近日，新东方发布截至2025年5月31日的2025财年第四季度以及全年财报。财报显示，2025财年第四季度（2025年3月1日至2025年5月31日）营收为12.43亿美元，同比增长9.4%，但净利润710万美元，同比大幅减少73.7%，主要是因为本季度新增6030万美元的商誉减值。如果剔除东方甄选业务，第四季度新东方的营收为10.89亿美元，同比上升18.7%。

　　2025财年（2024年6月1日至2025年5月31日），新东方营收49亿美元，同比增长13.6%；净利润3.72亿美元，同比增长20.1%。

　　出国留学业务增长放缓，大力投资AI业务

　　财报显示，新东方第四季度出国考试准备和出国咨询业务营收分别同比增长约14.6%和8.2%。此外，针对成人及大学生的国内考试准备业务同比增长约17.0%。

　　和前几个季度相比，新东方的出国留学业务收入增长在放缓。新东方2025财年前三个季度出国考试准备业务营收的增长率分别为18.8%、21.1%、7.1%；出国咨询业务营收的同比增速分别为20.7%、31%、21.4%。

　　新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉在财报电话会中提到了这一变化，“我认为收入增长放缓主要是由于经济环境和国际关系的变化，我们已经看到了一些变化趋势，有些人他们未来不想送孩子出国留学，所以这将对我们的海外业务产生负面影响。至于K12领域的竞争，我认为竞争是比去年稍微激烈了一些。但我觉得这还好，如果把现在的竞争水平和政策出台前几年相比，竞争程度已经小多了。”

　　此外，新东方教育新业务在本季度营收同比增长32.5%。其中，非学科类辅导业务在近60个城市开展，本财季报名人次约92万人次，智能学习系统及设备也在60个城市中采用，本季度活跃付费用户约为25.5万。

　　在财报电话会中，杨志辉披露了文旅业务的进展。第四季度新东方文旅业务营收增长了71%，K12和大学生的国内和国际游学旅行在全国55个城市中进行，其中排名前十的城市贡献了超过50%的收入。新东方面向中老年人的高端文旅业务也得到了拓展，包括文化旅游、中国游学、全球游学和营地教育等。

　　杨志辉还透露，本季度共投资了2800万美元，用于运营和维护OMO教学平台，“我想借此机会强调我们在AI方面的投资，以及我们如何将其整合到我们的教学生态系统中，利用开源大型模型的组合。除了我们自主开发的AI技术，我们还为学生开发了新的创新教育解决方案。最近，我们还推出了新产品，新一代人工智能学习设备”。

　　幼儿园业务带来6000万美元商誉减值

　　从财报来看，新东方第四季度净利润的大幅下滑主要是因为成本增长，第四季度的经营成本及开支为12.52亿美元，同比增长11.2%，计提的商誉减值为6030万美元，去年同期则为0。第四季度经营成本及开支内的以股份为基础的薪酬开支总额增加11.0%至2860万美元。

　　对于这笔6000万美元左右的商誉减值，杨志辉在财报电话会中解释称，8-10年前新东方收购了一些幼儿园，“由于相关政策和新规定的原因，（幼儿园相关数据）有所下降。我们和审计师进行了讨论，并且我们认为此时应该进行合理的抵减。所以本季度我们计提了六千万美元的减值损失。仅此而已，这是一次性的。”

　　在财报中，新东方预计2026财年第一季度营同比增长率在2%-5%之间，2026财年全年的营收增长在5%-10%之间。“我们2026财年第一季度的指引看起来相对保守。这主要是因为集团现已进入一个更稳定、可持续的阶段，而且我们是在与去年的高基数进行对比。与两年前我们仍在进行重大转型时的第一季度不同。此外，东方甄选重组在25财年第一季度也尚未发生”。杨志辉在财报电话会中表示。

　　此次，新东方在业务指引中也将范围从剔除东方甄选的业务，调整为包括东方甄选业在内的全集团，杨志辉解释称，“因为东方甄选从去年第一季度开始进行业务重组。所以在过去的四个季度里，我认为东方甄选的管理层稳定了运营，而且我们仍会对此进行把控。所以我认为现在是我们给出整个集团指引的好时机，包括东方甄选。”