在神州控股（00861）近日的股东大会上，抗议者身披“郭为下台”红字白衣，怒斥业绩滑坡与管治乱象，揭开公司深层危机。

　　股东大会抗议升级：股东示威震慑全场

　　2025年6月27日，神州控股在中国香港金钟一家五星级酒店召开股东周年大会，本应是审议2024年业绩及董事重选的例行会议，却因小股东抗议演变为高潮冲突。

　　据目击者称，约20名小股东到场，气氛剑拔弩张。投票结束后，4名股东掀开外套，露出印有“郭为下台”红字的白衣，高举“破坏金融安全操控股市”“中国最坏企业家典范”横幅，齐声高喊“郭为，你要给我们一个交代！”矛头直指公司董事会主席兼首席执行官郭为。

　　现场一度混乱，公司员工试图阻拦拍摄并要求抗议者离场，但无济于事。郭为保持沉默，仅以微笑应对，在员工护送下迅速离场。

　　会后，股东在场外持续高喊“还我血汗钱！”抗议声久久不散。

　　业绩滑坡引众怒：神州信息巨亏点燃不满

　　股东怒火源于神州控股近年业绩断崖式下滑。2024年，公司录得净亏损2.54亿元人民币，核心子公司神州信息（000555）亏损5.24亿元，当年商誉减值3.65亿元、资产减值损失超4亿元。

　　“神州控股股价从2015年的8.57港元跌至今日，致使广州城投、广电运通两大国资浮亏近20亿，公司将如何稳定股价？公司录得连续两年亏损，子公司神州信息爆雷巨亏5.24亿，但您个人近四年薪酬累计超1亿元——请问薪酬委员会，定薪标准是否与业绩倒挂？”

　　身为公司董事会主席兼CEO的郭为全程沉默，最终只得由公司秘书以“问题与议程无关”为由，强行终止了这场会议。

　　抗议者质疑管理层在2024年上半年的盈利表象下，掩盖了下半年的业务萎缩与研发停滞。社交平台上有网友评论：“业绩崩盘，股价暴跌，管理层毫无作为，股东血汗钱全没了！”

神州控股股价月线走势图（前复权，来源：Choice数据）

　　治理乱象：高管撤换程序存疑

　　《财中社》发现，股东不满不仅限于财务表现，更指向公司管治程序的漏洞。有股东指郭为因与前妻、前首席运营官郭郑俐的离婚纠纷，涉嫌报复性解除其职务，引发高管团队动荡。

　　2024年9月，未经董事会审议，郭郑俐仅通过员工系统邮件被解职，违反香港《上市规则》第13.51B条对高管变动披露的义务，构成信息披露违规。随后，公司技术、运营、财务、人事等核心部门高管被大举撤换，由郭为控制的神州数码（000034）与神州信息的高管“空降”补位。

　　一位上海公司离职员工对媒体透露，人事动荡导致多个项目停滞，2024年8月上海区净利润800万元，到11月仅剩700万元，远低于原团队预估的超千万目标。

　　郭为未在公司权益披露中声明郭郑俐为其配偶，引发外界对透明度的质疑。社交平台上有网友评论：“郭为的个人恩怨扰乱公司管治，决策程序形同虚设！”

　　控制权之争暗流涌动

　　股东大会投票结果暴露管理层与股东的深层裂痕。重选董事、授权配股及回购股份等议案，反对票达42%，约4.9亿股，占总股本近三成，与两大国资股东广州城投（持股19.79%）和广电运通（持股10.83%）的合计持股30.62%比例高度吻合。

　　2025年3月，广州城投驻上市公司的两名非执行董事向神州控股管理层发出《业绩问询函》，要求解释神州信息巨亏原因，质疑风险预警与管理机制漏洞，并建议成立独立调查委员会，但未获实质回应。

　　在这次神州控股股东周年大会上，广州城投提名的独立董事丛珊获近99%支持率，其他董事提名仅获57%赞成票，据知情人士透露，针对其他候选人的反对票中，明确包含广州城投与广电运通的投票意向，这一细节直接显示国资股东对现有董事会的信任近乎崩塌。

　　知情人士认为，国资股东不满已久，持股超30%的国资股东可依香港《公司条例》召集特别股东大会，提出罢免董事。

　　若广州城投与广电运通联手推动董事会重组，可能实质掌控神州控股经营决策，公司控制权或面临根本性变化。

　　投资失利与信心崩塌：神州系十年烂账暴露

　　此外，股东翻出神州控股多年投资失利的旧账，质疑管理层决策能力。

　　神州控股的投资组合暴露出长期战略判断失误。2015年，公司重金认购中信信诚22亿元理财产品，2017年爆雷，2018年年报确认无法兑付，计提2.28亿港元减值准备，截至2024年底账面净值仅剩6.86亿元。

