潮玩巨头泡泡玛特(09992.HK)在今日盘中一度创下历史新高，其中股价冲高至283.40港元，但随后回落。截至发稿，跌幅为0.07%，报269.40港元。
注：泡泡玛特的表现
这一表现延续了公司自2024年以来的强劲涨势——其股价从年初的约20港元攀升至当前的270港元附近。
注：泡泡玛特自2024年以来的表现
IP热潮引爆市场
Labubu系列无疑是推动泡泡玛特业绩爆发的核心引擎。2024年财报显示，该IP所属的“THE MONSTERS”系列营收从3.68亿元飙升至30.4亿元，同比增长726.6%，相当于日均吸金820万元。今年4月推出的Labubu3.0系列更在全球引发抢购潮，原价99元的盲盒在二手市场溢价超30倍，部分联名款价格甚至炒至近3万元。
此外，6月10日一款由设计师龙家升手工制作的初代薄荷色Labubu原型，在永乐春拍中以108万元成交，刷新潮玩拍卖纪录，进一步巩固其“艺术收藏品”属性。
值得注意的是，市场需求暴增使泡泡玛特面临“甜蜜的烦恼”。知情人士透露，公司自春节起紧急扩产，月产能从20万件快速提升至500万件，并计划6个月内增至1000万件，但仍难匹配狂热需求。与此同时，仿冒品“Lababa”“Lagogo”等充斥市场，部分仿品销量近万件。
机构集体唱多：全球化与产品线扩张支撑长期逻辑
摩根士丹利将目标价从224港元调高至302港元，预测2025-2027年销售额年复合增长42%，海外收入占比将达65%。
德银在其报告中指出，基于海外市场毛利率提升(较国内高8个百分点)及新品溢价(如Wacky Mart系列衍生品价格高出30%-185%)，将目标价从200港元大幅上调至303港元。
建银国际看好Labubu新盲盒系列“怪味便利店”的延续性，预计2025年收入/盈利同比增72%/90%，目标价提至288港元。
