在金融市场中有一个有趣的现象——股债跷跷板。它就像一个天平，股市和债市的表现常常呈现此消彼长的态势。2025年春节后，股市走强、债市承压的背离现象再次出现，俗称“股债跷跷板”效应。
这背后的原因是什么？今天我们就来聊一聊“股债跷跷板”效应，以及作为普通投资者，我们该如何应对这种市场现象。
01 什么是股债跷跷板
“股债跷跷板”，顾名思义指的是股市和债市之间常呈现出此消彼长的反向关系。简单来说，当股市上涨时，资金往往会从债市流向股市，导致债市承压下跌；反之，当股市下跌时，资金则会从股市转向债市，推动债市走强。这种效应就像跷跷板一样，一方上升，另一方下降。
春节节后以来，“股债跷跷板” 效应再次显现。春节后A股在 AI 大模型、机器人、半导体等科技板块带动下持续走强，市场风险偏好抬升，资金从债市流向高弹性的权益资产，形成 “债跌股涨” 的短期背离。
同时，债基净值回撤引发部分机构止盈或赎回，进一步放大债市波动。（资料来源：证券时报，20250220）
另外，1月社会融资规模增量达历史同期最高水平，实体融资需求边际改善，债市避险需求下降。
资料来源：Wind，数据区间：2025.02.03~2025.03.03，中证国债指数代码：H11006，沪深300指数代码：000300.SH，指数过往涨跌不预示未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
当然市场并非偶然，我们回顾了近三年30年国债指数和沪深300指数走势可以直观地看到这种反向变动的情况。
资料来源：Wind，数据区间：2023.03.03~2025.03.03，沪30年国债指数代码：950175.CSI，沪深300指数代码：000300.SH，指数过往涨跌不预示未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
那什么情况下才会发生“股债跷跷板”？其背后有着深刻的经济和市场逻辑。
首先是经济预期博弈。在经济复苏期，企业盈利改善，投资者对股市的信心增强，股市更受青睐。同时，随着经济向好，利率往往会上行，这使得债市面临压力。而在经济下行期，投资者避险情绪升温，债券因具有固定收益的特点，成为资金的避风港，债市因利率下行受益，股市则表现疲软。
其次是资金流动效应。股债市场共享流动性，资金会根据风险偏好的变化而转移。如果股市的风险收益比高，资金往往会“卖债买股”；而当市场风险增加，资金则会“卖股买债”来寻求避险。
再者是政策与利率驱动。宽松的货币政策会使债市利率下行，同时可能刺激股市估值提升，在短期内可能会出现股债双牛的情况。而财政政策发力时，短期内利好股市，但会因融资需求增加使债市承压。
当然，股债跷跷板这一规律并非绝对。在特殊情况下，比如政策强刺激或流动性出现较大转变时，股债也可能同涨共跌。
02 我们该怎么做？
那么，对于普通投资者来说，面对股债跷跷板现象，应该怎么做呢？
首先，由于市场短期波动难以预测，我们不能盲目跟风。从长期视角来看，采取均衡配置的策略或许是更优选择。一方面，合理配置股票资产，可以在经济向好、股市上涨时分享企业成长带来的红利；另一方面，配置一定比例的债券资产，能在市场动荡时起到稳定投资组合的作用，降低整体风险。
其次在进行资产配置时，要充分考虑自己的风险承受能力、投资目标和投资期限。如果是风险承受能力较低、投资期限较短的投资者，可以适当增加债券资产的比例；而风险承受能力较高、投资期限较长的投资者，则可以相对提高股票资产的占比。
最后关注政策和经济数据，通常来说政策和宏观经济数据对股债市场有重要影响。关注政策变化和经济数据，可以帮助我们更好地理解市场走势，以便及时调整投资策略。
总之，股债跷跷板是经济周期、政策变化以及资金流动在短期内的集中体现。投资者要深入了解其原理，结合自身情况，制定合理的投资策略。作为普通投资者，我们应保持冷静，采取均衡配置的策略，关注长期趋势，避免被短期波动所左右。
说到均衡配置，前面南南给大家介绍过的南方泽享就值得考虑关注，A类代码023471，C类代码023472，目前正在发售中。（风险评级为R2，评级来自南方基金，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。）
摘自：南南说理财
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