上半年业绩不及预期，华润集团旗下综合性医疗上市公司华润医疗股价暴跌。

　　8月4日，华润医疗低开7%后持续下杀，最低跌至3.70港元，最大跌幅超16%。截至收盘，华润医疗的跌幅为15.58%，总市值跌至48.50亿港元。

　　上半年业绩预降

　　华润医疗股价大跌，主要受中期业绩预计下降影响。

　　8月4日，华润医疗在港交所公告，公司预计，截至2025年6月30日的六个月，公司拥有人应占利润将同比下降20%至25%。若剔除从燕化IOT（投资—运营—移交）协议中收到的一笔约2.1亿元的一次性收益（包含管理费和供应链损失赔偿款项）及相关企业所得税，公司拥有人应占利润预计同比下降55%至60%。

　　公司表示，利润下降的主要原因是医保次均费用的降低导致旗下医疗机构的经营利润下滑，以及公司逐步退出IOT业务，使得该部分的利润贡献减少。公司计划在2025年下半年继续优化收入结构，提升管理效率，控制成本，以提高经营效益。

　　据公司官网资料，华润医疗控股有限公司（简称“华润医疗”）是资本市场规模领先的综合性医疗上市公司，是华润集团全资子公司——华润健康集团的唯一上市平台。现有医疗机构105家，其中三级医院13家，二级医院22家，运营床位数合计20000余张。据公司官网信息不完全统计，公司医院业务覆盖10个省（区、市），其中三甲医院至少有9家，包括抚矿总医院、阜新矿总医院、本钢总医院、铁煤总医院、广东三九脑科医院、淮北矿工总医院、北京市健宫医院、华润武钢总医院和萍矿总医院。

　　实际上，2024年公司医院业务收入已出现下滑势头。据公司2024年报，2024年，公司医院业务分部营业额为91.85亿元，同比下降2.4%。其中，人次指标均实现增长，门诊人次增长1.3%，住院人次增长1.0%；受医保控费影响，门诊和住院次均收入分别下降2.4%和4.3%。

　　医院股业绩普遍不佳

　　除了华润医疗外，医院股今年上半年的业绩普遍不佳。

　　A股上市公司国际医学7月14日晚间披露业绩预告，预计2025年上半年实现营业收入20.1亿元至20.5亿元；归母净利润亏损1.6亿元至1.7亿元。

　　国际医学表示，报告期内，公司受市场波动、集采、DRG支付政策改革等行业动态调整影响，营业收入同比下降。公司在采取调整业务结构，实施降本增效等措施逐步改善经营成效，但营业收入总规模尚未能覆盖运营成本和期间费用。

　　此外，创新医疗预计今年上半年业绩同比延续亏损；皓宸医疗也预计上半年业绩将出现亏损。

　　2024年7月，国家医保局发布《关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》，确保2025年起各统筹地区统一使用分组版本，提高支付方式改革工作的规范性、统一性。

　　医保支付方式是医保经办机构向医疗机构支付费用的具体方式，包括按项目付费、按病种付费、按床日付费等，按病组（DRG）和病种分值（DIP）支付方式主要是通过对疾病诊疗进行分组或折算分值，进行“打包”付费。

　　据国家医保局医药服务管理司司长黄心宇介绍，DRG/DIP付费2.0版分组方案对落地执行、医保费用结算清算以及医保医疗协同改革等提出要求。

　　浙商证券当时发布研究报告指出，本次DRG2.0版本这些变化旨在进一步优化医保支付方式，提高医疗服务质量和效率，同时减轻医疗机构的负担，为患者提供更好的保障。新的医保支付方式改革推动医药行业从“以药养医”向“以质取胜”转变，激励医药企业提高产品质量和创新能力，从而提升盈利能力。特别是DRG2.0版本通过特例单议机制和除外支付机制等，支持医疗机构使用新药、新技术，对创新药械在入院渠道和门槛方面进行支持和倾斜，或将增加院内市场使用量和医生处方意愿，进一步促进医疗技术的发展和创新。此外，DRG/DIP付费模式推广将促使医疗机构更加注重疾病的临床治疗和管理，并寻求更高效的治疗方法，对企业在信息化管理能力，成本控制等方面带来了新的机遇与挑战。

　　中信证券当时也表示，预计DRG/DIP全面落地之后，医院往往更加注重病例组合指数（CMI，与疾病复杂程度及医院获得的医保基金相关），优势科室将成为医院的核心竞争力，加之药耗、检查的比例降低趋势明确，医疗服务的价值将得到体现。优秀的民营连锁医院在精细运营的基础上，往往深耕在某一领域，或者拥有优势临床科室，更加契合DRG/DIP的改革方向，竞争优势明显。