中湾国际资产管理有限公司深度研究报告：资本运作与金融科技战略布局
一、公司概况与发展历程
1.1 公司基本信息
中湾国际资产管理有限公司(以下简称"中湾国际")是一家设立于中国香港的综合性金融服务平台，成立于2019年7月3日，企业类型为私人股份有限公司。作为一家持牌金融机构，中湾国际持有香港证监会颁发的1号(证券交易)、4号(证券投资咨询)、6号(机构融资咨询)、9号(资产管理)牌照，具备全面的金融业务资质。
公司致力于打造具有国际视野的制度型金融平台，连接中国与全球资本市场，提供高效、合规、优质的金融解决方案。中湾国际由产业投资人、金融机构与管理团队共同创立，其核心团队深耕中港资本市场，平均从业年限超过18年。
1.2 发展历程与里程碑
中湾国际自成立以来，经历了快速发展，以下是其关键发展节点：
• 2019年7月3日，中湾国际资产管理有限公司正式成立
• 2025年6月，公司获得香港证监会保荐资格，标志着其投行能力的全面升级
• 2025年7月17日，中湾国际通过增持成为昊天国际建投(01341.HK)的第二大股东，持股比例达13.13%
• 2025年8月4日，中湾国际作为联合领投方，与众安国际等共同完成对圆币科技4000万美元A2轮融资
• 2025年8月6日，中湾国际担任海清智元港股IPO的财务顾问，助力该公司向联交所递交上市申请
二、业务布局与资质分析
2.1 全牌照业务布局
中湾国际凭借香港证监会颁发的1、4、6、9号牌照，构建了多元化的业务体系，业务涵盖财富管理、投资银行、资产管理、环球市场及产业投资等领域。具体而言，公司可开展以下业务：
• 证券交易(1号牌照)：包括股票、债券、衍生品等交易服务
• 投资顾问(4号牌照)：为机构和个人提供专业投资建议
• 企业融资(6号牌照)：提供股票及债券承销、企业上市前辅导等服务
• 资产管理(9号牌照)：管理客户资产，提供专业投资组合服务
这种全牌照布局使中湾国际能够为客户提供一站式金融服务，增强了公司的综合竞争力和抗风险能力。
2.2 业务规模与业绩
中湾国际在资产管理规模方面表现亮眼，截至2025年8月，公司管理资产规模逾500亿港元，直接投资总额超过100亿港元，累计参与项目逾200个。这些数据反映了公司在资产管理领域的实力和市场影响力。
在投资银行业务方面，2025年6月保荐资格的获批，进一步拓展了中湾国际的业务边界，使其能够为企业提供从上市辅导到承销的全方位服务。
2.3 最新业务动态
2025年下半年以来，中湾国际积极布局金融科技和数字金融领域，主要业务动态包括：
1. 圆币科技A2轮融资：2025年8月4日，中湾国际作为联合领投方，与众安国际、璀璨投资、Hivemind Capital等共同完成对圆币科技4000万美元A2轮融资。其他参与本轮融资的机构还包括红杉中国、恒久数字资本、君实投资及国泰君安国际私募股权基金等。
2. 海清智元IPO财务顾问：2025年8月6日，中湾国际担任海清智元港股IPO的财务顾问，助力这家多光谱AI技术企业向联交所递交上市申请。海清智元自成立以来共完成5轮融资，截至2025年7月的D轮融资，其估值已高达35.5亿元，较A轮融资暴涨9倍。
3. 昊天国际建投战略合作：中湾国际正积极推动与昊天国际建投的战略合作，主导AI数据中心建设，试图通过资本运作获取上市公司控制权。
三、股权结构与股东分析
3.1 公司自身股权结构
根据公开信息，中湾国际资产管理有限公司由产业投资人、金融机构与管理团队共同创立。虽然具体的股东结构未完全公开，但通过企查查等企业信息平台可以发现，中湾国际的股权结构呈现多元化特点，可能涉及多个投资主体。
与中湾国际名称相近的中湾私募基金管理有限公司的股权结构显示，该公司由多个股东共同持股，其中包括中国改革基金会以及中国电子信息产业集团等机构。虽然不能直接推断中湾国际资产管理有限公司的股权结构与此相同，但可以推测其股东背景具有较强的产业和金融机构背景。
3.2 昊天国际建投股权布局
中湾国际近期的重大资本动作是对昊天国际建投(01341.HK)的战略投资。截至2025年7月17日，中湾国际通过增持成为昊天国际建投的第二大股东，持股比例为13.13%，持股数量为101.7亿股。这一股权布局引发了市场对中湾国际借壳上市的猜测。
