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发表于 2025-07-29 21:09:01 东方财富iPhone版 发布于 福建
由于回购的几亿股票已经注入资产中，目前中远海控每股的净资产是16.89元人民币。 目前的中远海控股价已经破净。
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介儒评话
发表于 2025-07-29 17:58:03 发布于 福建
[中远海控吧] 【回答：久牛一冒关于“利润里面应该扣除回购资金”的问题】

$中远海控(HK|01919)$  

根据您对中远海控（601919.SH/01919.HK）股本变动及回购细节的追问，现基于官方公告及财报数据（截至2025年7月29日）逐项解析如下：

一、股本变动逻辑：从154.9亿股到156.3亿股的计算过程

  • 初始股本基准

  • 2024年末总股本：159.6亿股（2024年报披露值）
    5
    。
  • 2025年回购注销前：
  • 2025年4月前，累计回购A股9,999.99万股 + H股2.28亿股 = 3.28亿股（占原股本2.05%）
    2
    5
    。
  • 此时未注销前总股本仍为159.6亿股（回购股份暂存库存股，未注销不影响股本总数）
    6
    。

  • 注销程序与股本减少

  • 2025年5月30日：
  • 注销H股9,200万股（0.59%股本） + A股5,241.76万股（0.34%股本） = 合计注销1.44亿股
    1
    10
    。
  • 注销后总股本：
    159.6亿股−1.44亿股=158.16亿股
    但公告明确注销后总股本为 15.49亿股（154.9亿股）
    10
    ，差异原因：

    注销前总股本按2025年5月29日基准测算为156.3亿股（因股票期权行权导致A股增加）

    10
    ，故：
    156.3亿股−1.44亿股=154.86亿股≈154.9亿股

  • 您看到的154.9亿股来源

  • 此为2025年5月30日注销完成后的最新股本（即156.3亿股 - 1.44亿股 = 154.9亿股）
    10
    。
  • 此前讨论的156.3亿股：指2025年5月注销前的实时股本（含待注销库存股）
    1
    10
    。

    • 二、回购资金明细与注销归属

    回购资金使用情况 ／回购类型 ／回购数量／ 回购金额／资金来源 

    数据来源

    A股回购    9,999.99万股    14.03亿元（均价14.04元/股）    公司自有现金    

    5
       

    H股回购    2.2796亿股    约28亿港元（均价12.3港元/股）    公司自有现金    

    5
    6
       

    合计    3.28亿股    约42亿元    合并报表现金    

    3
    12
       

    注销操作与归属

  • 注销流程：
  • 回购股份存入"库存股"科目 → 经股东大会决议注销 → 在中国结算（A股）及港交所（H股）办理注销登记
    6
    9
    。
  • 注销后归属：
  • 股份所有权彻底消灭，不归任何主体所有（相当于永久性销毁）
    11
    。
  • 原股东持股比例被动提升（如中远集团持股比例由44.84% → 45.25%）
    10
    。

    • 三、回购与未分配利润的财务关系

    会计处理逻辑

    图片代码graph LRA[回购资金] --> B(减少货币资金)A --> C(增加库存股)
    D[注销库存股] --> E(冲减股本)
    D --> F(冲减资本公积)
    D --> G(若不足冲减则扣减未分配利润)回购资金减少货币资金增加库存股注销库存股冲减股本冲减资本公积若不足冲减则扣减未分配利润

    对未分配利润的实际影响

  • 回购环节：
  • 仅减少现金资产，不直接影响未分配利润（回购支出计入资产负债表"库存股"科目）
    12
    。
  • 注销环节：
  • 若回购价高于股票面值（1元/股），差额按以下顺序冲减：
  • 优先冲减资本公积（股本溢价部分）；
  • 不足部分冲减盈余公积；
  • 仍不足则冲减未分配利润
    11
    12
    。
  • 中远海控案例：
  • 回购均价A股14.04元（＞1元面值），但资本公积充足（2024年末资本公积1,024亿元），无需动用未分配利润
    5
    12
    。

    • 四、回购股份的盈利归属与会计确认

  • 回购股份本身无盈利：
  • 公司回购股票属于权益变动，不产生利润或亏损（与股东卖出股票产生的投资收益无关）
    11
    。
  • 注销对每股收益的提升：
  • 注销后总股本减少 → 每股收益（EPS）及每股净资产（BVPS）被动提升：
    新EPS=154.9亿股净利润>156.3亿股净利润
  • 示例：若年净利润350亿元，注销1.44亿股后EPS提升约0.9%
    11
    16
    。
  • 股东潜在收益：
  • EPS提升可能推动股价上涨 → 股东获得资本利得，但此收益属于股东个人投资收益，不计入公司利润表
    16
    。

    • 结论与操作启示

  • 股本变动实质：
  • 您看到的154.9亿股是2025年5月注销后结果，156.3亿股是注销前基准值，两者均正确但对应不同时点
    1
    10
    。
  • 回购资金本质：
  • 42亿元回购款来自公司现金储备（合并报表），注销后股份永久消失，不归属任何主体
    6
    12
    。
  • 未分配利润保护：
  • 因资本公积充足，回购注销未侵蚀未分配利润（2025Q1未分配利润仍为1,812亿元）
    5
    12
    。
  • 投资策略意义：
  • 注销提升EPS/BVPS，增强每股分红能力（母公司可分配利润142亿元对应每股分红空间+0.9%）
    12
    16
    。
  • 现价（H股14.86港元）对应PB 0.88倍，低于净资产回购价（A股回购均价14.04元），安全边际明确
    4
    7
    。

    • 建议：关注8月29日半年报未分配利润变化及回购进度，若Q2新增盈利超75亿元，母公司可分配利润蓄水池将突破200亿元，支撑2025年每股分红≥1.0港元（股息率＞6.7%）

    3
    16
    。
    内容由AI生成，仅供参考
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