8月18日盘后，港股美图公司披露2025年上半年业绩，与往年相比，报告期内，美图的营收增速出现较为明显的放缓。

　　财报数据显示，今年上半年，美图再度实现营利双增，公司实现营业收入18.21亿元，较上年同期增长12.3%；净利润达3.97亿元，同比增幅为30.8%；经调整净利润4.67亿元，同比增长71.3％。

　　自2022年首次实现全年盈利、摆脱连年亏损之后，美图公司的业绩便进入“暴涨”模式，通过收缩多元化业务，聚焦影像与设计工具，凭借AI实现规模化盈利。2023年，美图营收26.96亿元，同比增长29.3%，经调整净利润3.68亿元，同比增长233.2%；2024年，美图营收33.41亿元，同比增长23.9%；经调整净利润5.86亿元，同比增长59.2%。

　　在2024年的高基数下，2025年上半年，美图依然实现了营收和净利润同比两位数增长。不过，与去年上半年28.6%、去年全年23.9%的营收增速相比，今年上半年营收增速12.3%，出现较为明显的放缓。

　　这一变动背后，与美图的营收结构相关。今年上半年，美图18.21亿元的营收中，影像与设计产品收入13.51亿元，同比大增45.2%；广告收入4.34亿元，同比增长5%；美业解决方案收入0.3亿元，同比大幅下降88.9%；其他收入0.06亿元，同比下降12.4%。

　　美图的美业解决方案业务包括美图宜肤和美得得两大品牌，通过美图宜肤为护肤品牌、医美机构及美容院提供AI测肤解决方案，通过美得得为线下美妆门店提供企业资源规划（ERP）服务及供应链管理解决方案。2023年，该业务一度同比增长29.1%至5.7亿元，贡献了超过20%的营收。

　　然而，在2024年，来自美业解决方案的收入同比减少32.4%至3.85亿元，占比下滑至11.5%。美图曾在年报中称，“鉴于过去一年这个业务的表现情况，我们未来对这个业务的收入增幅预期会更谨慎。”在此次半年报中，对于该业务从去年同期的2.71亿元大幅下降至0.3亿元，美图称，“该降幅主要因我们持续聚焦核心业务，收缩供应链管理服务，部分降幅被测肤业务的SaaS收入增长所抵消。”此外，由于收入规模缩减，存货成本也同比减少84.7%至0.37亿元。

　　通过收缩非核心业务，美图将更多精力和资源聚焦影像与设计产品，该业务近年来的收入贡献占比也快速提升。2023年，影像与设计产品收入13.27亿元，占总收入百分比为49.2%；2024年该业务收入20.86亿元，占比提升至62.4%；2025年上半年，该业务收入占比进一步提升至74.2%。

　　除了大众所熟知的美图秀秀、美颜相机外，美图旗下影像产品还包括AI视频编辑产品Wink，以及面向专业领域的美图设计室、美图云修、开拍等生产力工具。今年7月，美图公司正式发布AI影像Agent产品“RoboNeo”。

　　在中期业绩电话会上，美图公司高管提到，AI Agent给美图带来的机会和冲击是并存的，传统工作流或组织形态都可能受到挑战，美图也在内部做了一些变革，包括组织调整，让组织更扁平、减少汇报、快速决策，这些动作都是为了让动作更快、竞争力更强。另外，今年6月，美图取消了举办三届的美图影像节，也是为了避免在非核心事情上消耗太多竞争力，从而确保抓住AI Agent的机遇。

　　从财报数据来看，美图通过提升付费订阅用户来驱动收入规模增长，截至2025年6月30日，美图全球月活跃用户数达2.8亿，同比增长8.5％，其中付费订阅用户同比增长超42.0%至1540万，付费渗透率达5.5％。

　　而影像与设计产品由于其高毛利属性，收入贡献占比提升，也带动了整体毛利增长，2025年上半年，美图毛利13.4亿元，同比增长27.3%，毛利率由去年同期的64.9%增至73.6%。