7月24日，恒生AH溢价指数继续下行，收盘为123.71点，再创年内新低。值得一提的是，个股的AH溢价率也持续收窄，中国A股相对H股的溢价率跌至五年低点，有多股的溢价率均在5%以下。另一方面，目前总共有4只A股相对H股出现折价，分别为宁德时代、恒瑞医药、招商银行和药明康德，其中宁德时代A股收盘价285.20元人民币，宁德时代H股收盘价428.60港元，按7月24日当天外汇牌价计算，相当于391.61元人民币。宁德时代A股对H股折价幅度最大，达到27.17%。相较于2024年最后一个交易日，当时并无个股出现A股对H股折价的现象，甚至没有个股的溢价率低于5%。

这一趋势最引人注目的是，宁德时代等企业的A股相对于H股交易出现罕见的折价，形成市场所谓的“倒挂”现象。笔者认为，这种不寻常的价格关系可能为投资者提供了布局A股的潜在机会。

宁德时代H股自5月20日上市以来，股价最大涨幅达67.30%，A股对H股一度折价达30%。据港交所披露，7月3日，宁德时代获摩根大通以均价340.63港元增持85.16万股，涉资约2.9亿港元。增持后，摩根大通最新持仓为820.38万股，持股比例由4.71%上升至5.26%。摩根大通发布研报称，虽然预期宁德时代H股在近期大幅上升后短期可能会出现回调，但仍然是其中国电池行业的首选。

笔者认为，宁德时代这一全球投资者青睐的龙头股罕见地出现A股较H股“倒挂”的现象，这一反常市场结构正向投资者发出潜在的宁德时代A股被严重低估的信号，买入信号！

随着A股行情的回暖，估值优势的重新出现，市场参与者正密切关注这一估值差距是否会如历史模式一样触发新一轮的修复行情，AH溢价就此逆转？！

通常情况下，A股较H股普遍溢价。这种溢价有历史因素。A股尽管现在不断对外开放，但相对较为封闭，而H股在香港上市，面向全球配置。一个相对封闭的市场与全球配置市场相比，股价必然存在差距，这是由资本市场本身特征所决定的。

如果您相信中国资本市场的春天即将来临，那下一轮牛市的最高价股票一定不是白酒股贵州茅台之类的，而是科技股。谁将傲视群雄？宁德时代吗？