记者丨韩璐

　　斩获多张出海大单，石家庄医药巨头飙升。

　　8月22日，蔡东晨实控的石药集团收报10.51港元，市值超1200亿港元，较年初增长超过600亿港元。

　　股价飙升，公司却处于新老交替的转型期。1-6月，营收132.73亿元，净利润25.48亿元，均同比下滑一成多。

　　受集采冲击，石药的传统业务经历阵痛，多美素、津优力等多款核心产品大降价，导致营收净利双降。

　　好在，蔡东晨潜心布局的多款创新药，在上半年有所突破，授权总额近百亿美元，吹散了业绩阴霾。

　　高歌猛进

　　“管理层低调严谨，有切实成果才愿宣之于口。”一位公司内部人士向记者透露蔡东晨的管理风格。

　　今年，这位低调的医药大佬，率先掀起行业BD（商务拓展）风潮。

　　他在5月末签发公告，称三项潜在交易正在磋商中，每项交易的总金额或高达50亿美元。

　　次月，蔡东晨就力证，这并非画饼。

　　6月初，石药宣布与韩国LigaChem达成两项新型抗体ADC的全球授权，涉及肺癌、结直肠癌等实体瘤的抗体药物偶联物研发。

　　几天后，他又签发公告，与阿斯利康达成研究合作协议，推进新型口服候选药物的发现和开发。这项交易的首付款为1.1亿美元，潜在交易总额超过53亿美元。

　　这不是蔡东晨第一次牵手阿斯利康。

　　去年10月，双方就达成协议，蔡东晨将一款临床前阶段的Lpa小分子抑制剂的全球权益，授权给阿斯利康，总价约20.2亿美元。

　　这款小分子新药，是基于石药的AI药物设计平台研发的。

　　7月末，石药再收获大单，与制药公司Madrigal就口服GLP-1受体激动剂SYH2086达成全球授权，首付款1.2亿美元，里程碑付款最高达19.55亿美元。

　　据《21CBR》记者统计，过去6个月，蔡东晨累计完成4笔BD交易，累计合同金额达97.1亿美元，约合人民币近700亿元。

　　上半年，公司来自授权的收入达10.75亿元，成为新的增长动力。

　　石药在财报中称，公司正加快全球化转化与商业化步伐，目前已取得显著成果。

　　踩中热点

　　接连签下大单，蔡东晨证明了石药的研发能力。

　　《21CBR》记者统计，2020年至2025年上半年，公司累计投入研发金额超230亿元。

　　蔡东晨团队在肿瘤、精神神经、心血管、免疫和呼吸、代谢及抗感染等六大领域，形成产品矩阵，并搭建了纳米制剂、mRNA、ADC、小分子、长效注射剂等八大技术平台。

　　其在研产品涵盖CAR-T、ADC、减肥药GLP-1等多个热门领域。

　　例如，近年大热的减肥药领域，蔡东晨的布局非常全面。

　　除了7月末授权的SYH2086，8月初，其自主研发的司美格鲁肽注射液，上市申请获受理。

　　这款注射液与同靶点竞品不同，石药采用全化学合成法制备原料药，纯度更高。

　　临床前研究证实，其与原研产品在多个方面高度一致。目前，团队已开展针对减重和II型糖尿病适应症相关的临床研究。

　　另外，蔡东晨从天境生物引进的一款GLP-1受体激动剂TG103，针对肥胖、2型糖尿病及非酒精性脂肪性肝炎的研究，也在快速推进，预估其交易潜力超过15亿美元。

　　除了药物研发，蔡东晨很早就意识到，利用AI提高研发效率。

　　2023年8月，他与AI制药新锐晶泰科技达成合作，双方共同筛选针对癌症、神经疾病等高需求领域的创新药。

　　合作不到1年，石药就推出了AI设计的抗癌药SYH2039，并将其全球权益，以18.35亿美元出售给百济神州。

　　据石药集团润石研究院院长杨汉煜介绍，AI应用，让公司新药的早期发现时间缩短超30%，早筛整体研发成功率提高了50%-60%。

　　今年，蔡东晨押注的AI平台作为技术标的，也被阿斯利康看中，共同研究高质量新型治疗分子。

　　后劲十足

　　蔡东晨掌管石药三十多年，正处在从仿制药向创新药转型的关键时期。

　　从行业经验看，传统药企的转型会经历漫长的投入期与调整期，新老交替，考验着蔡东晨的魄力与耐力。

　　从业绩看，受药品集采政策影响，他手上的神经系统、抗肿瘤、心血管、抗感染等多个板块的收入都有所下降。

　　上半年，其成药业务收入102.48亿元，同比下滑超过两成。

　　他必须把赌注，押在新药研发上。

　　财报显示，石药的在研创新药和创新制剂200余项，160余个临床试验正在进行中，III期临床试验近60项。

　　预计到2028年底，将有50多款新药或新适应症申报上市。

　　《2025年医药研发年度回顾》报告显示，石药集团的管线规模进入全球第19位，在总部位于中国的制药公司中排名第3。

　　此前，石药曾研制出首款国产获批上市的新冠mRNA疫苗，之后，蔡东晨将研发方向从原本的预防性疫苗转向治疗性疫苗，其VZV、HPV等多个mRNA疫苗产品正在推进临床。

　　蔡东晨手里的多款药物，正处于合作磋商阶段。

　　例如，用于治疗晚期非小细胞肺癌的药物SYS6010，在国内推进两项III期临床，获美国FDA三项快速通道资格。

　　市场预期，其潜在交易总额接近50亿美元，首付款或超3亿美元。

　　又如，5月在国内获批临床的JMT106，用于治疗晚期实体瘤，市场预估，其潜在交易总额约10-15亿美元。

　　潜力产品后劲十足，对蔡东晨来说，需要时间，一一兑现。