支付机构近日陆续晒出上半年成绩单，有人欢喜有人忧。其中，连连数字因为处置股权获得巨额收入，净利润飙升到15.11亿元。国通星驿母公司新大陆得益于海外市场拓展和内部管理优化，上半年营收和净利双增长。移卡因公司支付费率提升以及成本控制，上半年净利润同比增长27%。

　　因收单及增值业务的收入与毛利率同比下降，嘉联支付母公司上半年净利润同比下降38.61%。由于支付及数字化服务分类等营业额减少，随行支付母公司高阳科技上半年亏损1141.5万港元。

　　在国内竞争日趋激烈的情况下，支付机构纷纷布局海外。受访专家指出，在政策支持鼓励与全球经济日益深化背景下，支付出海已成为上市支付公司谋求多元业务增长极的新路径。

业绩表现分化

　　支付机构上半年业绩仍呈现分化态势。连连数字上半年总收入达7.83亿元，同比增长26.8%；毛利为4.1亿元，较去年同期增加25%。净利润达15.11亿元，经营性利润同比大增85%至6300万元。财报披露，连连数字上半年净利润飙升，主要是处置和摊薄连通（杭州）技术服务有限公司（下称“连通公司”）股权获得巨额收益。其中，处置连通公司股权收益16.01亿元，对连通公司的股权摊薄收益4.52亿元。

　　国通星驿母公司新大陆上半年营收40.20亿元，同比增长10.54%；归母净利润5.95亿元，同比增长12.36%。财报显示，营收增长主要得益于海外市场的拓展，尤其是在欧美及拉美市场的强劲表现。净利润的增长则受到资产减值损失减少及信用减值损失的改善影响。同时，公允价值变动收益也对利润产生积极影响。

　　持牌支付机构乐刷母公司移卡上半年总收入达到16.42亿元，同比增长4.0%；利润达到4137.3万元，较去年同期的3258万元增长27.0%。这一显著提升得益于公司支付费率的提升以及成本控制。移卡在财报中表示，支付费率提升1.0个基点，使得收入上升4.0%。

　　业绩有增也有降。嘉联支付母公司新国都上半年营收和净利润双降，其中营业收入15.27亿元，同比下降3.17%，净利润2.75亿元，同比下降38.61%。财报称，主要系收单及增值业务的收入与毛利率同比下降所致。收单及增值业务表现主要受到拓展新商户相关策略的影响，公司提升了营销支持力度，并采取更具竞争力的市场措施，导致短期盈利承受压力。

　　随行付母公司高阳科技上半年取得收入9.62亿港元，同比减少18%；公司拥有人应占亏损1141.5万港元，去年同期溢利339.7万港元。高阳科技收益下滑主要是由于集团的支付及数字化服务分类、电能计量及解决方案分类营业额减少。2025年上半年，高阳科技支付及数字化服务分类营业额为8亿港元，而2024年上半年为8.92亿港元，同比下降10%；分类经营亏损为8330万港元，而2024年上半年为溢利9080万港元。

　　素喜智研高级研究员苏筱芮对记者表示，从2025年已披露的上市支付公司半年度财报看，几家支付机构的业绩出现分化，业绩上涨与支付业务回升、AI助力降本增效等存在关联，而下降则是由于目前第三方支付的行业竞争相当激烈，部分机构出于营销推广、团队建设等因素费用成本居高不下，此外也面临支付交易规模的增长瓶颈。

　　博通咨询首席分析师王蓬博对记者分析称，收入或利润增长的还是少数，表面上看主要得益于精细化成本控制、非核心资产处置带来的短期收益，或费率上调带来的增长。而业绩普遍下滑的核心原因在于国内支付市场趋于饱和，套现被严格监管后向着真商转型带动了商户的争夺，价格战开启导致费率被持续压缩，叠加商户活跃度不足、消费复苏疲软，导致交易规模增长停滞。同时，合规与风控投入加大、人力与技术运维成本刚性上升，进一步侵蚀了本已微薄的利润空间。

加速海外布局

　　面对国内激烈的竞争，支付机构纷纷布局海外，寻找新的业务增长点。

　　2025年上半年，连连数字全球支付业务总支付额（TPV）达到1985亿元，同比增长94%；全球支付业务总收入4.73亿元，同比增长27%。截至2025年6月30日，连连数字建立了由65项支付牌照及相关资质组成的全球支付牌照布局，并持有中国香港证券及期货事务监察委员会颁发的数字资产交易平台（VATP）牌照，提供服务范围覆盖超过100个国家及地区，支持逾130种货币的交易结算。且在所有中国的数字支付解决方案提供商中，连连数字是唯一一家在美国所有州均持有货币转移牌照的公司。

　　连连数字执行董事兼财务总监魏萍在接受《国际金融报》记者采访时表示：“连连数字在深化欧美核心区域业务渗透的基础上，同步积极开拓东南亚、中东及拉美等区域的增量市场空间，通过各国本土支付牌照加持，增设新兴市场海外办事处、组建海外本土化运营团队，推动全球的本地支付服务与新兴商业生态场景的深度融合，构建多层次全球化业务布局。”

　　在跨境支付方面，新大陆加速海外牌照及账户体系布局，在中国香港及美国设立子公司香港星驿支付公司及NovaPay，已成功获批MSB（货币服务业务）牌照，并筹备申请MSO（货币服务运营商）牌照。上半年，新大陆在欧美市场的本地化建设成效显著，整体出货量及营收同比增长均超90%。在拉美地区，凭借其全球化战略和本地化运营能力，营收同比增长超20%。

　　移卡今年上半年在国际化战略方面也取得了显著进展，成功获得了美国MSB联邦支付牌照和亚利桑那州MTL（货币转移许可证）州级支付牌照，并获得日本经济产业省的正式批准，可在日本开展线上线下扫码收单业务。这些海外业务的拓展为移卡带来了新的收入增长点，也提升了其在全球支付市场的知名度和竞争力。

　　新国都也组建成立跨境事业群，负责跨境支付和境外本地收单业务的开展。截至目前，公司已经取得卢森堡PI（支付机构许可证）牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照。上半年，跨境支付业务商户数量和交易金额快速增长，其中二季度环比一季度分别增长169%和272%。

　　王蓬博指出，支付出海主要还是跨境支付费率远高于国内，海外业务潜力巨大，短期内或难成普遍性新增长点，因面临各国监管差异、本地化运营难度、合规风险等挑战。支付机构谋求出海，一方面尚需时间进行合规，比如牌照等方面的积累，另一方面需要开发新的市场，难度更大。

　　苏筱芮表示，近年来，在政策支持鼓励与全球经济日益深化的大背景下，支付出海已成为上市支付公司谋求多元业务增长极的新路径。当下支付出海赛道竞争激烈，对于初入赛道的机构而言，与在赛道当中深耕已久、持有较多牌照资源的老牌机构来说存在较大差距，还需要在牌照资源积累、运营路线、市场选择、商户拓展等领域加以持续探索。

　　上海交通大学安泰经济与管理学院副教授胥莉对记者分析指出，国内增长空间见顶是支付机构出海的主要原因。短期来看，海外业务可贡献增量收入、提升估值；中期来看，若能在本地化运营（如牌照获取周期和本地合作伙伴质量）、合规风控阈值设置（欧盟《通用数据保护条例》罚款可达营收4%），汇率管理能力（新兴市场货币波动率常超15%）方面建立壁垒，出海业务有望复制国内“支付+SaaS+金融”模式，成为第二增长曲线；长期来看，需警惕地缘政治的雷区、文化适配度（当地的现金偏好）以及来自本地的竞争等问题。