当有投资者接到第三方投顾巨头九方智投控股（09636）工作人员发来“周一两个10%涨停，周二20%涨停”的红彤彤“战报”时，谁也未曾料到，这竟是噩梦的开端。

　　在支付2.58万元购买“股道领航昂扬系列”产品后，投资者非但未等来承诺的收益，反而在九方智投推荐的股票上亏损数万元。

　　更令人崩溃的是，工作人员随后以“升级服务可挽回损失”为由，再次说服追加9.98万元认购“超级投资家”产品，结果亏损持续扩大。

　　自身投资亏损却荐股

　　这样的遭遇并非孤例。据悉，九方智投控股的荐股服务主要通过其“九方智投App”和企业微信接收。

　　近期，据《中国证券报》，其记者以2.53万元亲测九方智投“股道领航鸿运系列”产品，一个月内在App接收了108只个股推荐。经测算，其中浮亏个股占比高达51.85%，部分个股在推荐后跌幅近17%，期间投顾未给出任何风险提示或操作建议。

　　记者实测数据背后，是九方智投控股光鲜业绩下的残酷现实。

　　2024年财报显示，这家“证券投教第一股”全年豪掷10.6亿元营销费用，通过526个MCN账号、超5000万粉丝和全年近5万小时的直播连续触达市场，截至2024年末，付费用户激增150%至18.15万名。

　　讽刺的是，同年公司自身金融投资却亏损6408万元，政府补助2.78亿元甚至超过全年2.72亿元的归母净利润——若剔除补贴，主营业务实际处于亏损状态。

　　更令人忧心的是商业模式的延续性争议。实控人陈文彬的创业轨迹，为理解九方智投的运营逻辑提供了历史注脚。

　　之前，其创办的银科控股（退市前股票代码为YIN）2016年登陆纳斯达克，旗下银天下平台曾因大宗商品交易陷入巨大争议。

　　多位前客户向媒体爆料称，银天下通过建群“喊盘”指导交易、限制盈利出金等操作，被法院认定参与非法期货交易。在投资者维权浪潮和监管压力下，银科控股2021年黯然私有化退市。

　　退市前夕，陈文彬已悄然布局新棋局。2021年5月，他创立九方智投控股，2023年7月成功登陆港交所募资5.8亿港元。尽管公司宣称转型为“持牌投顾+AI工具”服务商，但观察其操作手法，直播间主播以“华为核心供应商”“内幕消息”等为饵诱导用户付费；客户经理对亏损案例避而不谈，却频繁发送盈利“捷报”；销售人员用“五年一遇行情”等话术推销年费近7万元的“超级投资家”服务……这些与银天下时期的“喊单”营销呈现出令人不安的相似性。

　　监管边缘的合规风险

　　2025年2月，上海证监局曾下发监管措施决定书（沪证监决〔2025〕48号），直指九方智投两项违规：未登记员工提供投资建议，及营销宣传存在误导性表述，这已是公司2019年来因同类问题再吃罚单。

　　之前的2023年，媒体就曝光其助理在微信群展示“浮盈10万+”案例，以“抢钱行情”等话术诱导投资，与监管警示的“非法荐股”套路高度吻合。

　　“这属于典型的选择性营销误导。”有律师指出，此类机构常以个别成功案例放大宣传，刻意回避整体亏损率，构成对客户的片面信息披露，甚至触及欺诈性服务边界。“若存在知情不告、诱导超适当性认购等行为，机构需承担侵权责任。”

　　黑猫投诉平台显示，九方智投相关投诉集中于“虚假宣传诱导购买高价服务”“按推荐操作致巨额亏损”。

　　“38.89%的荐股胜率远低于行业基准。”某头部券商投顾坦言，这种业绩不仅难以支撑动辄数万元的服务费，更暴露其投研能力的薄弱。尤其当公司自身投资组合亏损，如“磐厚蔚然-智慧精选10号基金”2024年浮亏23%时，其指导投资者的正当性更显苍白。

　　截至发稿，九方智投控股仍未回应对荐股亏损及监管处罚的质询。