创新药不再只是体现在产品线的代码，正在成为中国头部药企业绩的增长引擎。

　　8月21日晚间，先声药业（2096.HK）发布2025年中期业绩报告。上半年，公司总营业收入同比增长15.1%至35.85亿元，其中创新药收入27.76亿元，同比增长26%，占总收入比例首次超过3/4，达77.4%。先声药业已获批上市有10款创新药，其中5款贡献稳定现金流。

　　今年上半年，先声药业还有2款创新药获批上市，其中新型抗失眠药物达利雷生2025年6月在中国获批上市，有望成为先声药业神经科学领域新的支柱品种。同样在2025年6月获批的苏维西塔单抗，针对中国铂耐药卵巢癌人群填补了血管靶向药物临床空白。据悉，该药已通过医保目录初审，有望加速放量。

　　中国医药行业以仿制药起家，药企业绩也主要依赖仿制药业务，自2015年以来进入创新转型期。从近期披露的半年报来看，像先声药业这样创新药收入占比不断增长的国内创新药企已经不断出现。可以看到，国产创新药已密集进入收获期。

　　作为国内医药行业的“老大哥”，恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）是国内药企创新转型的代表，经历过“至暗时刻”，如今的恒瑞医药已进入业绩爆发期。从最新的财报来看，上半年营业收入达到157.61亿元，同比增长15.88%。其中创新药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业收入比重60.66%，而创新药销售收入75.7亿元。上半年，恒瑞医药共有6款1类创新药获批上市，6个创新药新适应证获批上市。

　　与恒瑞医药齐名的翰森制药（3692.HK）于8月18日披露半年报，上半年收入约74.34亿元，同比增长约14.3%，其中创新药与合作产品销售收入约61.45亿元，同比增长约22.1%，占总收入的约82.7%。翰森制药在中国产生销售收入的创新药共七款。

　　同样是在8月18日，中国生物制药（1177.HK）发布的半年报显示，上半年营收175.7亿元，同比增长10.7%。其中，创新产品收入达78亿元，同比劲增27.2%，占总收入比例已达44.4%。中国生物制药在通稿中称，这为实现“全年创新收入过半”目标奠定关键基石。

　　亿帆医药（002019）拥有1类大分子创新生物药艾贝格司亭α注射液，此前正式进入美国市场。根据亿帆医药8月14日发布的半年报，公司上半年实现营业总收入26.35亿元，同比增长0.11%。虽然增幅不高，但亿帆医药强调，报告期，公司营业收入增速最快的是两款创新药产品亿立舒和易尼康，合计销售收入同比增长169.57%

　　创新药收入贡献占比不断提升的背后是不断更加增加的研发投入，如先声药业当期研发投入率28.7%，过去十年间累计研发投入超百亿元；恒瑞医药上半年研发投入38.71亿元，其中费用化研发投入32.28亿元；翰森制药2025上半年研发开支约14.41亿元，同比增长20.4%，占总收入19.4%；中国生物制药上半年创新药研发费用占比78%。

　　有行业人士分析认为，在创新药业务的推动下，多家创新药企的业绩实现增长，这证明创新转型道路的正确性，无疑给了整个行业信心。随着创新药研发的持续投入，预计未来将有更多创新药走上商业化道路，企业有望实现业绩的持续增长，进入研发投入和收入增长的良性循环。

　　值得关注的是，今年不断延续良久的BD（业务发展）行情持续，创新药企或继续受益。国信证券研报指出，2025年的世界肺癌大会（WCLC）和欧洲肿瘤学年会（ESMO）将分别在9月和10月举行，一系列国产创新药的研究成果即将在会议中进行展示。随着国产创新药的临床数据和临床进度在全球范围内的竞争力越来越强，创新药出海的趋势不断加强。