昊天国际建投股权结构变化情况：
股东 持股比例 变动情况 备注
中湾国际资产管理有限公司 13.13% 2025年7月17日增持至13.13% 第二大股东
李少宇家族 ≤18% 2025年7月大幅减持 原控股股东，丧失战略决策权
港股通投资者 55.49% 成为主导力量 2025年8月8日数据
其他股东 约13.38% 分散持股 包括裕杰投资、Soaring Wealth Ventures等
值得注意的是，昊天国际建投的股权结构在2025年7月发生了重大变化。原控股股东信铭生命科技在2025年7月清仓式减持后，港股通投资者持股占比达55.49%，而中湾国际通过增持成为第二大股东。这种高度分散的股权结构为中湾国际获取公司控制权创造了有利条件。
3.3 借壳上市可能性分析
市场普遍猜测中湾国际有借壳昊天国际建投上市的可能性。以下是对这一可能性的综合分析：
战略逻辑：
1. 中湾国际作为非上市公司，其资本规模与品牌影响力受限。借壳上市可快速获取融资渠道，提升行业地位，尤其在港股通机制下，内地资金对金融股的偏好可能放大其估值。
2. 昊天国际建投市值规模符合借壳上市"50-100亿港元以下"的理想标准，截至2025年7月，其市值约15亿港元。同时，公司负债结构合理，无重大诉讼纠纷，符合"干净壳"要求。
3. 昊天国际建投已布局金融服务(证券经纪、资产管理)，与中湾国际的投行、财富管理业务形成互补，可降低整合难度。
市场条件：
1. 港股通投资者已成为昊天国际建投的主导力量，其偏好高流动性、低估值标的的特点，与中湾国际潜在的业务转型(如AI算力、绿色能源)形成契合。2025年7月该股成交量突破24亿股，反映市场对重组预期的强烈关注。
2. 昊天国际建投近期频繁进行资产出售，如柬埔寨项目套现640万港元，清理非核心资产，为重组腾出空间。
监管环境：
1. 港交所对借壳上市的监管趋严，要求注入资产需符合新上市标准。中湾国际需注意保留昊天国际建投至少10%原有业务(如建筑机械租赁)，避免被认定为"主营业务根本转变"。
2. 控制权变更后36个月内注入资产不得超过壳公司原值的100%，否则触发"反收购"审查。中湾国际可采取分阶段注入策略，先注入部分金融资产(如保荐业务)，再逐步整合财富管理、产业投资等板块。
综合来看，中湾国际借壳昊天国际建投上市具备战略合理性与市场基础，其可能性评估为60%-70%。
四、核心团队与管理架构
4.1 管理层背景与经验
中湾国际拥有一支经验丰富的管理团队，核心成员深耕中港资本市场，平均从业年限超过18年，曾服务超过百家机构及高净值客户。虽然具体的管理团队成员名单未完全公开，但根据公开信息可以勾勒出其核心管理团队的大致轮廓。
高峰：作为中湾国际金融有限公司董事长，高峰先生拥有丰富的金融行业经验。他出生于1969年，毕业于复旦大学EMBA，曾任齐鲁国际控股有限公司行政总裁、中泰金融国际有限公司董事长兼行政总裁、鲁信国际金融有限公司董事长兼行政总裁等职务。高峰在金融领域的深厚背景为中湾国际的战略发展提供了强有力的领导。
除高峰外，中湾国际的管理团队还包括其他在金融领域有丰富经验的专业人士，他们共同构成了公司的核心管理力量。
4.2 专业能力与业绩
中湾国际核心团队的专业能力和业绩表现突出：
1. 资产管理能力：团队管理资产规模逾500亿港元，直接投资总额超过100亿港元。
2. 项目经验：累计参与项目逾200个，涵盖多个行业和领域，体现了团队在投资决策和项目管理方面的丰富经验。
3. 资本市场运作：团队成员曾服务超过百家机构及高净值客户，在资本市场运作方面具有深厚的专业知识和实践经验。
4. 行业影响力：中湾国际的管理团队在金融科技和数字金融领域展现出前瞻性思维，如对圆币科技的战略投资，体现了其对新兴金融技术的敏锐洞察力。
4.3 管理理念与企业文化
中湾国际致力于打造具有国际视野的制度型金融平台，连接中国与全球资本市场，提供高效、合规、优质的金融解决方案。公司的管理理念强调合规经营、专业服务和创新发展，这在其近期的业务布局中得到了充分体现。
在企业文化方面，中湾国际注重团队合作、专业精神和社会责任，致力于为客户创造长期价值，同时推动金融科技的创新发展。
