新华财经上海8月28日电（葛佳明） 在二次元文化蓬勃发展的当下，融合了IP文化与黄金的跨界新品类——“痛金”正驱动着黄金珠宝品牌开启年轻化变革。

　　尽管高金价短期抑制了部分消费需求，但从2025年上半年头部黄金零售企业的财报看，通过布局黄金“谷子经济”，优化运营和产品策略，传统黄金企业将黄金“保值和增值”的金融属性转化为“情绪经济”的消费驱动力，从而推动了净利润的提升。

　　业内人士表示，普通黄金饰品按克计价，而“痛金”多为一口价销售，折算下来的售价明显高于普通金价。一方面，IP带来的情感连接让年轻人愿意为其支付较高溢价，另一方面，相比于普通铁铝制成的“塑料黄金”，真黄金本身所具备的“资产配置”特征也让年轻人更愿意买单。

　　“痛金”爆火背后：“情绪价值”与“消费式储蓄”共振

　　今年以来，周大福、周大生、老凤祥、老庙黄金和潮宏基等传统金企积极拥抱二次元文化，通过与热门动漫、游戏IP联名推出黄金饰品，形成一种被称为“痛金”的新兴消费现象。

　　“痛金”一词中的“痛”源自日本御宅族文化，指在物品上添加动漫元素以公开表达喜好，“痛金”则可以理解为“承载着对二次元热爱的黄金”。

　　据新华财经统计，2025年上半年，多数黄金品牌均发布了多款“痛金”产品，目前IP合作对象大致可以分为两类，一类是粉丝群体年龄跨度较大，消费力较强的经典IP：如老凤祥以“情怀杀”切入，推出《机动战士高达》《圣斗士星矢》系列，以及周大福推出的《黑神话》联名系列等，粉丝群体横跨80后、90后和00后。

　　另一类则是吸引力大量年轻群体的热门潮流IP，如老庙黄金推出的《天官赐福》联名系列；周大福与人气漫画《吉伊卡哇Chiikawa》联名系列；老凤祥与米哈游策略类游戏《崩坏：星穹铁道》；港金福与《非人哉》的联名等。

图片来源：新华财经制作

　　从款式设计到价格把控再到销售策略来看，黄金品牌在推出联名产品的过程中，更注重通过受众画像去设计联名商品，尽可能满足品牌传播和提振商品销量的双重目的。

　　因此，“痛金”产品在材料成本、工艺费用与品牌溢价的基础上，还需叠加授权费用，通常采取“一口价”销售模式，其折算后的克价明显高于普通黄金饰品。但这种溢价并未削弱粉丝的购买热情，反而因对IP与角色的情感认同，推动了他们的“情绪消费”。

　　近日，购物平台上不足0.9克的周大福与Chiikawa联名黄金吊坠标价超2000元，而实时金价显示，截至8月27日中午11时，品牌黄金价格在每克1009元，该联名的挂件为当日黄金价格的2倍。

　　接受新华财经采访的周大福店内工作人员表示，多数品牌的IP联名黄金饰品均为“一口价”，一方面因为IP需要收取授权费，另一方面则是因为联名产品多采用3D、5D、5G等较为复杂的工艺，与普通的黄金饰品有较大的不同。

　　该工作人员表示，目前来店购买IP联名产品的客户以年轻人为主，二次元爱好者面对心仪的IP与黄金结合的产品很容易买单。

　　“痛金”能精准命中年轻人的消费需求，源于其两大逻辑支撑。一是契合了年轻人个性化、情感化的消费刚需，体现了“情绪价值”。作为伴随ACG（动画、漫画、游戏）文化成长的一代，“痛金”将他们熟悉的动漫角色、游戏形象刻入黄金，让饰品不再是单纯的装饰，更成为传递兴趣、彰显身份的“社交货币”。

　　二是金价持续稳健上行，黄金的保值属性，使得“消费式储蓄”驱动“痛金”消费。近期社交平台上时常有2024年购买了“痛金”产品的消费者称，一年时间里其购入的产品正不断升值。比如，有消费者称，2024年7月老凤祥推出的1000克黄金高达藏品，原价88万元，按现在的金饰均价，其价格已经超过100万元，升值收益超12万。叠加“全球限量10件”的收藏价值，实际升值可能要更多。也有人提及手头的高达系列哈罗转运珠在官网按照克重价格售卖，对比发售时升值300元。

　　业内人士表示，黄金克重与当日金价挂钩，二手市场上，即便遇上金价小幅波动，回收价格也鲜有断崖式下跌，如果是稀缺的标的，甚至价格还会异常坚挺。此外，市场上很多“痛金”产品主打“小而美”标签，重量较轻，在年轻消费者群体中有较好的流通性。

