主动权益产品规模的下降，以及股票ETF规模的暴增，是2024年公募基金呈现出的两个面相。对此，《财中社》之前已有相关报道。

　　就权益基金（股票型+混合型）整体而言，2024年份额规模增长了1445亿份，增幅2.37%，意味着投资者仍在加大对该类产品的投资力度。

　　不过，公募持牌机构对此的体验各不相同，尤其对那些尚未重仓布局股票ETF的机构来说，2024年是比较难熬的一年，比如上海东方证券资产管理公司（即“东方红资产管理”或“东方红”）。

　　《财中社》梳理公募四季报数据后发现，截至2024年底，东方红权益业务份额规模同比减少204亿份，在公募持牌机构中减量居首。同期，其权益产品资产净值由1128亿元降至919亿元，已经跌回2019年。

　　这家昔日一度在主动权益业务上称雄的公募机构发生了什么，以至于表现出如此的疲态？

　　权益规模连降三年

　　回溯历史，2017年，主动权益产品回报率排在前10的产品中，有5只来自东方红。

　　这家公司也因此而声名鹊起，权益业务快速增长。2019年底，其权益产品份额规模为591亿份，资产净值为961亿元，分别较2017年底增长33.71%和35.73%。

　　至2021年底，其权益业务规模创下新高，份额规模为1174亿份，资产净值为2015亿元，在公募持牌机构中排在第16位。

　　不过，其后东方红权益业务规模连降三年。2022年至2024年底，其权益业务份额规模依次为1038亿份、907亿份及703亿份，资产净值依次为1451亿元、1128亿元及919亿元。其权益规模在公募机构中的排名也在2024年底降至第23位。

　　具体到2024年，东方红旗下几位主力基金经理，包括董事总经理、权益投委会主任张锋，以及权益投委会委员苗宇、秦绪文、李竞、周云等在内，所管理的产品都遭遇不同程度的净赎回。

　　其中，张锋管理的东方红睿玺（501049）、东方红启恒（011724）、东方红产业升级（000619）等3只产品2024年份额规模都有所下降，合计减少37.84亿份，降幅26.43%。

　　同期，苗宇管理的东方红睿泽（501054）份额规模减少35.60亿份，降幅达到39.93%。秦绪文管理的东方红睿元（000970）、东方红沪港深（002803）、东方红智选（013294）等产品份额规模都有所下降，合计减少11.27亿份，降幅23.60%。李竞管理的东方红启东（008985）、东方红睿和（169109）等产品份额规模合计减少23.49亿份，降幅18.71%。周云管理的东方红智华（012839）、东方红鼎元（010059）等产品份额规模合计减少19.94亿份，降幅16.36%。

　　张锋何以应对？

　　投资者持有体验不佳应是东方红权益业务规模下降的重要原因。

　　根据东方财富Choice终端，2021年至2024年，东方红权益业务给持有人创造的回报分别为-70亿元、-347亿元、-158亿元及27亿元，合计-548亿元。

　　其中，2021年的表现尤为令投资者失望，当年上证指数及深证成指涨幅分别为4.80%和2.67%，八成以上公募机构为持有人创造了正收益。

　　投资策略错配则被认为是导致东方红权益业务表现不佳的原因之一。

　　2021年以来，其重仓持有的贵州茅台、洋河股份、伊利股份、万科、保利发展等消费及地产板块都遭遇大幅回撤，在此之前，正是这些板块为其创造了可观的收益。

　　但最受诟病的则是，即便进入2024年，AI成为确定性最大的赛道之一，东方红也几乎视而不见。

　　根据Wind资讯，截至2024年底，其重仓持有的标的是紫金矿业、福耀玻璃、腾讯控股、宝钢股份、长江电力、中国海洋石油、宁德时代、立讯精密、吉利汽车、海南橡胶。

　　对董事总经理张锋来说，能否在2025年带领东方红破局将成为一项艰巨的挑战。

　　2021年8月，东方红总经理任莉离任后，时任副总经理张锋升任总经理，至今已三年有余。