五、战略布局与业务转型
5.1 金融科技战略布局
中湾国际正积极布局金融科技和数字金融领域，主要战略方向包括：
1. 稳定币与数字资产：2025年8月，中湾国际联合领投圆币科技4000万美元A2轮融资，助力圆币科技在中国香港建设可对接监管的数字金融基础设施，重点布局稳定币在数字资产交易和现实资产代币化等场景的落地应用。
2. AI算力与数据中心：中湾国际正推动昊天国际建投向AI算力领域转型，主导马来西亚AI数据中心建设，这一战略布局旨在把握数字经济发展机遇，拓展新的业务增长点。
3. 多光谱AI技术：2025年8月，中湾国际担任海清智元港股IPO的财务顾问，该公司是一家中国领先的多光谱AI技术企业，依托在多光谱感知与AI算法领域的自研技术，提供能够探测人眼可见及不可见的物理信息的产品及服务。
中湾国际董事长高峰表示："随着中国香港数字资产监管体系的落地，以及内地数字经济与跨境金融需求的深化，整个区域正在进入'合规数字金融'发展的新阶段。我们更关注的是那些具备长期建设能力、监管适配力与多边连接潜力的底层平台，而非短期热点。"
5.2 跨境金融与RWA布局
中湾国际正积极布局数字金融生态链，聚焦稳定币、现实资产数字化(RWA)、ESG绿色金融及代币化债券等关键领域，助力中国香港与内地在跨境金融协同与制度化建设方面的深化合作。
在现实资产数字化方面，中湾国际持续支持具备合规技术能力、服务实体经济、连接多元市场的解决方案，推动中国香港打造更具韧性和国际竞争力的金融科技生态。
高峰指出，真正可持续发展的数字金融体系，应涵盖链上审计、多币种结算及跨境监管协同等核心能力。这一战略定位体现了中湾国际对未来金融科技发展趋势的深刻理解和前瞻性布局。
5.3 资本市场战略转型
中湾国际在资本市场的战略转型主要体现在以下几个方面：
1. 借壳上市预期：通过增持昊天国际建投至13.13%的股份，中湾国际正朝着获取上市公司控制权的方向推进，市场普遍猜测其有借壳上市的可能性。
2. 保荐业务拓展：2025年6月保荐资格的获批，标志着中湾国际投行能力的全面升级，为公司在资本市场的进一步发展奠定了基础。
3. 多元化业务整合：中湾国际正通过资本运作和业务整合，逐步构建多元化的金融服务平台，实现从传统资产管理向综合金融服务的战略转型。
六、资本运作与昊天国际建投战略分析
6.1 昊天国际建投投资背景
中湾国际对昊天国际建投的战略投资是其资本运作的重要一环。昊天国际建投(01341.HK)主要从事建筑机械业务，包括建筑机械租赁、建筑机械及零件销售及提供机械运输服务。自2017年2月被昊天发展集团有限公司全面收购后，公司开始发展金融证券服务及新经济等业务。
昊天国际建投的基本情况：
• 截至2025年7月，市值约15亿港元，符合借壳上市"50-100亿港元以下"的理想标准
• 2024年9月负债合计7.95亿港元，资产负债率40.56%，低于行业均值，且无重大诉讼纠纷，符合"干净壳"要求
• 2024年报数据显示，公司归属于母公司股东的净利润为-4.63亿港元，销售净利率为-275.3%，核心业务盈利能力极弱
• 2024-2025财年，公司收入为1.45亿港元，同比减少16.18%，股东应占亏损1.9亿港元
6.2 股权变动与控制权争夺
2025年7月，昊天国际建投的股权结构发生了重大变化：
1. 李少宇家族减持：原实控人李少宇家族大幅减持，直接持股仅剩7.9%(约61.15亿股)，排名降至第二大股东。信铭生命科技(关联公司)持股降至10.27%(通过昊天管理香港间接持有)，丧失控股地位。合计持股比例不足18%，远低于港股30%的控股门槛。
2. 中湾国际增持：2025年7月17日，中湾国际增持101.7亿股，持股比例达到13.13%，成为第二大股东。
3. 港股通投资者主导：信铭生命科技清仓式减持后，港股通投资者持股占比达55.49%，成为主导力量。
控制权转移分析：
李少宇家族对昊天国际建投的实际控制力已名存实亡，主要体现在：
• 股权层面：直接与间接持股总和低于20%，且面临继续减持风险
• 治理层面：退出董事会及战略决策圈，无法影响AI转型方向
• 资源层面：债务危机导致资本运作能力丧失，与新股东差距悬殊
