元旦过后的首个交易周，小盘、微盘、科技指数调整幅度较大，红利板块和部分题材股震荡幅度相对较小。

    海外方面，美国基本面偏强，美元指数创新高。美国2024年12月ISM制造业PMI相较上月进一步回升。美国当周首次申请失业救济人数最新为21.1万人，降至近八个月以来最低点，有所超出市场预期，美国劳动力市场呈现稳固态势。基本面偏强助推美元指数创近两年新高，再加上12月美联储的表态整体偏鹰，2025年降息放缓预期逐渐被市场定价，也造成了美元指数上涨，非美货币有所承压。

    特朗普1月即将就职美国总统，其政策风险不确定性较大：特朗普选举时的核心主张是：（1）关于减税：旨在通过降低个人与企业税负以刺激经济增长并吸引海外利润回流，但是大规模减税政策将进一步加大财政赤字扩张压力。（2）关于关税：把关税作为竞选的核心承诺，提议对大多数外国商品征收10-20%的新关税，并对所有中国商品征收60%的关税。高关税可能推高美国的通胀水平和利率水平，另一方面，高关税或可帮助减少部分赤字规模。此外，新任财长贝森特也提出到2028年将赤字率降至3%的目标。特朗普当选后的政策、赤字规模、对华政策（关税）、美国通胀变化等方面均存在较大不确定性。近期市场调整可能是对这些不确定性的集中定价。

    国内方面，政策“强预期”已逐渐被消化，更具体的财政增量政策，例如赤字规模、特别国债规模、“两新两种”可能需要等到两会前后才能明确。近期预期和现实的差距再度凸显，2024年年报业绩预告逐渐披露也对市场情绪和风险偏好造成一定的影响。

    往后来看，流动性环境和股市资金面相对宽松趋势未改，海外风险扰动逐渐落地，国内政策决心明确，短期来看市场继续下探的空间或有限。2025年中国人民银行工作会议上提出“择机降准降息”，适度宽松的货币政策具备进一步的发力空间。中国人民银行已启动第二次互换便利操作，本次操作金额为550亿元，超过了首次操作规模，有助于进一步维护资本市场的流动性。

    可以重点关注以下内容：（1）以银行、保险、能源等为代表的红利板块在债券收益率下行时期具备相对优势。 （2）科技板块在分母端因素占主导时的弹性相对更大，同时海外进一步技术封锁将有利于我国自主可控环节加速突破。（3）主题方面，国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确了央企市值管理若干工具箱，并购重组、回购、分红等主题仍有继续演绎的机会。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资须谨慎。

$长信沪深300指数增强C(OTCFUND|007448)$

$长信中证科创创业50指数增强C(OTCFUND|016730)$