近期财政政策对年底债市影响如何？
11月8日公布的财政政策，实际增量为6万亿化债，且地产、消费等方面未有明确增量政策，低于此前机构预期。但考虑到年内仅剩余1个多月，要发行2万亿再融资专项债，且超长期限占比较高，债市担忧后续供给冲击及对资金面扰动。另一方面，债市继续交易支持性货币政策，上周虽有1.45万亿MLF到期，同时月度例行缴税申报截止，但央行呵护资金面态度明显，从上周一开始持续大额净投放omo，资金面整体波动较小。上周美元指数大幅上行，创年内新高，离岸美元兑人民币周内突破7.25，短期汇率有一定压力，使得本月内降准落地概率降低；但央行配合发债情况下，或通过omo、买断式逆回购、MLF及国债买卖等积极投放流动性，再融资专项债密集发行对资金面扰动或有限。
展望后市，年底前再融资专项债发行可能开始提速，可能施压收益率向下；但在央行的呵护下流动性仍然宽松，叠加年底前银行有较强的配置需求，预计收益率呈现小幅震荡向下概率较大，短期市场风险不大。
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