泡泡玛特的案例揭示了资本市场的残酷法则：当一个题材从概念变为共识，其估值逻辑就从
泡泡玛特的案例揭示了资本市场的残酷法则：当一个题材从概念变为共识，其估值逻辑就从业绩驱动转向情绪驱动。
对于投资者而言，关键是要在 “新题材” 的生命周期中找到临界点 —— 当 IP 从 “小众狂欢” 变为 “大众货币”，当全球化从 “故事” 变为 “数据”，当风险从 “未知” 变为 “可控”，这或许就是资本撤离的信号。但至少在 2025 年，泡泡玛特仍在书写 “新题材” 的神话。
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