今年以来，港股市场投资热情日渐高涨。不仅港股IPO融资额显著回暖，再融资同样热潮涌动。

　　Wind数据显示，截至7月21日，港股市场股权融资总额已达2916.41亿元，与去年同比增长288.75%。而港股市场累计再融资额已达1643.43亿港元，同比增长达183.42%，超过2023年及2024年的全年规模。其中，配售作为港股最主要的再融资方式，目前累计金额达1585.94亿港元， 同比增长396.66%。

　　中金公司指出，2025年初以来，得益于DeepSeek、新消费和创新药等新叙事的不断涌现，港股市场持续活跃，甚至一度领跑全球市场。即便二季度以来外部关税挑战增加、国内增长和信用周期再度趋弱，导致整体指数在24,000左右震荡并跑输全球，但结构性行情依然活跃，预计下半年港股上市后募资规模或延续此前水平，下半年新增募资1500亿-2000亿港币。

　　港股再融资规模爆发式增长，谁在主导？

　　7月以来，已有46家公司发布再融资公告，其中港股配售持续活跃，多家来自自动驾驶和机器人、虚拟资产、生物科技领域的明星公司纷纷开启配售再融资。在行业人士看来，这也是上市企业的再定价权的体现。

　　Wind数据显示，截至7月21日，港股市场再融资项目数量为256起，融资规模达1644.77亿港元，较去年同期的508.33亿港元大幅上升183.42%。目前，港股市场已有超过250家上市公司公告开启配售融资行动，有24家公司通过配售融资超10亿港元。

　　从再融资方式来看，今年以来港股市场配售募集金额为1585.94亿港元，是份额最大的再融资方式，占股权融资总规模的54.38%；此外，代价发行募资金额为12.78亿港元，占股权融资总规模的0.44%；公开发售募资总额为22.77亿港元，占股权融资总规模的1.58%；供股募集金额为46.05亿港元，占股权融资总规模的0.78%。

　　从各家企业再融资的规模来看，再融资募集金额最高的企业是比亚迪股份，募资金额达435.09亿港元，占2025年内再融资总规模26.45%；小米集团-W以426亿港元的募资规模位居第二；融创中国以55.89亿港元的募资规模位居第三。

　　按港交所所属行业划分，以配售方式再融资数量最多的行业为药品及生物科技、软件服务两大行业，融资数量均为21起，融资金额分别为184.86亿港元和122.71亿港元；其次为建筑行业，发生20起，融资金额合计35.37亿港元。

　　从融资金额来看，汽车行业的合计融资规模最大，虽然2家企业进行融资配售，但合计金额高达475.39亿港元，其次为资讯科技器材行业，融资规模合计429.92亿元。

　　政策带动虚拟资产链条公司融资补充资本

　　香港近年来连续出台的虚拟资产支持政策，港股虚拟资产相关公司的再融资活动呈现爆发式增长，近期已有涉及稳定币、Web3.0、区块链支付等核心赛道的企业进行再融资。

　　在稳定币与支付基建领域，7月17日，多点数智宣布以先旧后新方式配售3540万股，募资净额3.89亿港元，其中70%资金直接投入稳定币及区块链研发。同时，公司还计划通过自研稳定币大通跨境支付场景并与旗下零售数字化解决方案结合，形成“支付－销售－数据”闭环。公告显示，公司已启动相关稳定币牌照申请流程，并通过HashKeyExchange完成比特币储备配置，为合规运营铺路。

　　第四范式也在同日内公告，拟向无极资本配售2590万股，募资净额13.06亿港元，其中50%资金明确用于稳定币、RWA等新兴领域。

　　在更早之前，连连数字配售3840万股H股，募资净额合计3.87亿港元，其中50%将用于投资区块链等创新技术在支付领域的应用，30%用于扩展全球业务及牌照。

　　Web3.0与区块链应用领域，7月14日，加幂科技宣布半年内第二次配售，募资5440万港元用于Web3.0数据分析平台及稳定币应用开发。加幂科技提到此次融资中，20%资金明确投向稳定币赛道，计划基于自研RWA协议将充电桩等实体资产映射为链上数字资产，实现“资产上链－交易－融资”全流程。

　　虚拟资产服务方面，新火科技控股于6月末完成配售募资，筹得2.75亿港元。该笔资金将主要用于虚拟资产牌照申请及合规系统升级。目前，公司正在积极申请香港证监会第7类牌照，并计划推出合规DeFi平台，届时用户可通过智能合约开展数字资产借贷业务。值得注意的是，新火科技已接入OSL集团的数字资产托管服务，其资产安全等级达到银行级冷钱包标准。

　　另一科技企业马可数字科技同样在6月末完成配售募资，募资额为1.196亿港元。公司表示，其中92%的资金将投向保险科技与B2B数字支付领域。据了解，马可数字科技旗下区块链平台已支持港元稳定币支付，且计划与香港本地中小银行合作推出“链上保单”，以实现投保、理赔全流程的自动化。此外，公司近期通过技术安全审计，成功成为首批接入香港金管局“数码港元”试点的金融科技公司。

　　根据Livereport统计，目前，香港共有11家获发牌的虚拟资产交易平台，还有28家正在候选名单中排队；而拥有1、7号牌但暂未有VASP牌照的机构有28家，其中不少也正在申请牌照中。此外，大量传统券商也都在密集布局虚拟资产，42家法团升级了1号牌，用以提供虚拟资产交易服务；37家法团升级了4号牌，就虚拟资产提供意见；41家法团升级了9号牌，可管理投资超过10%于虚拟资产的投资组合。

　　市场将迎来结构性改革

　　业内人士指出，港股再融资市场的活跃，主要得益于市场环境的改善、企业自身发展的需求以及政策的支持。一方面，随着全球经济的复苏和投资者信心的增强，港股市场的流动性和估值水平得到提升，为企业再融资提供了良好的市场环境；另一方面，企业为了满足自身业务扩张、研发投入、债务偿还等需求，也有较强的再融资意愿；此外，港交所不断优化上市制度和再融资机制，提高了市场效率和吸引力，也对再融资市场的活跃起到了推动作用。

　　在此背景下港股市场后续如何演变？哪些因素是关键？银河证券指出，在全球权益市场中，港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平。

　　展望后市，建议关注三大板块，一是美国加征关税政策扰动不断，投资者风险偏好随之波动。在海内外不确定性因素的扰动下，高股息标的可以为投资者提供较为稳定的回报。二是政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如稳定币概念股、创新药、AI产业链、“反内卷”行业等。三是中报业绩表现超预期的板块，港股中报业绩表现好于预期的板块有望补涨。

　　“当前正是港股增配时机，下半年有望继续跑赢A股。”国泰海通海外研究策略指出，尽管6月末以来港股表现偏弱，但近期政策、产业、资金层面的积极因素正在累积，港股迎来增配时机。

　　从中期维度来看，下半年基本面和资金面积极催化下，港股有望进一步向上，相较A股或更为占优。一是随着稳增长政策继续加码，将推动宏微观基本面修复，后续关注7月政治局会议的增量政策部署情况。二是当前外资配置港股有望边际改善，公募、险资等有望进一步增配科技、新消费、红利等港股稀缺性资产，内资机构端资金流入港股仍有增量空间。