新华财经上海9月2日电 （谈瑞）截至目前，国内登陆资本市场的物业服务企业已达67家，其中港股61家、A股6家。随着半年报披露收官，这一群体在2025年上半年的经营图景逐渐浮现。从资本市场估值到经营绩效，再到管理规模，头部企业的领跑优势持续凸显。

　　资本市场：华润万象生活市值领跑

　　资本市场对物企的价值判断呈现显著分化——截至8月29日的统计数据显示（下同），在市值维度，华润万象生活以806.05亿元的市值登顶，远超排名第二的万物云（267.26亿元），成为唯一一家市值突破800亿元的上市物企。截至8月29日收盘，全行业仅有7家企业市值突破100亿元，除华润万象生活、万物云外，碧桂园服务（197.80亿元）、保利物业（177.35亿元）、中海物业（159.86亿元）、绿城服务（142.13亿元）、招商积余（132.01亿元）也跻身百亿市值阵营，头部企业的资本认可度进一步集中。

　　估值水平方面，珠江股份以178.99倍的市盈率（TTM）成为估值最高的上市物企；中天服务紧随其后，市盈率达176.50倍，两家企业的估值显著高于行业平均水平。从市盈率排名前十的上市企业来看，市盈率水平均在20倍以上。这些企业多在细分领域具备独特竞争优势，或在业务增速上表现亮眼，成为资本市场关注的焦点。

　　经营绩效：碧桂园服务营收毛利双高

　　就2025年上半年经营情况而言，上市物企的经营业绩呈现“头部稳健、中小企分化”的特征。据中指研究院统计，在营业收入方面，碧桂园服务以231.85亿元的营收规模稳居第一，远超排名第二的万物云（181.37亿元），其业务覆盖广度与服务体量的优势持续凸显。绿城服务（92.89亿元）、招商积余（91.07亿元）、华润万象生活（85.24亿元）、保利物业（83.92亿元）等头部企业营收居前，行业营收梯队格局清晰。

　　营收增速则呈现一定差异。滨江服务以22.70%的同比增速成为上半年营收增长最快的上市物企，金茂服务（19.58%）、众安智慧生活（17.76%）、京城佳业（17.48%）等企业增速也均超过15%，这些企业多通过精细化运营或区域深耕实现了营收的快速增长。值得注意的是，多种经营收入占比成为衡量企业业务多元化能力的重要指标，经发物业以73.15%的多种经营收入占比领跑行业，意味着其摆脱了对传统物业费收入的单一依赖，抗风险能力显著增强。

　　利润表现上，碧桂园服务不仅营收领先，毛利润也以42.99亿元位居第一，华润万象生活（31.65亿元）、万物云（24.93亿元）分列二、三位。而毛利增速方面，宋都服务表现最为突出，同比增速达40.94%，远超行业平均水平。在净利润维度，华润万象生活以20.68亿元的净利润规模登顶，成为上半年最赚钱的上市物企，碧桂园服务（10.03亿元）、保利物业（9.04亿元）分列二、三位。就净利润增速而言，珠江股份以857.31%的同比增速创下行业新高，南都物业（420.97%）、金科服务（137.98%）、融创服务（130.74%）等企业增速也均超过100%。业内人士分析称，这些企业大多通过优化成本结构、处置非核心资产等方式实现了净利润的大幅提升。

　　管理规模：碧桂园服务在管面积破10亿平方米

　　在管理规模上，上市物企的“规模竞赛”已逐步让位于“质量提升”，但头部企业的规模优势依然显著。在管面积方面，碧桂园服务以10.63亿平方米的在管面积稳居第一，成为行业内首家在管面积突破10亿平方米的企业，保利物业（8.34亿平方米）、恒大物业（5.96亿平方米）、绿城服务（5.36亿平方米）、雅生活服务（5.17亿平方米）等企业在管面积也均超过5亿平方米，规模梯队差距明显。

　　在管面积增速方面，苏新服务成为最大“黑马”，以62.81%的同比增速位居第一，远超排名第二的滨江服务（18.95%），其通过承接地方政府项目、拓展城市服务领域实现了规模的快速扩张。众安智慧生活（14.77%）、东原仁知服务（13.29%）、时代邻里（13.14%）等企业增速也均超过10%，展现出较强的规模拓展能力。