高端啤酒巨头百威亚太（01876.HK）业绩依旧没有回暖迹象。7月31日，该公司披露了2025年上半年业绩（未经审计），核心经营指标延续下滑趋势，财报显示，今年上半年百威亚太销量、收入、净利润同比均出现不同程度下降，其中中国市场表现尤为低迷，销量与收入双双负增长。
近两年外部消费环境降级，对以高端著称的百威亚太形成持续压力。面对市场挑战，今年2月份，百威亚太调整战略布局，明确表示将资源重点明确投向当下大热的8-10元价格带。然而这一市场，燕京啤酒、华润啤酒等竞争对手早已抢先布局。更严峻的是，其传统优势的高端啤酒市场正面临竞争对手的持续蚕食，市场份额不断受到挤压。在高端市场守成不易、中端市场开拓受阻的双重压力下，百威亚太亟需找到新的破局之道。
中国市场继续低迷
在经历近三年（2022年至2024年）的业绩低迷后，百威亚太的业绩依旧没有起色。根据财报，2025年上半年，百威亚太销量为43.63亿公升，按呈报基准（下同）同比减少6.3%，收入为31.36亿美元，同比减少7.7%；净利润为4.09亿美元，同比减少24.4%。
追溯百威亚太上一次业绩高光，还是在2021年，那一年其营收净利润同比皆获得20%以上的增长，但到了2022年其净利润开始下滑，2024年该公司营收净利润同时下滑，其中营收为62.46亿美元，同比下滑8.9%；净利润为7.26亿美元，同比下滑14.8%。
市场区域上，百威亚太主要分为亚太地区西部和亚太地区东部两个经营分部，其中亚太地区西部包括中国、印度、越南及出口业务，亚太地区东部主要为韩国、日本及新西兰。其中中国所属的亚太地区西部是百威亚太的主要营收来源，2025年上半年，其来自亚太地区西部的营收为25.22亿美元，同比减少8.3%，营收占比为80.4%。
2025年上半年，百威亚太中国市场表现依旧偏软，销量同比减少8.2%，净收入同比减少10.2%，正常化除息税折扣摊销前盈利同比减少12.3%。而其在中国市场表现不佳并非近期才有，2024年，百威亚太中国市场的销量、收入皆出现10%以上的下滑。
在此背景下，2025年4月，百威亚太更换了首席执行官及联席主席，新任者为程衍俊。对于中国市场表现不佳原因，程衍俊坦言，2025年上半年，在中国的业务因区域布局及即饮渠道持续疲弱而受到影响。
酒类分析师蔡学飞对本报记者分析认为，“百威亚太在中国市场业绩持续下滑的主要原因除了行业整体需求疲软叠加竞争加剧外，还包括过度依赖疲软的夜场和餐饮即饮渠道，非现饮渠道拓展不足，同时其高端化战略受挫，次高端产品布局较晚，贡献率不高，还有就是过度依赖沿海省份，消费疲软影响更显著，区域之间发展不平衡，同时，新CEO上任后组织架构与渠道策略尚处磨合期等共同导致的。”
遭对手挤压
随着消费降级，高端啤酒在中国市场遇冷。为应对当前消费趋势，百威亚太中国开始转变态度，在今年2月举办的电话会议上，百威亚太表示，对于中国市场，其正在将资源从超级高端领域转移到核心++（即8-10元价格带产品），自2025年开始，将重点明确投放于百威及哈尔滨啤酒。
8月1日，百威亚太方面告诉《华夏时报》记者，“核心++这一品类一直是我们策略中不可或缺的一部分。在过去几年中，我们见证了显著的市场变化。核心++，即8到10元这一行业细分市场持续加速发展。”
体现在收入方面，百威亚太在中国市场每百升收入继在2024年同比下滑3.5%后，2025年上半年，继续同比下滑2.2%。不过在啤酒8-10元价格带，已经有燕京啤酒的燕京U8抢先占领市场，华润啤酒去年业绩会上也曾透露向8元细分市场发起冲击。
与竞争对手相比，此时入局的百威亚太略显滞后。不过蔡学飞对本报记者分析认为，“百威亚太布局8-10元价格带虽显滞后，但并非全无机会，当前该价格带由青岛啤酒、华润、燕京等啤酒企业主导，积极地看，百威亚太凭借可以哈尔滨品牌在非即饮渠道的加速渗透，从而可争夺部分份额，不过，其渠道转型与品牌认知培育仍需时间，短期内难以撼动青岛啤酒、华润啤酒的全国存量优势，以及在华北燕京啤酒的先发优势。”
本报记者从百威亚太方面了解到，今年上半年，在中国市场，其哈尔滨冰极纯生零糖表现尤为突出，会持续在哈尔滨品牌投放更多营销资源，在非即饮渠道和中式餐厅大力推广，加深与消费者的联系，提升销售动力。
需要注意的是，当下的百威亚太面临的紧要问题是——常年霸占的高端市场正在遭遇侵蚀。啤酒高端市场，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒等都有布局。
根据华润啤酒财报，2024年，华润啤酒高档及以上啤酒销量同比增超9%，其中喜力获得近两成增长。喜力集团在近日举办的电话会上披露，今年上半年，中国市场表现亮眼，喜力啤酒销量实现超30%的强劲增长，中国已成为喜力品牌的全球第三大市场。据了解，华润啤酒与喜力集团是战略合作关系，华润啤酒持有喜力品牌在中国大陆、香港和澳门的独家使用权。
面对竞争对手的强势冲击，百威亚太又将如何应对？百威亚太方面回复本报记者表示，“2025年上半年，我们持续以专注的态度及严谨的执行力投资于旗舰品牌，以应对当前的挑战并推动长期增长，包括将继续专注于可控制的因素，包括持续加大对百威和哈尔滨等旗舰品牌的投入，同时积极拓展非即饮渠道并提升执行力。我们亦会在商业投资和库存管理上保持灵活。”
对此，蔡学飞对本报记者表示，“存量市场环境下，面对强势竞争，百威亚太需进一步强化核心品牌优势，通过百威、科罗娜等高端产品结合体育/IP营销维持品牌溢价和曝光度，同时借助电商直播等新渠道提升非即饮渠道占比，并满足消费者个性化的消费需求，积极进行差异化产品创新，从而维持其在中国高端啤酒市场地位。”
