在游戏板块普遍回暖的2025年上半年，金山软件（03888.HK，股价34.9港元，市值488.75亿港元）游戏业务却遭遇了始料未及的压力与挑战。

　　据公司财报及业绩电话会议，今年第二季度金山软件网络游戏及其他业务总收入9.52亿元，同比下降26%，环比下降8%；而2025年上半年，该部分业务总收入为19.88亿元，较去年同期下降10%。核心新游《解限机》（Mecha BREAK）上线月余表现未达预期，叠加去年同期高基数影响，游戏板块收入同比下滑超两成。

　　图片来源：金山软件公告

　　作为金山软件旗下西山居研发的科幻机甲题材新品，《解限机》自上线以来，始终承载着公司拓展新游戏品类的重要期望。追溯产品当前不及预期的背后原因，玩家反馈与行业环境变化构成两大关键变量。

　　金山软件执行董事及首席执行官邹涛在电话会中提到，早在2025年年初的测试阶段，研发团队就曾根据玩家意见对游戏进行修改——当时玩家普遍反映“游戏需要投入过多精力与金钱”，团队据此调整了玩法机制以降低门槛。但从实际效果看，“调整后游戏变得没有那么有意义”，玩家对玩法深度的认可度下滑，间接影响用户留存与付费转化。

　　不过，《每日经济新闻》记者注意到，西山居依托经典IP（具有商业价值的创意内容或品牌）《剑网3》的长期运营韧性，正在加速新游戏类型探索与全球化布局，试图在业务调整中寻找增长突破口。

　　金山软件董事长雷军在财报中表示，公司网络游戏业务将继续聚焦精品游戏，深耕IP生态建设，稳步推进全球化布局，实现长线运营。

　　核心产品分化：《剑网3》扛鼎基本盘，新游表现喜忧参半

　　公司在财报中称，第二季度网络游戏业务同比下降主要是因为二次元游戏《尘白禁区》及《剑网3》在2024年第二季度的基数较高所致。环比下降则主要由于《尘白禁区》《剑网3》的收益下降所致，部分被其他游戏的收益增长所抵消。

　　图片来源：《剑网3》官方微博

　　在游戏业务整体承压的背景下，金山软件不同产品的表现的确呈现明显分化——经典IP《剑网3》持续扛鼎基本盘，而新游《剑侠情缘·零》《解限机》则面临挑战，这种分化也勾勒出金山软件游戏业务的当前格局。

　　作为西山居运营16年的旗舰IP，《剑网3》在2025年上半年依然展现出强劲的长线生命力。二季度，游戏通过“内容联动+技术升级”双轮驱动巩固用户基本盘：4月与国产经典单机《仙剑奇侠传一》开启联动，以“签到送共鸣侠客李逍遥”等活动，进一步激活玩家热情；5月下旬，《剑网3》旗舰决定版在珠海举办线下体验会，展示了基于灵境引擎开发的画质升级——更自然的角色动作、更高精度的人物建模，以及更强的环境质感与布料模拟。

　　其跨平台版本《剑网3无界》同样表现稳健。自2024年6月推出以来，该版本以“还原端游核心体验”为定位，公测首周便唤回312万名端游老玩家、吸引105万名新玩家。截至2025年上半年，用户活跃度与口碑仍保持稳定，成为《剑网3》IP长线运营的重要支撑。

　　相比之下，同为“剑侠”IP衍生的《剑侠情缘·零》则遭遇“上线即遇冷”。

　　5月底公测的这款产品，延续了IP经典的帮会团战等玩法，还加入AI（人工智能）托管系统以减轻玩家操作负担，装备道具非绑定的设计也试图还原“端游江湖感”。上线当天，游戏曾跻身国内iOS免费榜第5，但畅销榜最高仅达97名，后续排名持续回落，未能成为预期中的“增量引擎”，反映出传统武侠产品在当前市场环境下的增长困境。

