头部茶饮品牌蜜雪冰城保持了迅猛的增长态势。8月27日，蜜雪集团公布2025年中期业绩。上半年蜜雪集团实现收入148.7亿元（人民币，下同），同比增长39.3%；毛利47.1亿元，同比增长38.3%；净利润27.2亿元，同比增长44.1%。净利润增速已超过营收。截至今年上半年，全球门店数增至53014家，较去年同期新增9796家门店，一年内净增近万家门店，门店扩张保持高速。从上半年来看，蜜雪集团继续展现“高质平价+大规模加盟”的模式优势。

　　一年内新增近万家门店，扩张加速

　　财报显示，蜜雪主要收入来源商品和设备销售的收入为144.95亿元，同比增加了39.6%，占总收入的97.4%。这一部分的毛利率稍有回落，从去年同期的30.5%降至30.3%，财报解释，主要由于若干原材料采购成本的上升和收入的结构变化。加盟和相关服务收入同比增加29.8%至3.8亿元，这一部分的毛利率继续增长，由上年同期的81.7%上升至82.7%。这部分增长得益于加盟门店网络持续扩张从而增强了规模经济效益。总体来看，在过百亿的营收体量还能保持近40%的增速，且净利润增速高于营收增速，说明其盈利水平在改善之余，业务增长空间依旧可观。

　　蜜雪冰城上半年门店规模再创新高。截至2025年6月30日，全球门店数增至53014家，较去年同期新增9796家门店，门店网络覆盖中国及12个海外国家。内地市场方面，今年上半年，蜜雪集团在各线城市门店数均保持稳健增长，并加大对下沉市场的深度覆盖。截至上半年，蜜雪集团来自三线及以下城市的门店数达到27804家，占内地门店比例达到57.6%，较去年同期新增5707家门店。

　　与此同时，蜜雪也在调整加盟门店。财报显示，2025年上半年关闭加盟门店1187家，相比2024年上半年关闭799家有所增加。

　　针对海外市场，蜜雪集团持续深耕东南亚市场，并不断开拓新市场。4月，蜜雪冰城哈萨克斯坦首店开业，海外门店版图扩大到中亚市场。总体上来看，蜜雪集团在海外的扩张步伐相对比较谨慎，尚处于磨合的攀爬期。财报提到：在印度尼西亚和越南市场重点对存量门店实施运营调改及优化举措，以助力门店实现长期可持续的稳健经营。报告期间，上述两国市场门店数量有所减少。

　　幸运咖进入快车道，凸显高质平价规模优势

　　作为蜜雪集团旗下现磨咖啡品牌，幸运咖上半年同样进入“快车道”，门店规模创下新高。南都N视频记者获悉，幸运咖还在积极筹备全球化发展。8月，幸运咖海外首店亮相马来西亚，正式进入海外市场。幸运咖上半年加快产品创新步伐。其中，5月9日推出的真果咖系列共十余款产品，融合鲜橙、青提、芭乐、苹果、石榴、百香果、荔枝和草莓等时令水果，且延续高质平价定位，产品定价在6-8元，凸显产品差异化优势，产品上市后系列商品单月销售额破1亿元。

　　值得一提的是，上半年蜜雪集团的现金流状况良好。现金及金融资产总额达到176.1亿元，较2024年末增加58.5%，主要来自经营现金流和上市募资。

　　供应链建设一直是蜜雪重中之重。财报透露，在生产端，蜜雪集团在全国建立五大生产基地，70余条智能生产线。目前，蜜雪集团门店使用的核心饮品食材实现100%自主生产。今年以来，蜜雪集团继续投入物流网络建设。截至上半年，在中国共设有29个仓库，较去年三季度新增两座仓库，规模扩张和下沉开拓同时，持续提升履约效率。配送网络覆盖中国33个省级行政区（含香港、澳门），超过300个地级市，并在4个海外国家建立本地化的仓储体系和配送网络，有力地支持全球门店的持续扩张。

　　整体来看，蜜雪集团2025年上半年继续展现“高质平价 + 大规模加盟”的模式优势，在未来则要注意原材料成本波动、海外市场本土化运营等问题。