6月23日，奈雪的茶（02150）回应“预制茶包中喝出青蛙”，称公司高度重视该事件，已和消费者协商处理完毕。浙江省绍兴市上虞区市场监督管理局相关人员也表示，目前涉事门店已与消费者达成和解，市监部门正在进行溯源分析。

　　奈雪的茶主营果茶，其单独售卖的“茶包”产品则是贴牌代工生产。在小红书平台上，有多名消费者晒出购买的奈雪的茶茶包，其花茶代工厂是湖州意诺茶业有限公司，该公司同时为多家茶饮品牌提供代工，包括茶里等品牌；而传统茉莉花茶包则由张一元茶厂代工。

　　代工供应链容易出食品安全问题，《财中社》发现，奈雪的茶背后还有管理层陆续辞职、初创时期投资人离场的现状。

　　管理层密集出走

　　今年2月，奈雪的茶首席运营官（COO）邓彬离职。根据奈雪的茶招股书披露，邓彬于2016年8月加入奈雪的茶，2020年6月9日获委任为执行董事，也是除创始人夫妇外的唯一执行董事，是最初加入奈雪的茶的“铁三角”之一。

　　接着3月，非执行董事魏国兴辞职，魏国兴是一位资本“关系户”，他是奈雪的茶最早期、最大外部投资人天图资本的合伙人。

　　2025年4月，另一名“资方”派遣的非执行董事马焱俊同样辞任。马焱俊是太盟投资集团的董事总经理，在2024年5月才刚刚加入奈雪的茶董事会，接替的是2020年开始担任公司非执行董事四年之久的太盟投资合伙人和私市股权联席主管黄德炜。

　　《财中社》关注到，太盟投资和天图资本都属于奈雪的茶上市前的投资方。天图资本从奈雪的茶天使轮便重金下注，是奈雪的茶A轮和B轮融资的坚定支持者，共计投资近4亿元。

　　如果说早入场的天图资本还能少赚一点，那更大的“金主”太盟投资则难免亏损。太盟投资属于高价入局、低价离场，其在2021年以1亿美元主导奈雪的茶C轮融资。当年奈雪的茶不负众望登陆港交所，奈何当日以跌破发行价收场。太盟投资属于“血亏”，C轮融资每股成本约1.1美元，若按照如今长期维持在1港元/股的股价来看。亏损超80%。

　　投资人退场

　　两位“带资进组”的董事先后辞任的同时，伴随着投资人的清仓式减持。

　　登陆港交所后的2021年报显示，前两大私募资本天图资本和太盟投资IPO后分别持股约11.1%及5.3%。

　　2023年半年报显示，天图资本开始小幅度减持。在2023年上半年，奈雪的茶迎来2021年上市当年后的次高点，股价最高达到9.11港元/股，但减持幅度并不大，减持1.2%的持股比例降至9.87%。2023年下半年，奈雪的茶股价跌跌不休， 故而天图资本暂缓了减持计划。

　　此后奈雪的茶股价一蹶不振。 天图资本和太盟投资等待了许久也没等到公司股价东山再起。2024年下半年，两家私募清仓卖出，截至2024年底，公司股东一栏已失去两家的踪影。

　　奈雪的茶也曾在2023年下半年放弃全直营模式，尝试开放加盟商，彼时天图资本减缓退出计划，或许是等待奈雪的茶“东山再起”的机会。

　　奈何开放加盟后，奈雪的茶业绩更糟糕。2024年上半年财报显示，2024 年上半年营收为 25.4 亿元，微跌 1.9%；公司股东应占溢利同比大跌 658%，直接从盈利 6610 万变为-4.4亿元。

　　再往前看，奈雪的茶除 2023 年稍微盈利 1322 万元，2021年、2022年股东应占溢利均亏损超 4 亿元。天图资本的减持主要集中在2023年，太盟投资的减持主要在 2024年，尤其是下半年。

　　尽管2024年股价集中在1-2元之间，比上市时跌近九成，但奈雪的茶昔日第一、第二大外来股东或许是因为看不到未来增长希望，天图资本尤其是太盟投资还是选择清仓离场。