　　二次元射击游戏《尘白禁区》则在“长线运营”中寻找突破。

　　二季度恰逢游戏两周年庆，项目组推出“凯茜娅-狂诗”“苔丝-绮幻”两位高人气角色，配套更新时装、武器外观及互动情景，同时以“五星免费领”“签到送时装”等福利吸引玩家回流。

　　更关键的是，游戏还优化了操作体验——新增快捷编队、属性标签快速锁定、一键升级等功能，提升系统自由度，这些举措虽未带来收入暴增，但稳定了用户基础，也验证了项目组“精细化运营”的思路。

　　管理层定调：聚焦长线运营，新品储备待释放

　　面对游戏业务的短期挑战，金山软件管理层在电话会议中传递出“稳基本盘、谋长线”的战略思路，同时披露了后续产品储备，试图缓解市场对其增长潜力的担忧。

　　事实上，备受市场关注的新游《解限机》，今年以来上演了“高开低走”的剧情。

　　图片来源：《解限机》官网

　　这款主打“国产机甲浪漫”的产品，7月2日上线当天便登顶Steam“最受欢迎游戏”与“热度飙升榜”双榜首，同时在线人数峰值突破30万，还获得IGN等国际媒体高分评价。但在金山软件内部，这款产品的表现被定义为“未达预期”。邹涛在财报电话会议中坦言：“公测一个多月，产品肯定没达到之前的预期。”

　　追溯背后原因，邹涛提到两个关键失误：一是早期测试阶段，团队根据玩家“游戏太肝太氪”的反馈削减了部分付费内容，结果反而让玩家觉得“没意思”。“现在反思，‘又氪又肝’其实说明玩家喜欢玩，改完之后反而失去了吸引力”。其次则是对国内游戏生态预估不足，“黑灰产”的猖獗破坏了正常玩家的游戏氛围，直接影响留存与付费。

　　不过，公司并未放弃这款产品，邹涛强调：“西山居历史上，《剑网3》《尘白禁区》都有过上线不及预期、后续打磨逆袭的案例，《解限机》也会走长线运营的路，和玩家一起打磨。”

　　至于核心IP《剑网3》的下半年表现，管理层既正视压力，也表达信心。

　　邹涛提到，去年《剑网3》手机版推出后，收入与活跃用户均创历史新高，今年高基数下“保持同样水平有挑战”；再加上西山居CEO上半年因兼任《解限机》制作人精力分散，对《剑网3》运营也造成了一定影响。“后续会让他把更多精力放回《剑网3》，加大运营投入。”邹涛表示，尽管面临压力，但《剑网3》运营16年历经多次挑战，长线韧性仍在，“全年保持高位运行，我们有信心”。

　　针对《解限机》的后续调整，管理层明确“不追求短期数据，聚焦长线打磨”。

　　邹涛透露，目前团队正在密集复盘上线一个月的玩家反馈，暂时无法给出具体更新规划，但核心方向是“和玩家深度互动”。他表示，上线只是开始，真正的考验是能不能根据玩家需求持续优化，就像当年《剑网3》那样用时间换空间。

　　除了现有产品的优化，金山软件也在通过“IP合作+新品储备”为游戏业务寻找新增量。

　　财报披露，公司已拿下两款海外IP产品的国内发行权：社交推理游戏《鹅鸭杀》6月获得版号，预约量突破500万，预计2025年下半年上线；《猫咪和汤》续作《猫咪和汤：魔法与美食》5月拿到版号。这两款产品分别聚焦“社交竞技”与“休闲治愈”赛道，与西山居传统的武侠、机甲题材形成互补，有望丰富产品矩阵，覆盖更广泛用户群体。

　　从资本市场视角看，金山软件当前的游戏业务正处于“短期承压、长期蓄力”的阶段。

　　对于金山软件而言，2025年下半年既是游戏业务的“调整期”，也是“验证期”——验证其长线运营能力能否再次复制《剑网3》的成功，验证新品类布局能否打破增长瓶颈。而市场对其的未来预期，也将随着这些产品的后续表现逐步清晰。