过去一段时间来看，上周资金面收紧，SHIBOR7天上行4BP至1.93%。1年国股存单震荡上行至1.97%附近。各期限利率债收益率上行，短端上行约5-10BP，长端上行4-6BP。

本周股市上涨。沪深300、上证50、成长指数分别上涨0.9%、0.8%、1.7%。上证指数PE处于近3年、5年、10年的97%、82.6%、66.2%历史分位数，估值处于历史高位。板块方面，计算机、电子、机械涨幅靠前。（同花顺 25.2.21）

展望后市，债券方面，短期内，在发债放量与风险偏好仍未回落之前，可能央行仍有动力将资金维持在目前的高位，倒挂的曲线与抢跑的预期可能会逐渐修复。难以判断合意的点位是1.75还是1.8，在观测到资金确定性回落（无论是因为负反馈、政府债券上量、风险偏好下行）之前，建议久期均维持防御。在这个过程中可能会出现资金短暂转松的交易性机会，这类机会可能需要快进快出，整体上左侧胜率需等到资金成本的趋势性回落。权益方面，预计AI应用侧仍有走强动力，带动股指继续回升。

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 $信澳安益纯债债券A(OTCFUND|004838)$

$信澳安益纯债债券E(OTCFUND|019883)$

$信澳安益纯债债券C(OTCFUND|019884)$

$信澳安盛纯债A(OTCFUND|007768)$

$信澳安盛纯债C(OTCFUND|021010)$