从去年年底至今，转债估值抬升。站在当前位置，转债估值水平已不低，后续表现主要看股票市场走势。想要求稳求进的小伙伴可以关注华宝宝康债，以追求绝对收益+严控回撤为目标；如果想要追求较高弹性，可以关注华宝可转债。
感谢大家点进这篇文章~我是追求稳健、再“加”点收益的基金经理李栋梁。
近期权益市场在AI板块带动下整体反弹，转债市场受益于此持续向好，截至2月21日，中证转债指数连续3周上涨。那么，往后看，转债行情将如何演绎？
回顾过往行情，去年9月底到11月中旬期间转债估值压缩，但从去年年底至今，转债估值抬升。估值抬升的主要原因是2025年转债供给比较少，2024年四季度约40只转债退出市场，转债市场存量规模较2024年高点下降约3000亿，在转债供给未明显增加背景下，去年年底到今年年初有持续增量资金进入，从而推动转债估值提升。
站在当前位置，转债估值水平已不低，后续表现主要看股票市场走势。若股票市场继续上行，转债或有望受益上涨；若股票市场偏震荡，转债可能更多是结构性机会，市场可能会选择一些主题或行业机会进行交易，今年1-2月市场的走势体现了这点。
具体来看，春节期间中国推出DeepSeek大模型，受到全球投资者较高关注度。以前全球投资者投科技股首选纳斯达克，现在海外投资者发现中国在算力技术水平与美国有差距的情况下，大模型效率与美国相当，且成本远低于美国，所以他们会重新审视中国资产，这也是恒生科技今年以来表现较好的原因。
对于股票市场后市，市场会比较关注地产政策。若有相应政策出台，可以一定程度改变市场对地产的悲观预期，因此市场可能后续要重新评估地产政策力度及固定资产投资的拉动效应。从大类资产配置角度看，若因地产政策加码使得市场对经济的悲观预期修正，那么对权益市场会更有利，作为或受益于股票市场上涨的资产，转债仍可继续关注。
想要求稳求进的小伙伴可以关注$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$，以追求绝对收益+严控回撤为目标，通过利率债、信用债、可转债等大类资产的动态配置，来平滑收益波动；想要追求较高弹性的小伙伴，可以关注$华宝可转债债券A(OTCFUND|240018)$$华宝可转债债券C(OTCFUND|008817)$，这是主投可转债的工具型产品，主要关注弹性品种，力求抓住市场机会，同时也会根据市场行情调整配置。
今天就跟大家说到这，下期我接着跟大家聊聊转债的投资策略，欢迎大家关注我的账号，以便第一时间收到更新，我们下期见啦~
注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
观点更新时间：2025.2.28
相关基金：
【追求绝对收益+严控回撤】$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$
【以债打底+权益增厚】$华宝安元债券A(OTCFUND|018570)$$华宝安元债券C(OTCFUND|018571)$
【兼具股性债性】$华宝可转债债券A(OTCFUND|240018)$$华宝可转债债券C(OTCFUND|008817)$
【求稳求胜】华宝安宜六个月持有期债券（A：015069；C：015070）
数据来源：Wind、基金定期报告。
注：基金管理人判定的华宝宝康债、华宝安宜六个月持有期债券、华宝安元债风险等级为R2中低风险，适宜稳健型（C2）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝可转债风险等级为R3中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金的投资范围、投资策略以《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。
