8月10日，万疆资本有限公司（下称“万疆资本”）宣布公司于7月29日与卖方签署协议，以2.2亿港元收购中国新零售供应链（03928）75%股权，作价约每股0.62港元。

　　股市异动领先于停牌公告。7月24日，中国新零售供应链股价开始急剧攀升，7月24-26日的三个交易日涨幅分别为13.5%、14.54%、34.62%，7月29日起公司停牌，8月11日复牌。公司股价连续五个交易日放量大涨，从7月24日前的2港元/股直线翻倍至8月13日最高的5.1港元/股，市价最高为要约收购价的8.2倍。

　　8月14日收盘，中国新零售报4.6港元/股，涨幅5.75%。

　　要约价远低于市价

　　8月10日，中国新零售供应链发布强制性无条件现金要约收购发行股份公告，7月29日，公司实控人Alpine Treasure Limited将公司3.6亿股份以2.2亿港元转让给万疆资本。随着8月8日实控人变更后，万疆资本方宣布将以约0.62港元要约收购所有股份。

　　万疆资本由王凯莉全资拥有，26岁的王凯莉是“新城系”创始人王振华之女，为万疆资本唯一股东及唯一董事。自2024年10月起，王凯莉一直担任一家Astrum Apex Investments Limited私募投资公司董事，主要负责物色及评估投资机会。王凯莉于2021年取得北京大学文学学士学位，2023年取得悉尼大学公共关系硕士学位，2024年取得伦敦大学文学硕士学位，从学习生涯看，她难以有特别丰富的投资和管理公司经验。

　　要约收购价较7月28日公司停牌前收盘价折价约82.3%，比前五个连续交易日在联交所收盘价约2.5港元折价约75%，较8月14日收盘价更是折价86.5%。如果其他股东全部接受要约收购，万疆资本将为剩余25%的股份支付7427万港元，即万疆资本以不超过3亿港元可以实现全资控股一家上市公司。

　　根据香港《收购及合并守则》，一旦收购人持股比例达到或超过30%，就必须向所有股东发出强制性全面收购要约，而且要约价不能低于收购控股权时的价格。

　　然而，要约价大幅低于市场价，其余股东会接受吗？万疆资本的收购要约显得毫无诚意。

　　中国新零售供应链近年来业绩持续低迷。截至2024年9月30日的2024财年，中国新零售供应链收入5557万新加坡元，折合人民币3.1亿元，2022-2023财年分别收入6709万新加坡元、5606万新加坡元。三年连续亏损，金额分别为149万新加坡元、104万新加坡元及78万新加坡元。

　　《财中社》关注到，就在上一年的2024年7月，中国新零售原控股股东宏德控股向Alpine Treasure出售3.6亿股股权，占公司已发行股本的75%，现金价为1亿港元，相当于每股作价0.2778港元，收购价较停牌前折让约78.79%。

　　短短一年间，Alpine Treasure买进卖出，转手溢价1.2亿港元。

　　王振华出狱后新城系新动向

　　“新城系”涵盖王振华实控的多家公司，包括房地产开发公司新城控股（601155）、新城发展（01030）及新城悦服务（01755）。

　　2019年7月3日，根据上海警方通报，王振华涉嫌猥亵一名9岁女童，于7月1日被刑拘。2020年6月，王振华猥亵女童案发近一年后，上海普陀区法院判处王振华有期徒刑五年。2021年5月，王振华表示不服并提起上诉坚称自己无罪，法院二审裁定驳回上诉，维持原判。

　　王振华被刑拘次日，新城控股紧急宣布王振华卸任新城控股集团相关职务，王振华儿子“85后”王晓松接任公司董事长。

　　王晓松行事风格与其父不同，其掌舵公司以来采取全面收缩战略，公司2022年开始停止拿地。结合近年来销售规模的持续下行，2024年，公司计提存货减值准备115.6亿元，占存货账面余额的比例为10.6%，减值计提较为充分。2024年末，新城控股短期有息负债约120亿元，短期有息负债占比自2022年以来持续降低。

　　此外，新城控股近年来资产负债率持续下降，从2019年的86.6%下滑至2024年的73.1%。

　　虽然公司开发销售业务规模有所收缩，商业地产业务运营能力较强。截至2024年末，公司购物中心(吾悦广场)开业面积达1601万平，高于华润和龙湖；平均出租率为97.7%，在同行中亦处于较高水平。

　　2024年7月，王振华刑满后出狱。据媒体报道，王振华出狱后以公司实控人身份参与公司日常管理决策。