上周资金面缓解，SHIBOR7天下行6BP至1.86%。1年国股存单在2.05%附近震荡。各期限利率债收益率震荡上行，短端上行约1-8BP，长端上行1-2BP。
上周股市下跌。沪深300、上证50、成长指数分别下跌2.2%、1.6%、2.5%。上证指数PE处于近3年、5年、10年的93%、77.6%、61.2%历史分位数，估值处于历史高位。板块方面，钢铁、房地产、建筑表现较好。（同花顺 25.2.28）
2月PMI50.2，较上月回升1.1，两月均值49.65，上月为49.6。从均值可以看出2月PMI的回升主要为假期因素，带来1月的明显下行与2月的明显回升。根据中采，1月的数据为春节前调研，企业节后复工带来数据改善，这与大企业2月PMI明显好转，而中小企业PMI还在下行一致。除去春节因素，春节前后人工智能也推升了部分企业的乐观预期。（金融界 25.3.1）
展望后市，近期宏观事件较多，对内两会即将公布的总量目标、财政预算目标，总量目标预计会符合预期，财政预算需关注财政支出增速目标。外部特朗普是否会确定对墨西哥、加拿大以及我国加征关税都会带来较大波动。春节至今的“中美小阳春”可能暂时结束，在双方会面前特朗普可能会继续施压，对人民币汇率及风险资产带来压力。参考往年两会期间大类资产表现，债券可能迎来阶段性流动性缓和，收益率周内预计震荡下行。权益方面，春节后已连续上涨多周，预计后续阶段性盘整。债券方面，关注利率风险和信用风险，利率适当参与波段机会，信用债不下沉。
风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。