　　另一项重大失误是对慧聪集团（02280）的投资。公司自2011年起持续增持，股价却从2014年高点23.4港元一路下跌至2025年4月的0.167港元，最终在2024年确认3.2亿元减值亏损，持股账面价值清零。

　　据公开数据统计，神州控股及神州信息近十年合计投资亏损超过20亿元，成为拖累利润与现金流的重要元凶。

　　2017年理财暴雷后，安永会计师事务所曾对其财务报表出具“保留意见”，公司融资渠道收缩，流动性一度濒临枯竭。2024年，员工流失率创新高，研发停滞，业务全面承压。

　　一位投资者在社交平台写道：“理财爆雷、慧聪成仙股，十年决策错错错，换个团队或许还有救。”

　　股权冻结雪上加霜：控制权危机加剧

　　郭为的个人问题进一步加剧公司危机。

　　2025年1月27日，神州数码公告，郭为持有的7700万股（占总股本11.56%）因与前妻郭郑俐的离婚诉讼被司法冻结，涉资约29亿元人民币，案件尚未开庭。若财产分割未达成协议，郭为可能丧失神州数码实际控制人地位，进而影响其在神州控股21.44%的持股控制力，动摇其对“神州系”的集权管理。

　　股东大会通过授权董事会增发不超过20%新股、回购不超过10%股份的惯常议案，但国资股东广州城投（19.79%）和广电运通（10.83%）的反对票，显示其可依香港《公司条例》第563条召集特别股东大会，提出罢免董事议案，仅需过半数投票支持，而其合计30.61%的持股已远超5%门槛。

　　郭为的股权危机叠加国资股东的强硬态度，使神州控股的控制权岌岌可危。

　　股权冻结本已让市场信心丧失，郭为若失控制权，神州系恐彻底失控。

　　神州控股估值承压

　　截至2025年7月14日，神州控股市值仅52亿港元（约50亿元人民币），远低于神州信息（140亿元人民币）和神州数码（264亿元人民币），凸显市场对其管治的高度质疑。尽管2024年收入166.57亿元人民币，其低市值或许表明了某种“治理折扣”。

　　神州信息的140亿元市值与其巨亏形成反差，或许是投资者认可金融科技领域的潜力，但神州数码质押其持有的16.58%股权或暗示债务风险。

　　神州数码264亿元市值的背后，其2024年净利润下滑35.77%及2025年一季度再跌7.51%，暴露出运营压力。

　　郭为通过多层股权控制神州系，其在神州控股持股21.44%、神州数码持股23.12%，但7700万股神州数码股份（占11.56%）因离婚诉讼被冻结，可能威胁其控制权。若失去神州数码控制权，将波及神州控股稳定性。

　　国资股东广州城投（19.80%）和广电运通（10.83%）持股合计30.61%，若联合行动，可能通过特别股东大会挑战郭为领导地位，进一步加剧神州控股估值压力。社交平台上有网友评论：“神州控股市值这么低，管治问题拖累太严重，国资若接管可能翻天覆地。”

　　神州控股能否迎来重构？

　　神州控股自2001年自联想分拆上市，曾是中国科技企业“出海香港”的代表性样本，后续又分拆出神州信息与神州数码，形成“神州系”格局。但郭为通过多层股权架构实现高度集权，治理机制长期未能现代化。

　　随着神州信息因涉嫌围标、串标失去华能集团、中国移动（600941/00941）四川公司、军采网等大客户，系统集成业务收入大幅缩水，公司面临核心业务滑坡与合规风险双重挑战。

　　2024年以来，神州控股的净利润持续下滑，投资亏损与财务黑洞陆续显现，叠加郭为个人股权冻结风波与国资施压，公司陷入信任与控制权的双重危机。

　　此次小股东抗议并非孤立事件，而是压抑多年的股东怒火与公司管治失范的集中爆发。

　　若国资股东进一步联手行动，可能推动董事会重组甚至管理层更替，神州控股的治理架构将面临根本性重塑。对于这家昔日科技明星企业而言，各方角力下，当前或许会成为“去郭化”、引入外部治理机制的分水岭时刻。