相比之下，中湾国际虽持股13.13%，但已开始主导公司战略方向，推动AI数据中心建设，并显示出通过资本运作获取控制权的意图。
6.3 昊天国际建投的转型与挑战
昊天国际建投在中湾国际的推动下，正试图向AI算力和金融科技领域转型，但面临诸多挑战：
转型举措：
1. AI数据中心建设：中湾国际主导昊天国际建投在马来西亚建设AI数据中心，试图通过这一项目实现业务转型。
2. 资产剥离：2025年7月出售柬埔寨物业项目，套现640万港元，清理非核心资产，为重组腾出空间。
3. 配售融资：2025年8月5日，昊天国际建投完成配售13亿股，每股0.20港元，筹资约2.555亿港元，用于AI数据中心建设和一般运营资金。
面临挑战：
1. 港股通资质风险：截至2025年8月28日，昊天国际建投总市值为18.58亿港元，远低于港股通40亿港元的市值门槛，可能面临调出港股通的风险。
2. 退市风险：公司股价在2025年累计跌幅高达75.44%，显著跑输行业，市值不断缩水。一旦股价持续低迷，触发股价相关的退市指标，公司将被迫退市。
3. 财务风险：持续亏损与财务风险，2024-2025财年，公司收入为1.45亿港元，同比减少16.18%，股东应占亏损1.9亿港元。若未来无法改善盈利及现金流，可能引发债务违约或进一步股权稀释。
4. 监管风险：公司频繁的资产出售行为，如柬埔寨项目套现640万港元，引发监管关注，可能面临监管层面的进一步调查和处罚。
七、财务状况与风险评估
7.1 公司财务表现
由于中湾国际是私人股份有限公司，其详细的财务数据并未公开披露。不过，通过其管理资产规模和投资业绩等间接指标，可以对公司的财务状况有一个大致了解。
资产管理规模：截至2025年8月，中湾国际管理资产规模逾500亿港元，直接投资总额超过100亿港元，累计参与项目逾200个。这些数据反映了公司在资产管理领域的规模和实力。
投资业绩：虽然具体的投资回报率未公开，但中湾国际在圆币科技、海清智元等项目中的投资，显示出其对新兴科技和金融科技领域的积极布局，这些投资有望为公司带来长期的资本增值。
业务多元化：2025年6月保荐资格的获批，为中湾国际带来了新的业务增长点，有望提升公司的收入来源和盈利能力。
7.2 昊天国际建投财务风险
昊天国际建投的财务状况存在较大风险，这可能对中湾国际的投资产生影响：
1. 持续亏损：根据2024年报数据，昊天国际建投归属于母公司股东的净利润为-4.63亿港元，销售净利率为-275.3%，核心业务盈利能力极弱。
2. 收入下滑：2024-2025财年，公司收入为1.45亿港元，同比减少16.18%，股东应占亏损1.9亿港元。
3. 债务风险：若未来无法改善盈利及现金流，昊天国际建投可能面临债务违约或进一步股权稀释的风险。
4. ESG风险：公司ESG评级为CC级(行业末位)，治理缺陷可能追溯至原控股方责任，这严重影响了公司的长期融资能力。
7.3 战略风险与挑战
中湾国际在推进战略转型和资本运作过程中，面临以下主要风险与挑战：
1. 监管风险：港交所对借壳上市的监管趋严，要求注入资产需符合新上市标准。中湾国际若借壳昊天国际建投，需注意保留至少10%原有业务，避免被认定为"主营业务根本转变"。
2. 市场风险：昊天国际建投近期股价波动剧烈(7月18日上涨17.53%，7月14日暴跌34%)，反映市场对重组预期的分歧。若市场预期落空，可能导致股价大幅下跌。
3. 整合风险：中湾国际若缺乏产业运营经验，可能影响与昊天国际建投的业务协同效果，增加整合难度。
4. 流动性风险：港股通持股集中化可能导致昊天国际建投股价短期大幅波动，增加投资风险。
5. 退市风险：昊天国际建投面临股价持续低迷、市值不足等问题，可能触发退市指标，导致中湾国际的投资面临重大损失。
八、未来展望与发展策略
8.1 借壳上市可能性评估
中湾国际借壳昊天国际建投上市的可能性较高(60%-70%)，核心驱动因素包括：
1. 昊天国际建投的"干净壳"属性与业务协同性：昊天国际建投市值适中，负债结构合理，且已布局金融服务，与中湾国际的业务形成互补。
2. 中湾国际的资本运作能力与港股通资金的流动性支持：中湾国际在资本市场有丰富的运作经验，而港股通投资者已成为昊天国际建投的主导力量，为潜在的重组提供了流动性支持。
