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春节假期后，债市资金面备受关注，虽有央行节后持续资金净回笼，但交易所回购利率进入“1”时代，节后取现需求结束，资金逐步回流，资金紧张缓解。银行间信用债较利率债表现好，回暖态势明显。

央行资金回笼与宽松货币政策预期并存，资金紧张情况得到缓解，有利于债市震荡上行，资金面的变化对债市短期走势影响较大，市场等待资金面进一步宽松信号。

货币政策宽松预期是市场共识，但精准支持工具的替代效应可能使政策实施节奏与市场预期产生“预期差”，叠加汇率制约等因素，导致债券市场短期表现为震荡走势。

后市展望，短期来看，2月是政策空窗期，当下利率债供给相对靠前，短期内市场扰动因素偏多，震荡将继续延续。关注国内降准降息政策的落地节奏以及外部扰动因素。

信用债方面，春节后理财规模的修复或带来信用债机会。一季度历史上看是较好的配置时间点，我们看好长期限高等级信用债春节后的相对价值。

中长期来看，收益率下行趋势大概率将延续，具体幅度取决于货币政策的宽松情况以及其他提振政策效果显现的程度。收益率在货币政策宽松等预期下有下行的趋势。

$华安安浦债券A(OTCFUND|006337)$

$华安安浦债券C(OTCFUND|006338)$

$华安安浦债券E(OTCFUND|021124)$

$华安众盈中短债发起式A(OTCFUND|016691)$

$华安众盈中短债发起式C(OTCFUND|016692)$

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