腾讯、茅台这类绩优股，在很长一段时间被投资者们誉为价值投资的最佳标的，且遵循巴菲特和芒格所创立的经典价投框架，以业绩增长与其市值匹配作为长期的投资理论依据。

2024年，小米集团无疑是恒生科技最闪耀的明星，在6月份SU7持续大卖后股价开始出现持续上升态势，不光是小米，其生态企业金山云股价也在短期内翻了四倍，从成长性来看，相比传统互联网，以【人车家全生态】为核心战略的小米，更加受到全球资本的亲睐。

2025年至今，虽经历4月份的短暂下挫，仍然在6月27号YU7发布后创下了61.45块的股价新高，YU7的爆单，彻底让小米站稳1.5万亿的市值区间，小米用销量和订单不断刷新人们对车企的认知，原来“爆款”的方法论对打造产品来讲是如此重要。

今天互联网上仍有不少无事实依据，上来就进行无差别人身攻击的“网络水军”，但从目前净网进度来看，这部分游走在部分厂商之间的组织已经被列入重点关注，长此以往他们从中能获利的成分将大大降低，也从根源上切断了他们的商业模式。

尽管如此，我们仍要认清一个现实，就是目前价格的小米集团，已经并非3000亿港币、常年处于发行价以下被低估的成长股，而已经转变成散户与机构达成共识，愿意透支部分业绩预期的价值股，如果以今天的价格买入，但仍然期待类似2024年的高增长走势，会略有一些不切实际。

从成长切换到价值，是小米向“万亿美金俱乐部”迈进的一个必然经历，是分歧逐渐形成共识的重要里程碑，只有越来越多的机构愿意提前Price in小米后续的诸多预期，普通散户投资者才会拥有进一步螺旋上升的“1810”。

后续对小米战略最重要的两款产品，一是已经发布的小米智能眼镜 AI Glasses，第二款则是沉寂已久的小米智能机器人，尽管外界具身智能的热度已经一浪高过一浪，小米仍然对具身智能保持足够的克制。

正如2023年大模型创业的“抢卡热潮”，如今的小米沉得住气，用足够多的时间和精力做好用户调研，清晰定义好产品的应用场景，用小米更加擅长的方法论思维来打造“爆款”，才是更加小米风格的入局姿态。

没有人可以完全预知市场走向，也正因如此，二级市场才变成了“危险又迷人”的游戏，对风险有足够的敬畏、对预期有冗余的空间，才能帮助我们穿越周期，成为真正“时间的朋友”。

7月23日，Mars 于清河。

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