3. 近期股权变动与资产剥离释放的重组信号：中湾国际的增持和昊天国际建投的资产剥离等动作，均指向潜在的重组可能。
若借壳成功，中湾国际将获得资本市场平台，提升资本实力和品牌影响力，为其业务拓展提供更广阔的空间。
8.2 金融科技战略前景
中湾国际在金融科技领域的战略布局具有广阔前景：
1. 稳定币与数字金融：随着香港《稳定币条例》于2025年8月1日生效，圆币科技等合规稳定币企业将迎来发展机遇。中湾国际对圆币科技的投资，有望在这一领域获得长期回报。
2. 现实资产数字化(RWA)：中湾国际正积极布局现实资产数字化领域，这一领域具有巨大的市场潜力，特别是在跨境贸易和金融服务方面。
3. AI与金融科技融合：中湾国际担任海清智元港股IPO的财务顾问，显示出其对AI与金融科技融合的重视。海清智元的多光谱AI技术在金融安全、身份验证等领域有广泛应用前景。
中湾国际董事长高峰指出，真正可持续发展的数字金融体系，应涵盖链上审计、多币种结算及跨境监管协同等核心能力。这一理念将指导公司未来在金融科技领域的发展方向。
8.3 发展策略建议
基于对中湾国际的全面分析，提出以下发展策略建议：
1. 分阶段推进借壳上市：中湾国际应优先通过协议收购获取昊天国际建投的控股权，然后分阶段注入资产，避免触发"反收购"审查。
2. 强化合规披露与市场沟通：在推进资本运作过程中，中湾国际需加强信息披露与市场沟通，稳定投资者预期，降低市场波动风险。
3. 深化金融科技布局：继续加大对金融科技领域的投入，特别是在稳定币、现实资产数字化和AI金融应用等方面，构建差异化竞争优势。
4. 优化业务协同与整合：若成功控制昊天国际建投，中湾国际应注重业务协同与整合，发挥双方优势，提升整体竞争力。
5. 加强风险管理：建立健全风险管理体系，特别是在借壳上市、业务转型和金融科技投资等方面，防范潜在风险。
九、结论与投资建议
9.1 综合评估
中湾国际资产管理有限公司是一家具有全牌照资质的综合性金融服务平台，在资产管理、投资银行和金融科技等领域有较强的实力和市场影响力。公司核心团队深耕中港资本市场，平均从业年限超过18年，管理资产规模逾500亿港元，直接投资总额超过100亿港元。
近期，中湾国际积极布局金融科技和数字金融领域，投资圆币科技、担任海清智元财务顾问等动作，显示出公司对未来金融科技发展趋势的敏锐把握。同时，通过增持昊天国际建投至13.13%的股份，中湾国际正朝着借壳上市的方向推进，试图获取资本市场平台，提升资本实力和品牌影响力。
然而，中湾国际也面临诸多挑战，包括监管风险、市场风险、整合风险等，特别是昊天国际建投的财务困境和退市风险，可能对中湾国际的战略布局产生不利影响。
9.2 投资建议
基于对中湾国际的全面分析，提出以下投资建议：
1. 对中湾国际自身的投资：由于中湾国际是私人公司，普通投资者难以直接投资。但可以关注其未来可能的上市计划，若借壳昊天国际建投成功，可考虑在适当的时机参与投资。
2. 对昊天国际建投的投资：对于风险承受能力较高的投资者，可以考虑在控制仓位的前提下，关注昊天国际建投的投资机会，但需警惕以下风险：
密切关注中湾国际后续增持动作、昊天国际建投的资产注入公告及港股通持股变化
注意昊天国际建投的港股通资质风险和退市风险，避免在不利消息公布时遭受重大损失
关注马来西亚AI数据中心项目的进展，评估其对公司业绩的潜在影响
3. 对金融科技领域的投资：中湾国际投资的圆币科技和海清智元等企业，代表了金融科技的发展方向，投资者可关注这些企业的发展动态和上市计划，把握相关投资机会。
9.3 总结
中湾国际资产管理有限公司正处于战略转型的关键时期，通过金融科技布局和资本运作，试图实现从传统资产管理向综合金融服务的转变。公司的战略布局具有前瞻性和创新性，但也面临诸多挑战和风险。
未来，中湾国际的发展将取决于其在金融科技领域的创新能力、资本运作的成功与否以及对风险的管控能力。若能成功应对挑战，中湾国际有望在未来的金融科技和资本市场中占据重要地位。
投资者和市场观察者应密切关注中湾国际的战略动向和业务进展，特别是其与昊天国际建投的关系发展，以及在金融科技领域的投资布局，把握其中的投资机会，同时警惕潜在风险。
