48%，如果股债搭配配置呢？
如图所示，股债3:7搭配累计涨幅为314.42%，1:1搭配累计涨幅则达382.75%。由此可见，合理的股债配置能够优化投资组合的收益。
数据来源：wind，20030101-20241231，历史数据不预示未来。仅供举例说明，不构成投资建议。
03 如何应对债市波动？
回顾2024年债市行情，可谓是在质疑中成长，给了空头一记暴击。其中，中长期纯债基金平均收益4.70%、短期纯债基金3.05%、大火的利率债指数基金5.49%。
但不难发现，与2024年债券市场收益率整体呈现单边下行趋势不同，2025年债市情况更加复杂，波动也在加剧，这也给我们债基投资一个启示：在波动中寻找机会，同时也需适当降低自己的投资预期。
数据来源：iFind，20240101-20241231，指数历史表现不预示未来，不代表基金业绩。
那当下如何操作，想必是困扰很多南粉的一个难题：跌到位了吗？收益回吐、亏本了要不要卖？
南方基金观点认为，目前站在宏观的十字路口，未来给市场带来影响的有两个关注点，一是经济数据，二是两会政策。若货币宽松维稳及降准降息预期再起，债券市场或将出现一定程度修复。
对未上车的朋友来说，左侧投资者可随调整逐步布局，右侧投资者可关注两会政策以及3月后的开门红成色后再积极参与。
对于已在车上的朋友来说，就像逆风骑行，骑行体验肯定不佳。短期内不如停下等风过，对波动敏感的客户可考虑短债或货币基金来过渡；等到微风轻拂时（资金面缓解、长端收益率调整至底部区间）再考虑增配长债。
另外当前长期国债利率已进入“1时代”，未来利率中枢能够继续下降的空间相对有限，纯债基金的整体收益空间较之前或有所收窄。那么，如何增厚投资收益呢？
在资产配置策略中，股债均衡配置是大家比较熟悉的一种方式。讲到均衡配置南南认为股债混合型产品（比如二级债基）有望成为平衡风险与收益的理想工具。
在此，南南建议大家可考虑关注一下南方泽享稳健添利债券基金这只二级债基产品，拟任基金经理孙鲁闽和郑少波，双将联袂加持，助力稳健投资。债券仓位≥80%，债做底贡献基础收益；股票仓位≤20%，多策略增强助力弹性收益。南方泽享稳健添利A类代码023471，C类代码023472，目前正在发售中。（风险评级为R2，评级来自南方基金，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。）
对了，目前南方基金已上线「债市晴雨表」功能，债市涨跌屏实时跟踪债市涨跌、债基报蛋参考预计今天收蛋/碎蛋，还有债市行情深度解读，干货满满让您债基投资一步。点击下方海报即可体验哦，还可以通过微信小程序体验哦，微信搜索南方债市涨跌预报即可体验小程序啦！
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摘自：南南说理财
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