今日港股总体呈现低开高走，三大指数午后拉升，但仍均以绿盘报收。截至收盘，恒生指数、国企指数分别下跌0.64%及0.45%，其中恒指再度失守24000点，科技指数收跌0.33%。

　　【恒指短线弱势失守24000点做多情绪接受考验】

　　盘面上，大型科技股普遍下跌但总体波动不大，其中，美团跌1.6%，阿里巴巴、小米跌1%，京东、腾讯跌0.8%，百度、快手涨超1%。

　　其他方向上，军工、苹果概念、餐饮、汽车、航空、黄金等行业普遍下行。

　　而上涨的板块中，创新药、稳定币等热点概念仍有资金关注。此外，短线半导体、光伏等板块相对强势。

　　整体上看，恒指短线持续走弱，市场做多情绪接受考验，行情延续结构性特点。

　　但值得一提的是，恒指今日全天成交2678.08亿港元，较前几日明显放量，也表明多方对24000点关口较为重视。

　　沽空方面，今日总沽空金额为229.03亿港元，相当于恒指成交额的8.55%，为近5日新低。

　　小鹏汽车-W、阿里巴巴-W、比亚迪股份沽空金额位居前三，分别为15.02亿港元、12.63亿港元、11.61亿港元。

　　【创新药等核心热点逆势走高资金面成局部行情推手】

　　行情层面，创新药及稳定币两大热点概念相当强势，本周连续走出逆势行情。而其他热点则主要受政策及事件驱动，涨跌波动较大，尚未形成持续性。

　　短线而言，资金面仍是短线港股行情的主要推手，且增量资金对高位强势板块相对更为关注。但各路资金的思路有所不同，尚未形成绝对共识，也可能是导致近期行情偏向结构性的原因。

　　交银国际分析指出，截至6月底，恒指已接近年内前高，驱动因素主要源于风险溢价回落，而基本面盈利改善的贡献相对有限。而从资金流向的整体变化来看，南向资金与外资呈现一定的配置分化。

　　其中，南向资金年初至今对港股各板块持仓均有提升，体现出对港股整体战略性配置。近一个月的主力配置方向集中在医疗保健和金融板块，契合当前市场对高景气度成长板块的追捧，也反映了高波动环境中对高股息板块防御价值的重视。

　　而相比之下，外资仅边际主动提升信息技术板块仓位，其他板块持仓市值多数下降，反映其对港股科技企业长期竞争力和估值修复空间的看好，同时也体现了国际资本对中国科技产业转型升级的持续关注。

　　【A股“大小盘”风格分化市场偏好重回价值防御】

　　A股方面，今日市场全天冲高回落，沪深两市全天成交额1.43万亿，较上个交易日放量1188亿。

　　有意思的是，今日沪指一度涨超1%逼近3500点，但全市场超4100只个股下跌，大小分化尤为明显，或暗示资金向蓝筹权重股抱团。

　　综合来看，短线市场偏好重回价值防御，A股开始展现更强韧性。而港股由于行情走势更具弹性，调整压力也明显更多。

　　此外，据报道，美国总统特朗普3日表示，他计划最早于周五(4日)向贸易伙伴发送信函，告知后者将面临的关税税率。相关宏观风险的升温预期也可能影响市场的风险偏好。

　　实际上，自5月以来外部环境扰动收敛为港股带来一定缓冲，借助流动性支撑，港股才从22000点一线缓步推升至24000点关口。因此，目前恒指在关键压力位作震荡整理，作出更明确的方向性选择或仍需更多不确定因素落地。

　　国元香港认为，为了应对关税影响，下半年在经济动能减弱时仍可能会有相关政策出台。政策预期仍能支撑港股估值，预计港股中长期内保持韧性。