市场点评：
上周市场行情震荡下行，上证综指下跌1.72%，创业板指下跌4.87%，钢铁、建材、房地产、食品饮料等板块跑赢指数，通信、传媒、计算机、电子等板块跑输指数，市场全天交易额日均2万亿左右，成交活跃，恒生指数、纳斯达克中国金龙指数分别下跌2.29%、下跌3.9%，《美国优先投资政策》备忘录出台，特朗普表示自3月4日对中国额外征收10%关税，AI为主的成长板块调整，地产为主的纯内需板块表现相对较强。
国内方面，2月制造业PMI录得50.2，较1月回升1.1个百分点，重回扩展区间。两会召开在即，关注2025年经济增长目标、赤字率、通胀水平等核心目标。上周中国10年期国债收益率上行2.78bp至1.728%，美元兑离岸人民币汇率贬值0.59%至7.295。
海外方面，特朗普表示对墨西哥和加拿大关税将在3月4日按计划生效，对华加征10%关税，并将“很快”对欧盟征收25%关税。上周美国10年期国债收益率下行20.77bp至4.214%，美元指数上涨0.86%至107.57，标普500下跌0.98%，欧洲斯托克50上涨0.57%，大宗商品中LME铜下跌2.07%，ICE布油下跌1.31%。
展望后市：
中央经济工作会议定调2025年将实施更加积极有为的宏观政策。特朗普任期内，全球政治、经济的波动将显著加大。我们核心仍然是做好自己的事，国内政策储备仍然充足，以应对外部的不确定性，当下阶段，A股的核心变量在内不在外，以DeepSeek为代表的AI产业、智能驾驶、人形机器人令市场再次认识到中国供应链优势和创新力。我们目前看好大消费赛道中的实物消费和服务性消费复苏，看好创新成长赛道中能源革命和专精特新带来的持续性机会。在新兴领域挖掘优质成长，在传统行业挖掘细分龙头，我们积极筛选优质公司，不押注单边主题和单一赛道，一如既往坚持均衡配置、攻守兼备的投资理念，为投资者选择估值合适的优秀个股做好资产配置。
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