上周五央行在前期多次约谈后，宣布暂停国债买入操作，债券市场对此反应较为剧烈，我们认为央行暂停买债可能代表着稳汇率诉求的提升，但货币政策的宽松尚未转向。

稳汇率已经重新成为了央行目前重点工作任务，但刺激内需仍旧是另一项主要任务，央行要平衡和汇率的关系。债券市场上周整体上行，周五博弈激烈，债券市场先上后下。

利率债方面，本次喊话的冲击时间会较之前有所延长，范围也有所扩大。市场选择追逐流动性和carry，只要有调整，资金就会进场博弈。市场普遍预期1月有降准、降息可能，货币宽松交易仍是推动利率下行的最大逻辑。

但2024年以来，央行多次强调关注长端利率风险，且12月已经约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，若市场热情持续，警惕央行后续采取进一步措施进行指导，可能触发部分机构的止盈操作。

相对而言信用债处于离央行更远的地方，信用利差有明显走扩，有了相对较高的性价比。我们更看好1年内信用债和长期限高等级信用债的相对价值。的

$华安添荣中短债A(OTCFUND|012242)$

$华安添荣中短债C(OTCFUND|018223)$                          

$华安月月鑫30天持有债券发起式A(OTCFUND|019806)$

$华安月月鑫30天持有债券发起式C(OTCFUND|019807)$
$华安鼎益债券A(OTCFUND|005709)$

$华安鼎益债券C(OTCFUND|006554)$

$华安纯债债券A(OTCFUND|040040)$

$华安纯债债券C(OTCFUND|040041)$

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