　　黄金企业的年轻化转型

　　世界黄金协会在《2025中国金饰消费者洞察》中提到，年轻消费者金饰拥有率较高，其中18-24岁消费者的金饰拥有率高达62%。2019年世界黄金协会曾开展过类似调研，数据表明该年龄群体中仅有37%的受访者拥有金饰，如今这一比例已显著增长。

　　中国黄金协会在近期发布的《中国黄金首饰市场报告2024》中指出，年轻消费群体的购买力提升，为黄金消费增长激发活力。作为当下黄金首饰消费的主力军，年轻人更敢于消费，在经济继续稳固回升的形势下，年轻一代购买力的提升，也将有助于黄金首饰消费的持续增长。

　　东兴证券研报认为，过往市场主流的黄金珠宝零售商品牌属性相对较弱，本质上更偏向贸易商的定位，即通过交易黄金、销售黄金饰品赚取价差和加工费，品牌溢价较低，销售毛利率较低。而当前部分黄金珠宝品牌崛起，带领行业探索出新的商业模式，带来更高的客户黏性、毛利率和盈利能力。

　　周六福日前交出其上市以来首份财报，2025年上半年，周六福实现营收为31.5亿元，同比增长5.2%；毛利8.27亿元，同比增长8.7%；净利润4.15亿元，同比增长11.9%。针对黄金价格不断走高的背景，周六福称其积极推动产品结构向轻质化、时尚化转型，通过IP联名和材质创新提升产品复合属性，增强客户黏性与盈利能力。

　　潮宏基也于近期发布财报，财报显示2025年上半年潮宏基实现营收41.0亿元，同比增长19.5%，归母净利润3.3亿元，同比增长44.3%，传统黄金产品实现收入18.3亿元，同比增长23.95%，毛利率提升3.01%至12.78%。

　　民生证券分析师表示，从潮宏基2025年的业绩看，其一方面增加“东方美学” 特色黄金产品线，依托“臻金·梵华”“黄财神”等产品打造热门款，另一方面成功推出布丁狗、人鱼汉顿、线条小狗和黄油小熊IP授权系列，持续深化“年轻化IP心智战略”。

　　周生生也于近期发布公告称，2025年上半年归母净利润预计达9亿至9.2亿港元，较去年同期的5.02亿港元增长79%-83%。公告称，由于黄金价格持续上涨，黄金商品的销售获得了更高的毛利率。门市网络的整合以及其他成本控制措施令成本降低，也为溢利增长带来贡献。

　　周大福珠宝集团董事总经理黄绍基则于近期表示，金价波动不影响其专注优化产品。“虽然金价走强一定程度上抑制了消费欲望，但也推动了产品结构的优化升级。”

　　IP热度并非长盛不衰

　　也有观点表示，“痛金”的高溢价建立在其IP吸引力持续攀升的特征之上。但IP种类繁多、竞争激烈，许多IP的热度“来得快去得也快”。“在流行期受到消费者热捧，周边产品火热，价格飙升。但往往过一段时间后，随着热潮消退，周边产品的价格也随之崩盘。”有观点认为，“痛金”与IP挂钩就存在这种问题，一旦所属IP转冷，无人问津，周边产品高溢价就消失了。

　　因此，从二手市场的表现来看，“痛金”产品的定价已经出现了两极分化的情况，部分限量款以及热门IP款价格翻倍，而部分热度下滑的IP联名款却面临“溢价缩水”的问题。

　　“痛金”并不能脱离“谷子经济”高波动的本质属性，其溢价依赖于市场热度而非内在价值，因此如果消费者以“投资”为目的盲目追高，可能会在热度退潮时遭受损失。

　　由于“痛金”产品本身技术门槛不算高，一些IP粉丝直接抛弃品牌联名款式，转而寻找价格优惠的三方金店定制，市面上已出现小型工作室提供私人定制服务，这对品牌“痛金”产品也会造成一定冲击。

　　对此，法律界人士表示，根据我国现行法律及知识产权保护实践，即使客户定制的二次元主题金饰仅用于自用，加工方（工厂、打金师傅）仍可能面临侵权风险。“即使设计方调整尺寸、材质等细节，只要整体形象与原作高度相似，仍可能被认定为侵权。”

　　律师还提醒，黄金经营是一种特种行业，在没有获得相关许可证的情况下，私下进行加工并出售，存在违反法律的风险。对消费者而言，在社交平台购买或参与网上“开团”定制，还可能面临黄金纯度和克重没保证、消费售后难保障等风险。（参与采写：刘子萌）