上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股市场整体上涨，科技成长继续占优。Deepseek带来AI技术平权，市场风险偏好提升，热点进一步发酵扩散。市场表现方面，上证指数涨1.30%，深证成指涨1.64%，创业板指涨1.88%；上证50涨2.02%，沪深300涨1.19%，中证500涨1.95%，中证1000涨1.87%，中证2000涨1.96%，中证红利指数涨0.52%。交投活跃度进一步回升，上周沪深日均成交金额为1.72万亿，前值为1.60万亿。

行业方面：

行业层面，上周上涨靠前的行业是传媒（9.54%）、计算机（7.77%）、商贸零售（3.52%）、通信（3.01%）和医药生物（2.71%），下跌靠前的行业是煤炭（-1.50%）、国防军工（-0.59%）和石油石化（-0.24%）。

国内方面：

（1）1月金融数据总量上实现“开门红”。2025年1月，新增社会融资规模70600亿元，高于Wind一致预期的65750亿元；新增人民币贷款51300亿元，高于Wind一致预期的43167亿元；社融存量同比增速为8.0%，前值8.0%；M1（新新径）存量同比增速为0.4%，前值1.2%；M2存量同比增速为7.0%，前值7.3%。结构上看，社融同比多增主要是政府债、企业票据冲量、企业短贷拉动，而居民短贷、中长贷表现均偏弱，企业中长贷维持韧性，同比小幅多增。（2）央行发布2024年四季度货币政策执行报告，随着四季度经济回暖与1月金融数据改善，央行四季度货币政策执行报告指向相机抉择的货币政策，稳增长诉求下宽货币基调不改，但将围绕配合财政发力、国内外形势选取合适时机，降准、降息时机可能进一步推后。（3）人工智能技术在产业层面的应用继续推进。2月10日，汽车龙头公司举办智能化战略发布会，重磅发布全民智驾战略，宣布全系车型将搭载高阶智驾技术。2月15日，互联网龙头厂商旗下重要应用接入DeepSeek，目前处于灰度测试阶段。

海外方面：

1月美国通胀数据高于市场预期，美联储年内降息预期再度推迟。其中，CPI同比升至3%，高于前值和预期的2.9%，环比0.5%，高于预期值0.3%；核心CPI同比3.3%、高于预期值3.1%；环比0.4%，高于预期值0.3%。2月11日，美联储主席鲍威尔指出不急于调整政策，希望继续保持限制性政策。

后市研判 （3-6个月）

近期，中国AI公司DeepSeek发布的开源模型R1引起全球AI领域广泛关注。DeepSeekR1通过算法、框架和硬件协同优化，实现了高性能与低算力的平衡。与海外大模型厂商不同，DeepSeek依靠极致工程化创新降低成本，广泛应用于国内外科技巨头和云厂商。其开源模型能力比肩闭源巨头，推动AI平权，有望打破马太效应，形成“百家争鸣”的生态。同时，AI推理成本降低，促进AI技术在各行业的广泛应用，提升生产力并创造新场景。此外，中国AI技术的局部突破重塑了竞争格局，从全球资本角度看，有望提升中国资产估值。

建议配置的行业

就中长期主线而言，科技创新和扩大内需将在相当长的一段时间内作为中国经济结构转型的最重要抓手。一方面，从产业发展情况看，以人工智能为代表的产业链在国外已经取得进展，国内全力追赶，当前基础设施先行，后续有望在应用方面获得突破，市场抱有期待并持续跟进，“人工智能+”以及正在培育的未来产业是我们持续研究的方向。另一方面，在2025年外需不确定性增加的情况下，扩内需是稳增长的重要着力点，未来政策支持从重投资向重消费转变，社会服务、教育、文化体育等新消费方向预计会有持续催化和业务的新变化，是值得重视的另一主线。

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