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近期，市场传出国有六大行新一轮“补血”计划预计将很快落地的消息，引发广泛关注。虽然相关大行内部人士暂时予以否认，但市场对此仍有预期。
当前银行补充资本金主要有内生性补充和外源性补充两个途径。内生性补充主要指未分配利润转增，但在净息差不断收窄的背景下，银行利润被挤压，内生性补充资本金的压力增大。而且，监管部门进一步加大上市公司分红力度的要求，也使得本就受净息差下行挤压的净利润，还要面临加大分红带来的分流影响，如何平衡未分配利润转增和分红额度成为难题。
从短期来看，如果通过外源性方式大规模补充资本，可能会对市场资金面造成一定压力，短期内银行股股价可能面临波动。但从长期视角分析，补血有助于增强六大行的资本实力，提升其抗风险能力和信贷投放能力，进而改善市场对银行业绩的预期。
从2025年1月1日至2月27日，银行业累计下跌了0.38%，表现逊于沪深300指数4.34个百分点，在31个申万一级行业中排名第29。银行板块当前估值处历史偏低分位，股息率处历史偏高分位。
当前银行板块（中证银行指数，801780.SI）整体PE为5.9倍，近10年历史分位数27.01%，PB为0.53倍，历史分位数24.85%。股息率6.46%，历史分位点99.41%。
年初以来因市场风格因素，红利相关资产表现相对落后，但我们认为在低利率环境下，银行盈利和分红依旧较好，且中长期资金入市的逻辑未变，股息率高、资产质量有较高安全边际的银行，建议重视其配置性价比，且在经济复苏背景下，客群扎实、零售资产占比高的银行基本面和估值有更大弹性。
$华安中证银行ETF联接A(OTCFUND|160418)$
$华安中证银行ETF联接C(OTCFUND|014983)$
$华安中证国有企业红利ETF发起式联接A(OTCFUND|020461)$
$华安中证国有企业红利ETF发起式联接C(OTCFUND|020462)$
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