今年对纯债市场的判断倾向于小幅震荡走势，后续关键在于政策力度，希望大家能够拉长时间看待债市。华宝宝康债追求绝对收益+严控回撤，从历史业绩上看，华宝宝康债A近13年每年都取得了正收益。
感谢大家点进这篇文章~我是追求稳健、再“加”点收益的基金经理李栋梁。
转眼间3月将至，回顾今年前两个月行情，债券市场波动加大。年初以来短端收益率上行，长端自2月中下旬开始也出现调整。那么，站在当前时点，债市调整结束了吗？当下债市是否迎来布局机会？
从宏观层面看，去年9月政治局会议的表述与以往有较大变化，2023年7月政治局会议认为经济下行是转型升级阵痛，当时稳增长政策给出了3000亿以旧换新额度；而去年9月底政治局会议直面经济困难，政府对经济关注度更高，年底中央经济工作会议定下今年约5%的增长目标，与2024年相当。
在此背景下，整体来看，今年债券市场可能呈小幅震荡走势。市场主流观点认为，如果能看到地产和科技有明显好转，尤其是地产好转，市场对经济的预期会修正，债券收益率可能在当前水平上小幅上行。但目前还无法判断，需等待政策细则公布。
从政策层面看，政府自去年9月以来对经济的关注度更高，若经济超预期下行，政策力度可能加大。目前市场对政策的预期与去年底中央经济工作会议相当，对两会期间经济政策暂时没有增量预期，当然其中存在预期差的可能性还难以判断，需持续观察。
另外，关于央行货币政策，很多小伙伴的关注点在于时隔十多年首次提及适度宽松，我们认为更重要的是看央行实际操作。从节后情况看，降准和降息时点后移，导致市场预期阶段性落空。资金方面，元旦之后资金比预期紧张，近期也是如此，后续如果地方政府专项债或各项债券发行，央行可能会有政策出台来维持资金价格稳定。
总结来说，今年对纯债市场的判断倾向于小幅震荡走势，后续关键在于政策力度。尽管市场对两会政策预期不高，但如地产政策等仍可能对各类资产产生扰动。如果政策力度较大，债券可能会继续调整，权益类资产表现会相对较好；反之，则可能维持震荡。
对于小伙伴们来说，还是希望大家能够拉长时间看待债市。像$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$这样的一级债基，以追求绝对收益+严控回撤为目标，通过利率债、信用债、可转债等大类资产的动态配置，来平滑收益波动。从历史业绩来看，华宝宝康债A近13年每年都取得了正收益：
另外，想要追求较高弹性的小伙伴，可以关注$华宝可转债债券A(OTCFUND|240018)$$华宝可转债债券C(OTCFUND|008817)$，这是主投可转债的工具型产品，可转债的配置主要关注弹性品种，力求抓住市场机会，同时也会根据市场行情调整配置。
今天就跟大家说到这，下期我接着跟大家聊聊转债，欢迎大家关注我的账号，以便第一时间收到更新，我们下期见啦~
观点更新时间：2025.2.27
相关基金：
【追求绝对收益+严控回撤】$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$
【以债打底+权益增厚】$华宝安元债券A(OTCFUND|018570)$$华宝安元债券C(OTCFUND|018571)$
【兼具股性债性】$华宝可转债债券A(OTCFUND|240018)$$华宝可转债债券C(OTCFUND|008817)$
【求稳求胜】华宝安宜六个月持有期债券（A：015069；C：015070）
数据来源：Wind、基金定期报告。
注：基金管理人判定的华宝宝康债、华宝安宜六个月持有期债券、华宝安元债风险等级为R2中低风险，适宜稳健型（C2）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝可转债风险等级为R3中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。
数据说明：华宝宝康债券成立于2003.7.15，历任基金经理为王旭巍（2003.7.15-2009.3.31）、谭微思（2009.3.31-2012.2.29）、李栋梁（自2011.6.28起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率，其2020-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：4.10%、6.83%、1.77%、2.66%、4.69%及2.97%、5.23%、3.32%、4.81%、7.89%。
华宝双债增强债券成立于2021.4.23，历任基金经理为李栋梁（自2021.4.23起）、李巍（自2023.10.26起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率50%+中证可转换债券指数收益率40%+沪深300指数收益率10%，其2022-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：-0.74%、0.32%、1.60%及-4.68%、1.06%、8.10%。
华宝安融六个月持有期债券成立于2023.1.17，历任基金经理为李巍（自2023.10.26起）、李栋梁（自2023.1.17起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率90%+沪深300指数收益率10%，其2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：2.30%及8.78%。
华宝安宜六个月持有期债券成立于2022.5.26，历任基金经理为李栋梁（自2022.5.26起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率80%+中证可转换债券指数收益率10%+沪深300指数收益率10%，其2023-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：2.41%、6.23%及2.63%、8.62%。
华宝安元债券成立于2023.8.23，历任基金经理为李栋梁（自2023.8.23起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率90%+沪深300指数收益率10%，其2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：6.28%及8.78%。
华宝可转债债券成立于2011.4.27，历任基金经理为华志贵（2011.4.27-2014.5.16）、王瑞海（2014.5.16-2016.6.1）、李栋梁（自2016.6.1起），业绩比较基准为标普中国可转债指数收益率70%＋上证国债指数收益率30%，其2020-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：17.13%、35.79%、-14.61%、-3.30%、1.42%及6.29%、14.58%、-6.18%、0.39%、5.99%。
华宝新飞跃成立于2017.2.27，历任基金经理为李栋梁（2017.2.27至今）、唐雪倩（2023.9.23至今），其2019-2023年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率为38.33%、40.49%、11.52%、-11.34%、0.70%及19.73%、15.58%、-0.18%、-9.43%、-3.88%；业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%。
