市场回顾

上周同业存单AAA指数上行。公开市场操作方面，上周央行逆回购投放2270亿，到期4160亿。资金面上，随着税期临近，资金面边际略有收敛，存单收益率震荡略有下行。宏观方面，经济基本面仍然相对偏弱。受猪肉、交通及通信影响，物价水平相对偏弱，不过同比降幅有所收窄。核心CPI较为平稳，仍处于历史低位，内需潜力仍待释放。出口端，受季节性因素影响，12月出口金额同比回升，后续关注外需是否持续改善。融资端，12月新增社融1.94万亿，在人民币贷款中，主要以中长期贷款为主，结构较好，或与平滑信贷需求有关，但居民和企业单位中长期贷款均同比少增，实体经济内生融资需求仍然偏弱。

展望后市

近期公布的12月通胀、出口以及金融数据显示当前内需偏弱，但经济基本面并未明显进一步走低，目前对于债市仍较为有利。未来进入税期后，资金面边际略有收敛的可能性或加大。后市可关注在MLF到期7790亿后，央行是否会进行降准降息操作。

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