2025年已然成为医疗主题基金的“高光之年”，其整体表现强势回暖，年内收益喜人。数据显示，截至6月9日收盘，全市场共有286只医疗主题基金，超九成产品实现正收益，部分产品涨幅甚至突破50%。港股创新药为代表的恒生医疗保健指数及A股万得创新药指数等均表现亮眼。
止于至善总经理何理在接受《华夏时报》记者采访时表示，2025年之前医疗主题基金已经连续下跌4年，之前的泡沫基本消化完毕，且很多个股尤其是港股医药显著超跌。其次中国创新药经过10多年发展成果显著，国内医疗相关政策转向大力支持创新药发展带动相关基金上涨。目前看部分个股估值已经修复较多，估值处于合理状态，可能会出现结构分化行情，医药相关临床试验风险高，需要挑选目前仍有较大安全边际的方向布局。
医疗主题基金年内回暖明显
2025年以来，医疗主题基金整体呈现出显著的回暖态势。数据显示，截至6月9日收盘，全市场共有286只医疗主题基金（A/C份额分开计算，下同），其中，有260多只基金实现年内正收益，占比超九成。
在具体收益方面，有200只产品年内涨幅超过10%，有144只产品年内涨幅超20%，还有86只产品年内涨幅在30%以上，年内涨幅超过50%的也有不少，高达25只产品。这样的收益表现，不仅让投资者重新燃起对医疗主题基金的热情，也让二级市场对医疗主题基金重新审视。
从市场指数来看，年初至今，以港股创新药为代表的恒生医疗保健指数涨幅超50%，远超同期恒生科技指数和恒生中国企业指数。再看A股市场，今年以来万得创新药指数上涨约25%，同样超过同期上证指数、沪深300、万得全A等主要指数表现。
然而，医疗主题基金的业绩表现也呈现出显著的分化态势，其首尾业绩差异超过70个百分点。这一巨大的业绩差距，引发了市场对基金投资策略和持仓标的的深入思考。仔细梳理不难发现，那些涨幅居前的基金，往往重仓持有港股医药公司。港股医药公司凭借其独特的市场环境和创新药研发优势，为基金带来了丰厚的回报。此外从投资类型来看，医药主动权益基金也明显跑赢被动指数基金。
“今年医疗主题基金上涨的原因，其实主要是创新药上涨带动的。像其他一些细分的板块，比如医疗、中药等其实没什么特别明显的涨幅。至于创新药的上涨，我觉得主要原因是海外药企经营模式有点变化，可能将部分研发放在了中国。所以选择了一些中国合作的公司去做初期研发的产品，这些创新药公司获得了不错的订单。”格雷资产总经理张可兴在接受《华夏时报》记者采访时表示。
港股医药公司被重点布局
那么，这些业绩表现较好的主题基金，主要重仓了哪些投资标的呢？
截至6月9日收盘，中银港股通医药A/C、鹏华医药科技A/C和中银创新医疗A/C年内涨幅均超过60%。数据显示，截至今年一季度末，中银港股通医药A/C前五大重仓股分别为翰森制药、科伦博泰生物-B、康方生物、百济神州和信达生物；同期鹏华医药科技A/C前五大重仓股为诺诚健华、百济神州、迪哲医药、荣昌生物和首药控股；中银创新医疗A/C前五大重仓股为科伦博泰生物-B、恒瑞医药、信达生物、康方生物和康诺亚-B。
上述提到的上市公司中，“出镜率”较高的科伦博泰生物-B，这是一家一体化且创新的生物医药公司，致力于创新药物的研发、制造及商业化，以解决我国乃至全球的医疗需求。此外还有康方生物，该公司是一家致力于研究、开发、生产及商业化让全球病人可负担的抗体药的投资控股公司，目前康方生物在研项目涵盖肿瘤、自身免疫及代谢性疾病等多个领域。
百济神州是一家实现了美股、港股、A股三地上市的全球性生物制药企业。其是一家全球性、商业阶段的生物科技公司，专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物。信达生物是一家主要从事研发、生产及销售治疗肿瘤、心血管及代谢（CVM）、自身免疫及眼科等重大疾病创新药物的投资控股公司。
持续看好创新药产业发展
在爱建证券医药行业首席分析师张智聪看来，目前中国医药产业在ADC、双抗、细胞治疗等领域处于全球创新第一梯队，在研发和生产端的成本优势、技术平台优势明显；在与全球MNC不断达成重磅BD交易的背书效应下，中国创新药在全球市场的认可度和影响力快速提升，进一步推动创新出海加速，形成“正反馈”的良性循环。同时，张智聪看好脑机接口、AI+医疗等新兴科技，以及有望实现自主可控、国产替代的科研服务上游、血制品等投资机会。
“目前全国已有上百家医院陆续完成DeepSeek-R1的本地化部署，推动医院数字化、智能化转型，应用场景包括监测医疗质量、优化医院资源调配、辅助诊断、保证数据安全等。国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配，标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段。”西南证券持续看好AI医疗板块。
“医药细分方向众多，创新药是未来潜力很大的方向。从政策支持看，去年国内出台支持创新药发展一揽子政策，提升了国内创新药市场天花板；从自身实力看，经过十多年发展，国内创新药成果显著，无论管线对外授权还是自行商业化，均处于成果涌现的阶段。但还需注意创新药行业天然的高风险高波动属性，近期反弹较多，很多已经估值合理需要精心挑选估值偏低的个股布局。”何理补充道。
