从业绩公告看，京东已烧不起，阿里美团还可以继续烧钱。
二季度业绩公告含456三个月，前期主要是京东和美团打，后期淘宝加入。
一、烧得最惨的是京东。
京东烧掉了全部经营利润，二季度经营利润负8亿多。
报告显示京东二季度净利润62亿（降50%），主要得益于持有的股票资产公允价值变化所致。
报告显示京东业务分4四部分：京东零售盈利140亿，京东物流盈利20亿，新业务（主要是外卖）亏148亿，其他业务亏20亿。四项合计亏8.6亿。
报告显示京东二季度营销开支增加150亿，与外卖业务亏损基本相当。
京东二季度没有巨亏主要得益于国补的影响，京东零售经营利润差不多增加了40亿，即40%。正常情况京东零售单季盈利100亿左右，不足以覆盖外卖烧掉的140亿。
二、烧得最多的是阿里。
二季度阿里参与价格战的时间最晚，估计只有京东和美团一半的时间，即一个多月，但烧的钱最多。
报告显示阿里二季度市场和销售费用增加205亿，主要是补贴闪购。即阿里一个月烧掉了200亿。
不过阿里的盈利能力确实强，二季度经营利润达到350亿，只降低了3%，如果不是外卖烧钱影响，将达到创纪录的550亿。这也是出报告后阿里美股暴涨的原因。
阿里二季度财报漂亮有几个方面原因，1)、它参与烧钱的时间最短，只有京东和美团的一半。2)、公允价值变动影响利润高（170亿）。
3)、处理了之前的亏损业务（营收大致不变的情况下成本大幅减少100亿），4)、去年一次性计提诉准备金约60亿，今年没有。5)、国补提高利润率。
阿里的季度利润达430亿（增70%），业绩是最漂亮的。
三、表面业绩最难看的是美团。
美团的利润从113亿降到36亿，降幅最大。但美团外卖是烧钱最少的。
美团的经营利润减少了90亿到23亿，比京东强（负8亿）。扣除美团开拓海外等新业务的影响，美团本地业务经营利润37亿。
美团销售及营销开支增加了77亿，这主要是外卖补跌和开拓新业务增加的，外卖占大头。美团毛利减少了35亿，也主要是补贴骑手商家和开拓新业务。
初步估计美团二季度外卖烧钱100亿左右。
美团业绩难看的主要原因，1）没有阿里和京东那样大额度的持股资产公允值变化影响，2）开拓海外等新业务增加了亏损、3）加大科技投入增加研发费用了10亿。
四、战果分析。
二季度美团市场份额损失不大，保持了绝对领先地位。三季度阿里补贴加大，美团可能会差一点。
按二季度的烧钱速度，美团仍可持续应对。京东难以持续。阿里如果按时间长度乘以2，将烧掉400多亿，也会烧掉其他业务的大部分利润。
三季度七八月份烧钱更猛，两个月时间估计美团会烧掉150亿以上，阿里500亿以上，有可能两家都会亏损。京东可能减少补跌，但市场份额会回落。
考虑到二季度国补退出，京东和阿里的电商业务利润会下降，三家持续烧钱都很吃力，难以持续。
五、资金保障能力
当经营现金流不足以应对价格战的时候，就要考验各家的资金储备了
（实际上三家的自由现金流都大幅减少，阿里业绩虽然很好，但二季度自由现金流为流出188亿，去年同期为流入175亿）。
为了保证短期偿债能力，企业的速动比率应大于1.
能够用于补跌价格战的资产相当于（速动资产-流动负债）或（流动资产-流动负债-存货价值）。
阿里：2100亿
美团：1000亿
京东：-300亿（速动比率小于1的警戒线）
所以，阿里和美团有足够的资金储备进行价格战，京东必须依靠经营现金流或其他方式融资才能持续进行价格战。
六、法律法规和国家政策。
低于成本倾销违反《反不正当竞争法》，10月15日开始实施修订的《反不正当竞争法》，七八月份持续大额的补跌明显已经违法。
近日，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合起草的《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》
杨东表示，《行为规则》禁止平台经营者强制或变相强制平台内经营者按照其定价规则，以低于成本的价格销售商品，扰乱市场竞争秩序，与反不正当竞争法第十四条的“反内卷式竞争”条款保持一致。
法律法规将不允许长期烧钱的价格战。价格战不可持续。外卖竞争将回归服务品质和履约效率的本质。
