农夫山泉包装饮用水业务回暖。

　　8月26日，农夫山泉股份有限公司（农夫山泉，9633.HK）发布2025年中期业绩报告，农夫山泉上半年实现营收256.22亿元，同比增长15.6%，净利润76.22亿元，同比增长22.1%；每股基本盈利为0.677元，同比增长22.0%。上半年，农夫山泉的毛利率由去年同期的58.8%增长1.5个百分点至60.3%，主要是因为PET原材料采购价格下降，以及纸箱等包装物、白糖等原材料采购成本有所下降。

　　农夫山泉的产品分为包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料产品及其他。上半年，农夫山泉的茶饮料板块延续高速增长，包装饮用水业务呈现回暖态势。

　　财报显示，农夫山泉的包装饮用水业务受去年网络舆情的影响在减退，上半年录得收益94.43亿元，较去年同期增长10.7%，占总收益的36.9%。

　　报告期内，农夫山泉新增湖南八大公山、四川龙门山和西藏念青唐古拉山三大新水源地投入使用，截至目前，农夫山泉在全国布局了十五个主要的水源地。2025年6月，农夫山泉推出纯透食用冰，目前纯透食用冰已在山姆会员商店上架销售。

　　茶饮料产品录得收益100.89亿元，较去年同期增长19.7%，占总收益的39.4%。农夫山泉方面表示，经典口味的坚持，春季“龙井新茶”的回归，陈皮白茶的加入，以及碳酸茶饮“冰茶”的创新，构成了茶饮板块持续高增长的内在动力。

　　包括尖叫、力量帝维他命水在内的功能饮料产品录得收益28.98亿元，较去年同期增长13.6%，占总收益的11.3%。

　　果汁饮料产品录得收益25.64亿元，较去年同期增长21.3%，占总收益的10.0%。

　　农夫山泉的其他产品主要包括苏打水饮料、含气风味饮料、柠檬汁饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料等其他饮料产品，及鲜果等农产品，录得收益6.29亿元，较去年同期增长14.8%，占总收益的2.4%。

　　报告期内，农夫山泉的销售及分销开支50.11亿元，同比增长0.8%，销售及分销开支占总收益19.6%，较去年上半年的占比22.4%下降2.8个百分点，主要是因为报告期内广告及促销开支较去年同期有所下降，以及物流费率受产品销售量的品类结构影响有所下降。

　　农夫山泉在财报中表示，近年来，随着居民消费水平的提升和消费结构的升级，我国饮料市场整体呈现蓬勃发展的势头。2025年饮料行业竞争进一步加剧，现制饮品也在蓬勃发展。部分细分领域如无糖茶、功能性饮品等表现出快速增长的势头，行业面临着新的机遇与挑战。农夫山泉坚持水源地建厂策略，未来还将持续优化和完善水源地布局，这将有助于公司有效降低生产成本和提升供应效率，强化集团核心竞争优势。

　　农夫山泉指出，该公司也在推进产品“走出去”。2025年6月，农夫山泉饮用天然水、东方树叶无糖茶饮料、茶π果味茶系列等核心产品正式登陆香港市场，覆盖超3500家终端，涵盖全渠道零售网络。未来公司还将探索其他海外市场，努力拓展国际市场，开拓新的增长空间。

　　此外，财报披露，农夫山泉不派中期股息。

　　截至8月26日收盘，农夫山泉跌0.09%，报46.96港元/股。